Beția de datorii AI a Big Tech se ciocnește de un zid de refinanțare de 3,6 trilioane de dolari în sistemul american și global, pe măsură ce banii ieftini vechi se transformă în presiune costisitoare de refinanțare.
Sectorul tehnologic se află pe mai mult de 330 de miliarde de dolari în datorii cu randament ridicat, împrumuturi cu efect de levier și datorii de software și tehnologie legate de companii de dezvoltare a afacerilor care trebuie să ajungă la scadență până în 2028. Această grămadă a fost construită într-o eră cu rate scăzute. Acum ratele sunt mai mari, iar matematica s-a schimbat rapid.
O mare parte ajunge la scadență doar în 2028. Aproximativ 142 de miliarde de dolari ajung la maturitate în acel an, aproape de trei ori nivelul din 2026. În cadrul acelui val din 2028, aproximativ 65 de miliarde de dolari se află în obligațiuni cu randament ridicat și aproximativ 77 de miliarde de dolari în împrumuturi cu efect de levier. Cea mai mare parte a acestei datorii a fost emisă atunci când ratele dobânzilor erau aproape de zero în timpul pandemiei.
Acea configurație a dispărut. Multe companii se aliniază deja pentru mișcări de refinanțare încă din a doua jumătate a acestui an, iar sectorul se îndreaptă către un mediu cu rate ale dobânzii mai ridicate care va reseta costurile de finanțare în bilanțurile tehnologice.
Companiile tehnologice încep refinanțarea datoriilor din era pandemiei
Presiunea de refinanțare nu este mică. Mai mult de 330 de miliarde de dolari în datorii legate de tehnologie ajung la scadență până în 2028, iar vârful din 2028 de 142 de miliarde de dolari iese în evidență ca punctul principal de presiune. Companiile care au blocat bani ultra-ieftini în timpul pandemiei se confruntă acum cu costuri de împrumut semnificativ mai mari atunci când extind datoria.
Momentul contează. Se așteaptă ca un val de refinanțare să înceapă în a doua jumătate a acestui an, ceea ce înseamnă că ciclul de reevaluare nu este la ani distanță. Deja începe.
Sectorul tehnologic, în special debitorii cu software intens legați de obligațiuni cu randament ridicat și împrumuturi cu efect de levier, trece de la finanțare cu rate ale dobânzii aproape zero într-un regim de credit mai strâns în care fiecare rulare vine la un cost mai mare. Această schimbare nu este izolată. Se află în interiorul unei presiuni mai largi asupra datoriilor globale care lovește simultan atât debitorii corporativi, cât și cei suverani.
Presiunile datoriei globale cresc pe măsură ce FMI semnalează o povară a datoriei de 99% din PIB-ul mondial și traiectoria fiscală a SUA urcă spre 142%
Fondul Monetar Internațional a trasat o linie de stres mai largă asupra finanțelor globale. Datoria publică globală este proiectată să atingă 99% din PIB-ul mondial până în 2028, cu scenarii care o împing la 121% în cazuri de stres în termen de trei ani.
Statele Unite rămân un caz central, cu 39 de trilioane de dolari în datorie națională și un deficit care se așteaptă să fie în jur de 7,5% din PIB după o îmbunătățire scurtă care s-a estompat.
Datoria SUA este pe cale să depășească 125% din PIB în acest an și ar putea ajunge la 142% până în 2031. Ajustarea necesară doar pentru a stabiliza acea traiectorie, nu pentru a o reduce, ar necesita aproximativ 4% din PIB în înăsprire fiscală. Piețele se schimbă deja.
Prima pe titlurile de trezorerie americane comparativ cu alte datorii avansate se micșorează. Un oficial fiscal al FMI a spus: "Acestea sunt semne că piețele nu sunt la fel de optimiste, la fel de iertătoare, cum erau în trecut. Acest lucru nu poate aștepta la nesfârșit."
Decalajul fiscal s-a lărgit, de asemenea, cu aproximativ un punct procentual comparativ cu nivelurile pre-COVID. FMI a legat acest lucru de alegerile politice, nu de cicluri pe termen scurt, indicând cheltuieli mai mari și venituri mai mici ca factor de bază.
Ratele reale ale dobânzilor sunt acum cu aproximativ șase puncte procentuale peste nivelurile pre-pandemie, adăugând presiune asupra fiecărui strat de datorie existentă.
Politica energetică alimentează, de asemenea, tensiunea. FMI a avertizat că subvențiile largi denaturează prețurile și tensionează bugetele, cu un oficial spunând: "Ele denaturează semnalele de preț, sunt costisitoare fiscal, regresive și greu de anulat."
Când multe țări protejează consumatorii, restul absorb ajustarea, cu efecte de propagare care pot dubla șocurile de preț pentru cei care nu folosesc subvenții.
Era Dabla-Norris de la Fiscal Monitor a observat că guvernele au fost mai reținute decât în timpul crizei energetice din 2022, dar a spus că spațiul fiscal este acum mai strâns, făcând suportul în stil vechi mult mai costisitor.
Cele mai inteligente minți cripto citesc deja buletinul nostru informativ. Vrei să te alături? Alătură-te lor.
Sursă: https://www.cryptopolitan.com/big-techs-ai-debt-binge-3-6t-refinancing/
