Ações da Siemens caem após Morgan Stanley retirá-la das principais escolhas devido ao risco no Médio Oriente

Resumo

• O Morgan Stanley removeu a Siemens Energy da sua lista de principais escolhas, mas manteve a classificação Overweight com um preço-alvo de 166€
• O banco sinalizou a forte dependência da divisão Gas Services em encomendas do Médio Oriente, particularmente da Arábia Saudita
• O Médio Oriente representou 35% das novas encomendas de turbinas a gás em 2025, com uma exposição regional total de 9 mil milhões de euros
• O Morgan Stanley alertou para potenciais atrasos nas receitas tanto na divisão Gas como na Grid se o acesso aos locais for restringido
• O banco ainda prevê um crescimento anual composto de 26% no EBITA de 2026 a 2030, mas a sua previsão está apenas 3% acima do consenso

O Morgan Stanley retirou a Siemens Energy da sua lista das principais escolhas de ações, fazendo com que as ações do grupo industrial alemão caíssem mais de 5%. O banco citou preocupações crescentes sobre a exposição da empresa ao Médio Oriente à medida que as tensões regionais continuam a aumentar.

Siemens AG, SIE.DE

O banco norte-americano manteve a sua classificação Overweight nas ações e manteve o preço-alvo em 166€. Mas afirmou que a situação geopolítica atual exige uma perspetiva de curto prazo mais cautelosa.

A preocupação central é a divisão Gas Services da Siemens Energy, que tem dependido fortemente da procura do Médio Oriente. Só a Arábia Saudita representou aproximadamente 3,6 gigawatts e 4 gigawatts de encomendas no segundo e terceiro trimestres do ano fiscal de 2025, de cerca de 9 gigawatts em cada trimestre.

De acordo com dados da McCoy citados pelo Morgan Stanley, o Médio Oriente representou 35% das novas encomendas de turbinas a gás da Siemens Energy por capacidade em 2025. A própria empresa estabeleceu a sua exposição total de encomendas no Médio Oriente e África em 9 mil milhões de euros — cerca de 15% da sua carteira de encomendas total.

Divisões Gas e Grid na Mira

Para além de novas encomendas, o banco alertou para potenciais perdas de receitas tanto na divisão Gas como na Grid. Se o acesso aos locais dos clientes for restringido, as receitas do mercado secundário poderão ser afetadas e as entregas de equipamento atrasadas.

O banco também levantou uma preocupação secundária: se os governos do Médio Oriente redirecionarem os gastos para a defesa, as decisões sobre futuras encomendas de turbinas a gás poderão ser adiadas.

A remoção também mostra o quanto a história das ações mudou em pouco mais de um ano. O Morgan Stanley fez da Siemens Energy a sua principal escolha pela primeira vez em março de 2025. Desde então, a sua previsão de EBITA de grupo para 2028 saltou de 6,2 mil milhões de euros para 9 mil milhões de euros, e a sua estimativa de margem de EBITA da Gas Services subiu de 15% para 21%.

A avaliação das ações acompanhou esse ciclo de atualização. Passou de negociar com um desconto de 35% em relação aos pares europeus de bens de capital numa base EV/EBITA de 2028 para um prémio de 10%.

Uma Fasquia Elevada Agora Definida para Surpresas Positivas

Essa reavaliação deixa menos espaço para ganhos a partir daqui. O Morgan Stanley está agora apenas 3% acima do consenso na sua previsão de EBITA para 2028 — uma margem apertada que limita o âmbito para surpresas positivas.

O banco disse que as novas encomendas, especialmente na divisão Gas, são a métrica-chave que o mercado está a observar em 2026.

O Morgan Stanley ainda prevê uma taxa de crescimento anual composto de 26% no EBITA para a Siemens Energy entre 2026 e 2030, apoiada por uma grande carteira de encomendas.

A Siemens tem uma capitalização de mercado de 175,88 mil milhões de dólares, um P/E de 21,23 e um rácio dívida/capital próprio de 86,23.

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