SoFi Reage: CEO Compra Ações, Analista Defende Após Relatório de Short

TLDR

• Muddy Waters publicou um relatório de short a 17 de março acusando a SoFi de receitas mal contabilizadas e diluição de ações para atingir objetivos de bónus
• A SoFi classificou o relatório como "factualmente impreciso e enganador" e afirmou que poderá intentar ações legais
• O CEO Anthony Noto comprou ~$500.000 de ações da SOFI pouco depois de o relatório ser divulgado
• A Muddy Waters alega que a equipa de relações com investidores da SoFi ignorou quatro e-mails de acompanhamento com questões contabilísticas
• O analista da Mizuho, Dan Dolev, defendeu a SoFi, mantendo uma classificação Outperform e um preço-alvo de $38

A SoFi Technologies está a reagir vigorosamente contra um ataque de vendedor a descoberto — e a luta ainda não terminou.

SoFi Technologies, Inc., SOFI

A Muddy Waters Research publicou um relatório a 17 de março intitulado "SOFI: A Financial Engineering Treadmill Leaving Management Fat, Shareholders the Biggest Loser." A empresa alegou que a SoFi diluiu ações para ajudar a gestão a atingir objetivos de bónus e contabilizou incorretamente receitas de empréstimos como receita.

O CEO Anthony Noto colocou então o seu dinheiro onde estava a sua palavra. Os registos regulamentares mostram que ele comprou cerca de $500.000 de ações da SOFI pouco depois de o relatório ser divulgado.

As ações caíram durante cada sessão na semana passada, mas as quedas diárias nunca ultrapassaram 1,5%. Na segunda-feira, a SOFI subiu 2,2%.

A Disputa de $312 Milhões

Grande parte do debate centra-se numa transação de $312 milhões com o JPMorgan Chase. A Muddy Waters argumentou que se tratava de um empréstimo não registado — uma declaração material incorreta que não aparece no balanço da SoFi.

O analista da Mizuho, Dan Dolev, apoiou essa visão. Ele referiu a chamada de resultados do T3 de 2024 da SoFi, onde o CFO afirmou que a empresa vendeu $312 milhões de empréstimos garantidos seniores ao par. O 10-Q do T3 também confirma uma venda de empréstimo garantido ao par durante esse período.

Dolev acrescentou que para um banco regulamentado como a SoFi, qualquer transação desse tipo requer uma "opinião de venda verdadeira", e que os critérios contabilísticos estão claramente estabelecidos nos registos 10-K da SoFi sob os cabeçalhos Variable Interest Entities e Transfers of Financial Assets.

Disputas sobre Taxa de Cancelamento e Taxa de Desconto

A Muddy Waters também visou a taxa de cancelamento de empréstimos pessoais da SoFi, calculando-a em aproximadamente 6,1% versus os 2,89% que a SoFi relata. A empresa argumentou que a SoFi manipula o valor ao alienar empréstimos pouco antes do limite de cancelamento.

Dolev discordou. Ele apontou para a própria divulgação da gestão de uma taxa de 4,4% ao excluir $90 milhões em empréstimos pessoais em incumprimento em fase tardia. Usando um cálculo de perda bruta cumulativa da Fitch, chegou a aproximadamente 4,2% — mais próximo dos valores da gestão do que os da Muddy Waters.

Sobre as taxas de desconto de empréstimos estudantis, a Muddy Waters argumentou que a SoFi usou uma taxa abaixo do rendimento do Tesouro a 10 anos. Dolev contra-argumentou que, como os empréstimos estudantis da SoFi têm uma vida média ponderada de cerca de quatro anos, a taxa SOFR de quatro anos é a referência apropriada — não o Tesouro a 10 anos.

A Muddy Waters redobrou durante o fim de semana, alegando que a equipa de relações com investidores da SoFi ignorou quatro e-mails de acompanhamento sobre questões contabilísticas após uma chamada inicial a 6 de fevereiro. Um quinto contacto levou a uma resposta do conselheiro geral da SoFi, que pediu à Muddy Waters para verificar a sua identidade mas não respondeu às questões.

O Dolev da Mizuho manteve a sua classificação Outperform e preço-alvo de $38 para a SoFi após o vai e vem.

O analista da Mizuho, Dan Dolev, notou que várias das questões sinalizadas pela Muddy Waters já eram conhecidas pelo mercado antes de o relatório ser publicado.

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