USDC Adicionou $4,5B em Fornecimento Este Ano Enquanto USDT Perdeu Terreno

O mercado de stablecoin não está a crescer de forma uniforme em 2026. Um emissor está a destacar-se enquanto o líder de mercado está a contrair.

O que o Gráfico Mede

O gráfico da Artemis que acompanha as mudanças no fornecimento das principais stablecoins no acumulado do ano mede a mudança líquida no fornecimento circulante por valor absoluto em USD. Não é um instantâneo da capitalização total de mercado. Mostra quais stablecoins estão a ser cunhadas em excesso de resgates e quais estão a ter mais resgates do que nova emissão. O crescimento do fornecimento indica que a procura por uma stablecoin está a aumentar. A contração do fornecimento indica que os resgates estão a superar a nova cunhagem.

USDC Lidera por uma Ampla Margem

A USDC registou um aumento líquido de fornecimento de 4,5 mil milhões de dólares no acumulado do ano, o maior fluxo positivo de qualquer stablecoin no gráfico por uma margem significativa. A barra que se estende para a direita da linha zero é visivelmente mais longa do que qualquer outra entrada positiva, colocando a USDC numa categoria própria em termos de captura de nova procura em 2026.

USDS, USD1, USYC, JTRSY e PYUSD registaram todas mudanças positivas de fornecimento no acumulado do ano, com as suas barras situadas entre aproximadamente 500 milhões e 1,5 mil milhões de dólares em crescimento líquido. Cada uma delas representa uma expansão significativa, mas nenhuma se aproxima do valor da USDC. O conjunto de stablecoins mais recentes e com rendimento a crescerem o fornecimento simultaneamente sugere que o mercado geral de ativos regulamentados e compatíveis indexados ao dólar está a expandir, com a USDC a capturar a maior quota individual desse crescimento.

USDT Está a Contrair

O ponto de dados estruturalmente mais significativo no gráfico situa-se no fundo. A USDT, a maior stablecoin por capitalização total de mercado, registou uma diminuição líquida de fornecimento no acumulado do ano de aproximadamente 2 mil milhões de dólares, a maior barra negativa no gráfico. USDai, USDFALCON e M também registaram contrações modestas de fornecimento, mas a leitura negativa da USDT supera as outras em termos absolutos.

A contração da USDT enquanto a USDC cresce não é uma tendência nova em 2026, mas a escala visível nos dados do acumulado do ano é notável. O domínio da USDT no fornecimento total de stablecoin foi historicamente construído no seu papel em remessas de mercados emergentes, acesso offshore ao dólar e liquidez de pares de negociação em exchanges centralizadas. Esses casos de uso não desapareceram, mas a direção da mudança de fornecimento sugere que a procura na margem está a mover-se em direção à USDC.

Por que a Diferença Está a Aumentar

O contexto regulatório abordado em reportagens anteriores desta semana é diretamente relevante aqui. O progresso da Lei CLARITY em direção a regras resolvidas de rendimento de stablecoin, combinado com a classificação conjunta da SEC e CFTC dos principais ativos digitais como commodities, criou um ambiente que favorece infraestrutura regulamentada e compatível. A USDC, emitida pela Circle e sujeita à supervisão regulatória dos EUA, está estruturalmente melhor posicionada do que a USDT para beneficiar da procura institucional nesse ambiente.

Como reportado no início desta semana, a USDC também ultrapassou a USDT como a stablecoin mais utilizada entre instituições no contexto de considerações de conformidade com a Lei GENIUS. Os dados de fluxo de fornecimento da Artemis são consistentes com essa preferência institucional a traduzir-se em procura real de cunhagem em vez de apenas preferência declarada. Mudança de fornecimento é comportamento, não opinião.

A combinação do ganho de fornecimento de 4,5 mil milhões de dólares da USDC contra a perda de fornecimento de aproximadamente 2 mil milhões de dólares da USDT no acumulado do ano representa uma mudança líquida de aproximadamente 6,5 mil milhões de dólares no posicionamento relativo entre as duas maiores stablecoins em menos de três meses. Isso é uma redistribuição significativa ao nível da estrutura de mercado, não um erro de arredondamento.

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