Sabesp (SBSP3) surpreende com lucro forte e eficiência: o que está por trás do resultado

A Sabesp (SBSP3) encerrou o quarto trimestre com números acima das expectativas, impulsionados por um fator que chama atenção do investidor: disciplina de custos. Segundo análise do BTG Pactual, a companhia entregou um EBITDA ajustado de R$ 3,37 bilhões, superando em cerca de 6% as estimativas do banco, em um movimento que reforça a leitura de melhora operacional.

O desempenho vem em um momento em que o mercado acompanha de perto a capacidade da empresa de sustentar margens, especialmente diante de pressões tarifárias e mudanças no mix de receita. Ainda assim, os números mostram que, mesmo com desafios, a Sabesp conseguiu preservar rentabilidade.

SBSP3: controle de custos vira o principal motor do resultado

De acordo com o relatório, o principal destaque do trimestre foi a forte redução de despesas operacionais.

“O EBITDA ajustado atingiu R$ 3,37 bilhões, 6% acima da nossa estimativa e com alta de 10% na comparação anual, impulsionado pelo controle de custos” Sabesp

As despesas operacionais ajustadas somaram R$ 2,31 bilhões, ficando 7% abaixo das projeções do BTG e registrando queda de 10% na comparação anual.

Entre os principais fatores que contribuíram para essa melhora estão:

• Queda de 17% nos custos com pessoal, refletindo redução no quadro de funcionários
• Redução nas despesas com inadimplência, ligadas a iniciativas comerciais
• Corte em despesas gerais, com menor transferência para fundos municipais

Por outro lado, alguns pontos pressionaram a estrutura de custos, como o aumento em serviços e logística, além de custos com tecnologia e compensações ambientais.

Receita cresce pouco, mas volumes ajudam a compensar

A receita líquida da companhia somou R$ 5,68 bilhões, praticamente em linha com as expectativas do banco e com crescimento de 2% na comparação anual.

Segundo o relatório, o desempenho foi sustentado pelo avanço dos volumes faturados, que cresceram 4%, além da retirada de descontos para grandes clientes, que adicionou cerca de R$ 138 milhões à receita.

Por outro lado, houve impacto negativo no mix tarifário, com efeito de cerca de R$ 93 milhões, refletindo maior peso das tarifas sociais.

Lucro e investimentos reforçam momento operacional

No resultado final, a Sabesp entregou um lucro líquido ajustado de R$ 1,9 bilhão, acima da estimativa de R$ 1,3 bilhão do BTG.

Já no consolidado, o lucro reportado chegou a R$ 2,68 bilhões, mostrando um trimestre mais forte do que o esperado mesmo após impactos financeiros.

Além disso, a companhia manteve um ritmo relevante de investimentos, com capex de R$ 15,2 bilhões em 2025, dentro do plano de universalização.

O relatório destaca ainda avanços operacionais importantes:

• Entrega antecipada das metas de 2024-2025
• 97 mil novas conexões em 2025
• Progresso nas metas de água e esgoto para o ciclo 2024-2026

No fechamento, a leitura do banco reforça o tom positivo para o papel, ancorado principalmente na eficiência operacional. Como resume o BTG Pactual sobre a Sabesp (SBSP3): “Encerrando o ano com uma forte disciplina de custos”