REX Shares gộp 9 ETF vào quỹ GIF: đa dạng hóa hay pha loãng?

REX Shares ra mắt REX Growth & Income Universe ETF (GIF), gộp 9 ETF thành một quỹ duy nhất để tạo thu nhập hàng tuần bằng covered call và tiếp cận đa dạng, bao gồm một phần tài sản liên quan tiền điện tử.

Trong bối cảnh nhà đầu tư ưu tiên đa dạng hóa và thị trường crypto hậu halving có xu hướng “hạ nhiệt”, cấu trúc quỹ kết hợp thu nhập định kỳ với phân bổ rộng có thể hấp dẫn hơn so với các Bitcoin ETF hoặc Ethereum ETF chỉ bám sát một tài sản.

GIF mở rộng tiếp cận crypto bằng đa dạng hóa thay vì bám một tài sản

GIF được thiết kế để phân tán rủi ro qua nhiều cổ phiếu và ngành, đồng thời vẫn có phần tiếp xúc gián tiếp với crypto, khác với Bitcoin ETF hoặc Ethereum ETF chỉ theo dõi một tài sản.

Theo mô tả ra mắt, REX Shares đã giới thiệu REX Growth & Income Universe ETF (GIF) bằng cách gom chín ETF thành một quỹ duy nhất, nhằm cung cấp mức độ “đa dạng hóa” cao hơn và có bao gồm các tài sản liên quan tiền điện tử.

Điểm khác biệt cốt lõi so với các ETF crypto thuần là GIF không phụ thuộc vào biến động của một tài sản đơn lẻ. Thay vào đó, quỹ phân bổ rủi ro qua nhiều nhóm cổ phiếu thuộc các mảng như công nghệ, bán lẻ, y tế và các doanh nghiệp có liên hệ trực tiếp với hệ sinh thái crypto.

Ba ETF nền tảng liên quan trực tiếp tiền điện tử gồm Strategy, Coinbase và Robinhood

Trong 9 ETF cấu phần của GIF, ba ETF được mô tả là gắn trực tiếp với crypto thông qua các cổ phiếu đại diện: Strategy (nổi tiếng với nắm giữ BTC), Coinbase và Robinhood.

Cụ thể, ba ETF crypto-linked được nêu gồm MSII (Strategy, được biết đến nhờ tài sản BTC), COII (Coinbase, sàn giao dịch crypto niêm yết), và HOII (Robinhood, nền tảng có cung cấp giao dịch crypto). Điều này khiến GIF mang tính “crypto exposure” theo hướng cổ phiếu/hoạt động kinh doanh thay vì nắm BTC/ETH trực tiếp.

Cách tiếp cận này có thể làm thay đổi đặc tính rủi ro: nhà đầu tư chịu thêm các yếu tố của thị trường cổ phiếu (kết quả kinh doanh, quy định, cạnh tranh) bên cạnh chu kỳ tiền điện tử.

Cấu trúc 1,25x exposure và covered call tạo thu nhập hàng tuần nhưng có thể giảm upside

GIF áp dụng mức tiếp xúc 1,25x với cổ phiếu mục tiêu và bán covered call trên khoảng một nửa danh mục để tạo thu nhập hàng tuần, đồng thời giữ phần còn lại để hưởng lợi nếu giá cổ phiếu tăng.

Về mặt cấu trúc, mỗi ETF được nói là nhắm đến 1,25x exposure với cổ phiếu cơ sở. Song song, quỹ sử dụng covered calls trên khoảng một nửa lượng nắm giữ để tạo dòng tiền thu nhập theo tuần, trong khi phần còn lại vẫn được đầu tư nhằm hưởng upside khi cổ phiếu đi lên.

Trong thực tế, đây là sự đánh đổi quen thuộc của chiến lược “income”: premiums từ quyền chọn có thể giúp giảm biến động và tạo thu nhập ngắn hạn, nhưng khi tài sản cơ sở tăng mạnh, phạm vi lợi nhuận có thể bị giới hạn bởi nghĩa vụ từ quyền chọn đã bán.

Chiến lược “engineered yield” phù hợp hơn bối cảnh hậu halving và dòng tiền ETF biến động

Trong môi trường hậu halving với dòng tiền ETF thay đổi nhanh, chiến lược tạo lợi suất bằng cấu trúc (engineered yield) và đa dạng hóa có thể bền hơn so với chỉ dựa vào tăng giá của một tài sản crypto.

Sự khác biệt giữa ETF truyền thống và cách làm của REX chủ yếu nằm ở cấu trúc. Theo mô tả, ETF truyền thống thường theo dõi một chỉ số/tài sản (như Bitcoin), duy trì 1x exposure và kỳ vọng lợi nhuận đến từ tăng giá. Trong khi đó, mô hình của REX bổ sung lớp đòn bẩy và covered calls để tạo thu nhập hàng tuần.

Tham chiếu dữ liệu dòng tiền ETF, trang theo dõi dòng tiền ETF thường được dùng để quan sát các nhịp vào/ra theo ngày. Trong bối cảnh momentum suy yếu, ưu tiên lợi suất có cấu trúc có thể phản ánh nhu cầu “quản trị rủi ro” tốt hơn so với đặt cược hoàn toàn vào beta của crypto.

Ví dụ IBIT cho thấy rủi ro của tiếp xúc đơn tài sản khi thị trường risk-off

Các quỹ Bitcoin ETF như IBIT có thể chịu áp lực khi thị trường “risk-off”, vì dòng rút vốn có thể khuếch đại đà giảm của tài sản cơ sở và làm lợi nhuận phụ thuộc nặng vào biến động giá.

Với BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), nội dung gốc nêu rằng trong giai đoạn thị trường né rủi ro, quỹ có thể chứng kiến outflow đáng kể, từ đó khuếch đại áp lực giảm. Việc phụ thuộc vào một tài sản khiến hiệu suất dễ nhạy cảm với dòng tiền và tâm lý vĩ mô.

Từ góc nhìn cấu trúc, GIF được định vị như một phương án ít “một chiều” hơn: đa dạng hóa theo ngành/cổ phiếu và thêm cơ chế tạo thu nhập. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần cân nhắc mặt trái: covered call và cấu trúc lợi suất có thể khiến lợi nhuận tối đa bị giới hạn trong các nhịp tăng mạnh.

Những câu hỏi thường gặp

REX Growth & Income Universe ETF (GIF) là gì?

GIF là một quỹ ETF của REX Shares được xây dựng bằng cách gộp 9 ETF thành một quỹ duy nhất, nhằm tạo tiếp cận đa dạng trên nhiều ngành và có bao gồm một phần tài sản liên quan tiền điện tử.

GIF có phải là Bitcoin ETF hoặc Ethereum ETF không?

Không. GIF không theo dõi trực tiếp BTC hay ETH như Bitcoin ETF/Ethereum ETF. Thay vào đó, quỹ phân bổ vào nhiều cổ phiếu/nhóm ngành, trong đó có các doanh nghiệp liên quan crypto.

Những thành phần nào của GIF liên quan trực tiếp đến crypto?

Nội dung gốc nêu 3 ETF nền tảng liên quan trực tiếp đến crypto: MSII (Strategy), COII (Coinbase) và HOII (Robinhood), đều là các công ty có liên hệ mật thiết tới thị trường tiền điện tử.

Vì sao GIF có thể tạo thu nhập hàng tuần?

Vì các ETF cấu phần nhắm 1,25x exposure với cổ phiếu mục tiêu và bán covered call trên khoảng một nửa danh mục để thu premium, qua đó tạo dòng thu nhập theo tuần trong khi vẫn giữ phần còn lại để hưởng lợi nếu giá tăng.

Covered call trong GIF có thể làm giảm lợi nhuận khi thị trường tăng mạnh không?

Có thể. Covered call thường đổi lấy premium/thu nhập định kỳ bằng cách giới hạn một phần upside nếu tài sản cơ sở tăng vượt mức giá thực hiện của quyền chọn đã bán.