Gigantes entram no mercado e reestruturação de ativos: Lógica de investimento on-chain no contexto da forte volatilidade do ouro e da prata

Autor: Tiramisu AI

O HSBC lançou uma plataforma de ouro baseada em Tecnologias de ledger distribuído, e o J.P. Morgan realizou a compensação transfronteiriça de barras de ouro tokenizadas através da rede Onyx, marcando o início da reestruturação de ativos subjacentes iniciada por gigantes financeiros tradicionais. Esta tendência obteve a confirmação mais direta no mercado de capitais: a Ondo Finance (SLVon) recebeu investimentos significativos do Founders Fund de Peter Thiel e da Coinbase Ventures; enquanto o PAXG, através da cooperação de conformidade profunda com PayPal e Mastercard, introduziu diretamente a confiança dos sistemas de pagamento tradicionais no domínio dos ativos digitais.

Este artigo utiliza as cotações recentes do mercado de ouro e prata como amostra para explicar por que as instituições preferem cada vez mais ativos tokenizados.

Em fevereiro de 2026, o mercado global de ouro e prata está a passar por um teste de stress. Após o preço do ouro atingir um pico de 5.600 dólares no final de janeiro, sob a influência de declarações consecutivas hawkish de oficiais da Reserva Federal, o mercado sofreu um massacre brutal de posições longas. Até ontem (5 de fevereiro), o ouro spot, após a recuperação de ontem, voltou a entrar em oscilação de topo, recuando atualmente para cerca de 4.980 dólares, sem conseguir manter a marca de 5.000 dólares; a prata também segue uma trajetória volátil, cotada atualmente a 86,5 dólares.

Esta correção de preço com queda vertical seguida de recuperação tornou-se o melhor campo de testes para ativos RWA. Não apenas testa a resistência dos investidores nas suas posições, como também revela intuitivamente: como o investimento on-chain, apoiado por gigantes, melhora fundamentalmente o controlo de capital, permitindo que investidores profissionais tenham capacidade de disposição superior aos ativos físicos tradicionais em condições de mercado extremas.

1. Prémio de Liquidez Durante Períodos de Volatilidade de Preços

No comércio tradicional de ouro físico ou papel, as correções de preço são frequentemente acompanhadas por atrasos graves de liquidez. Primeiro, há a dupla restrição temporal e espacial das transações: a recompra de ouro físico está geralmente limitada ao horário comercial e à localização geográfica física, e mesmo os ETF de ouro não conseguem responder a ondas de venda desencadeadas por notícias macroeconómicas como a nomeação de Kevin Warsh para presidente da Reserva Federal durante fins de semana ou períodos fora do horário de negociação.

Em segundo lugar, a erosão de custos bidirecionais é particularmente significativa durante períodos voláteis. Nos canais tradicionais, quando os preços caem, o prémio de recompra tende a expandir-se assimetricamente, fazendo com que os investidores, além de suportarem perdas contabilísticas, tenham que pagar spreads de liquidação mais elevados. Além disso, o sistema de liquidação T+n do sistema financeiro tradicional limita grandemente a rotação rápida de fundos entre categorias de ativos. Em contraste, os ativos de ouro e prata sob a arquitetura Web3 oferecem capacidade de liquidação instantânea 24/7, esta liquidez tem um valor extremamente alto de mitigação de risco em mercados em correção.

2. Três Posicionamentos Principais e Vantagens Profundas dos Ativos On-Chain

Através da investigação dos principais projetos RWA atuais, podemos, com base na sua arquitetura subjacente e atributos funcionais, dividir os metais preciosos on-chain em três pistas de investimento complementares e explorar as suas vantagens geracionais relativamente aos modelos tradicionais.

Categoria A: Forma Digitalizada de Posse Física (PAXG, XAUt, CGO)

A lógica central desta pista é alcançar a securitização da propriedade física através da tecnologia blockchain. A sua vantagem manifesta-se primeiro no limiar operacional extremamente baixo e na flexibilidade dos ativos. Comparado com o prémio físico de 3%-5% e as elevadas taxas de transporte e seguro que a compra e venda de ouro físico geralmente enfrenta, os ativos on-chain reduziram drasticamente os custos de fricção.

• Suporte Quantitativo: Representado pela Comtech Gold (CGO), que suporta investimentos a partir de 1 grama (cerca de 160 dólares), enquanto o limiar padrão de entrada para cofres de nível institucional é geralmente de 12,4 quilogramas (barras de ouro de entrega). De acordo com dados de janeiro de 2026, o volume de negociação de 24 horas do PAXG aumentou para 1,2 mil milhões de dólares durante períodos de volatilidade do preço do ouro, provando a necessidade real das instituições de utilizar ativos on-chain para "reposicionamento em segundos" durante volatilidade extrema.

• Prémio de Auditoria: A prova on-chain (Proof of Reserve) transformou as verificações trimestrais das finanças tradicionais em verificações lógicas a cada minuto. O PAXG, combinado com dados de reservas em tempo real fornecidos pelo oráculo Chainlink, mantém o seu desconto/prémio no mercado secundário estável a longo prazo dentro de ±0,1%, muito superior ao spread de compra/venda de até 2% no mercado físico durante períodos de pânico.

Categoria B: Produtos Securitizados Tokenizados (SLVon)

Como mapeamento on-chain de produtos financeiros tradicionais conformes, o SLVon (lançado pela Ondo Finance) demonstra supressão dimensional de arbitragem entre mercados e cobertura de risco. O seu valor estratégico reside na introdução da estabilidade dos ativos de títulos tradicionais na lógica de negociação criptográfica de 24 horas.

• Suporte Quantitativo: No início de fevereiro de 2026, quando o preço da prata sofreu uma queda inesperada durante o encerramento do mercado de ações dos EUA, a Taxa de Faturamento em 24h do SLVon on-chain atingiu 45% da sua oferta total, enquanto os detentores tradicionais do iShares Silver Trust (SLV) só podiam esperar passivamente pela abertura do mercado de ações dos EUA.

• Comparação de Eficiência: O ciclo de liquidação dos ETF tradicionais é T+1 ou T+2, enquanto o SLVon baseado em Solana ou Ethereum alcançou a função de liquidação instantânea. Isto significa que após vender quotas de prata, os investidores podem imediatamente investir fundos em protocolos DeFi para capturar oportunidades de volatilidade de curto prazo superiores a 15%, com eficiência de rotação de capital mais de 50 vezes superior às contas de corretagem tradicionais.

Categoria C: Ativos de Rendimento e Alta Eficiência Colaborativa (KAG, XAUm)

Esta pista terminou completamente a história de rendimento zero dos metais preciosos, transformando-os em meios de produção que podem gerar fluxo de caixa. Em mercados em correção, esta característica de rendimento positivo tornou-se um amortecedor contra quedas de preço das moedas.

• Suporte Quantitativo: O modelo de partilha de taxas adotado pela Kinesis Silver (KAG) forneceu aos detentores de moedas uma taxa de rendimento anual média de 1,8% - 3,2% em 2025, o que não apenas cobriu os custos de posse do ouro, mas também realizou valorização do ativo.

• Taxa de Reutilização de Capital: O desempenho de dados da Matrixdock (XAUm) é ainda mais significativo. Durante este período de convulsão do preço do ouro, a taxa de garantia (LTV) do XAUm manteve-se num nível robusto de 85%. Isto significa que os detentores podem, sem vender posições de ouro, emprestar stablecoins para mineração de liquidez com taxas de retorno superiores a 10%. Esta estratégia permite que a taxa interna de retorno (IRR) da carteira de ativos mantenha crescimento positivo durante períodos de correção de preços, demonstrando a profundidade colaborativa dos ativos RWA em condições extremas de mercado.

3. Análise Abrangente dos Três Caminhos Estratégicos

4. Conclusão: O Período de Correção é uma Oportunidade para Atualização da Arquitetura de Ativos

A correção de mercado no início de 2026 provou mais uma vez que o direito de disposição de ativos é tão importante quanto o direito de propriedade. O verdadeiro valor dos ativos on-chain reside no facto de fornecerem meios imediatos de cobertura de risco quando os preços caem, fornecerem produtividade de ativos quando os preços se mantêm laterais e fornecerem um canal perfeito de realização de lucros quando os preços sobem.

Para operadores dedicados a estabelecer páginas profissionais de análise de mercado, enfatizar a eficiência de liquidez dos ativos em vez de meras previsões de preços será a lógica central para estabelecer barreiras profissionais. A retração atual de preços está a fornecer uma janela para observar o desempenho de liquidez de diferentes projetos de metais on-chain sob testes de stress extremos, o que tem valor de referência importante para estabelecer planos de alocação de ativos a longo prazo e robustos.