Votação de Governança Cripto da Uniswap Pode Redirecionar Até $145M em Taxas Anuais de Pool

Principais Conclusões:

• Uma verificação de temperatura para a cripto Uniswap publicada a 18 de fevereiro propôs expandir as taxas de protocolo em oito chains e todos os pools v3, potencialmente desviando $99 milhões a $145 milhões anualmente dos provedores de liquidez para mecanismos de queima de UNI.
• A proposta marcou o primeiro uso do processo de governança acelerado da UNIfication, comprimindo votações de parâmetros de taxas da cronologia RFC padrão em um Snapshot de cinco dias seguido de uma votação on-chain.
• Os dados da DefiLlama mostraram a Uniswap a operar com $975,99 milhões em taxas anualizadas, com apenas $24,47 milhões capturados como receita de protocolo, deixando a maior parte distribuída aos provedores de liquidez.

Uma proposta de governança cripto da Uniswap foi introduzida a 18 de fevereiro. Poderia reencaminhar uma porção material do fluxo de taxas anuais de $976 milhões do protocolo. A mudança desviaria fundos dos provedores de liquidez. Em vez disso, a receita seria direcionada para infraestrutura de queima de tokens.

A proposta marca a primeira implementação de um processo de votação simplificado aprovado sob o quadro UNIfication de novembro.

A verificação de temperatura propôs expandir as taxas de protocolo para pools v2 e v3 em oito redes. Também sugeriu ativar taxas em todos os pools v3 através de um "v3OpenFeeAdapter" baseado em níveis. A governança reteria capacidades de substituição por pool.

Processo Acelerado da Cripto Uniswap Estreia

A proposta representou o primeiro uso do caminho de governança de parâmetros de taxas da UNIfication. Contornou a fase tradicional de Pedido de Comentário. Procedeu diretamente para uma votação Snapshot de cinco dias. Depois disso, passou para uma votação de execução on-chain.

A UNIfication, publicada em novembro, enquadrou o interruptor de taxas de protocolo como um mecanismo on-chain. Esse interruptor de taxas ativou taxas e encaminhou o valor capturado para um sistema programático de queima de UNI através de implementação faseada.

A implementação começou com pools v2 e pools v3 selecionados na mainnet Ethereum antes de expandir para redes adicionais.

A verificação de temperatura de fevereiro posicionou a votação como fase dois dessa expansão monitorizada. Materiais de governança declararam que a infraestrutura de coleta e queima operou sem intervenção manual desde finais de dezembro.

As taxas de protocolo representavam uma fração das taxas de troca distribuídas aos provedores de liquidez. Na v2, a configuração mudou a taxa total de 0,3% para 0,25% para LPs e 0,05% para protocolo, aproximadamente um sexto do fluxo de taxas.

Na v3, divisões de exemplo incluíram pools de 0,01% a 0,0075% LP e 0,0025% protocolo, equivalendo a 25% da taxa de nível, e pools de 0,3% a 0,25% LP e 0,05% protocolo, aproximadamente um sexto. Dados da DefiLlama a partir de fevereiro mostraram "Taxas (Anualizadas)" da cripto Uniswap em $976 milhões e "Receita (Anualizada)" em $24,47 milhões.

DefiLlama Detalha Intervalo de Captura de Taxas e Receita da Uniswap

A DefiLlama definiu "Taxas" como taxas totais pagas pelos utilizadores e "Receita" como o subconjunto retido pelo protocolo, excluindo montantes distribuídos aos LPs. Usando configurações de taxas documentadas e decomposições de versão da DefiLlama, emergiu um intervalo mecânico.

A captura de protocolo da v2 a um sexto igualou aproximadamente $6,4 milhões. A captura de protocolo da v3 variou de $92,2 milhões (todas as taxas v3 a um sexto) a $138,3 milhões (todas as taxas v3 a um quarto), dependendo da composição de níveis.

Estatísticas financeiras da Uniswap. Fonte: DefiLlama

Sob esse intervalo, os LPs ainda receberiam aproximadamente $831 milhões a $877 milhões anualmente à taxa de execução de $976 milhões. $99 milhões a $145 milhões seriam desviados para fluxos de receita de protocolo encaminhados através do TokenJar e releasers como o Firepit, que queimou UNI para o endereço 0xdead.

Mudança de Governança da Ativação Pool por Pool

Historicamente, as taxas de protocolo v3 eram necessárias para ativação por pool, com um padrão de zero. Discussões de governança destacaram fricção operacional na gestão de ativação pool por pool à medida que a cripto Uniswap expandiu através de chains e as contagens de pools aumentaram.

O v3OpenFeeAdapter proposto mudou o modelo para taxas de protocolo padrão de nível. Também permitiu substituições opcionais por pool. Esta abordagem expandiu a superfície de captura viável. Fê-lo sem exigir votos de governança para cada nova implementação de pool.

A verificação de temperatura listou oito chains alvo dominadas por redes Layer 2 e implementações mais recentes. Isso sinalizou prioridade de governança para capturar taxas onde a atividade está fragmentada em ambientes multichain.

O sistema de taxas de protocolo da cripto Uniswap coletou taxas de múltiplas fontes e redes num TokenJar por chain. Em seguida, aplicou lógica de releaser, incluindo fluxos de queima cross-chain.

A linguagem de bridging de camada 2 da verificação de temperatura mapeou diretamente para essa arquitetura. As taxas coletadas seriam transferidas de volta para a mainnet. Lá, seriam usadas para a execução final da queima de UNI.

Implicações do Preço UNI Através de Mecânicas de Queima

O sistema de taxas de protocolo converteu explicitamente taxas capturadas em queima de UNI em vez de distribuir valor de volta aos LPs ou detentores de tokens. Releasers como o Firepit funcionaram como ExchangeReleasers, queimando UNI para 0xdead como o mecanismo de controlo para libertar ativos coletados do TokenJar.

Essa arquitetura vinculou o crescimento de taxas mecanicamente a reduções na oferta de tokens.

À medida que as taxas de protocolo expandiram através de chains e conjuntos de pools, a taxa de queima aumentou proporcionalmente. Isso criou uma ligação direta entre o volume de negociação em pools cripto da Uniswap e a contração da oferta circulante de UNI.

Proposta de governança para ativar o próximo passo da UNIfication. Fonte: governança Uniswap

A verificação de temperatura declarou que o mecanismo de queima operava sem permissão. Enquadrou a ativação de taxas mais ampla como justificada. O raciocínio era que os pipelines de coleta e queima funcionavam sem operações manuais contínuas. Também enfatizou que não havia risco de execução.

Sinal da Indústria sobre Modelos de Receita DEX

A proposta sinalizou que as DEXs estavam a convergir numa política explícita de taxa on-chain como um parâmetro controlado por governança. Separou as taxas principais pagas pelos utilizadores da receita de protocolo retida.

A abordagem cripto da Uniswap acumulou valor através de mecânicas de oferta de tokens. Não dependeu de reembolsos de LP ou distribuições diretas. Em vez disso, institucionalizou a receita de protocolo como infraestrutura de queima.

Mover a política de taxas para uma faixa de governança mais rápida indicou que a DAO esperava recalibração frequente em vez de um interruptor binário único.

O recorte da UNIfication para parâmetros de taxas comprimiu a deliberação de front-end. Trata a configuração de taxas como um parâmetro de risco ao vivo semelhante a ajustes de taxa de juro ou fator de colateral em protocolos de empréstimo. O modelo padrão de nível v3 reduziu a sobrecarga de governança à medida que as contagens de pools e implementações de chains cresceram.

Como resultado, o movimento empurrou para cobertura automatizada ampla. Ao mesmo tempo, reteve capacidade de substituição granular por pool. Isso permitiu que a governança abordasse casos extremos. Também apoiou pools estratégicos que exigiam economias diferentes.

O artigo Votação de Governança Cripto da Uniswap Pode Redirecionar Até $145M em Taxas Anuais de Pools apareceu primeiro em The Coin Republic.