Morgan Stanley cảnh báo Fed dưới thời Warsh có thể tăng biến động trái phiếu Mỹ

Morgan Stanley cảnh báo nếu Kevin Warsh trở thành Chủ tịch Fed, việc giảm truyền thông công khai có thể làm biến động thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ mạnh hơn và tăng rủi ro bất ngờ chính sách.

Warsh từng là Thống đốc Fed giai đoạn 2006–2011 và ủng hộ việc nhà đầu tư tự đánh giá kinh tế, chính sách thay vì dựa vào quan điểm của Fed. Một số ý kiến trái chiều cho rằng cách tiếp cận dựa trên dữ liệu có thể giúp Fed đồng thuận hơn.

Tác động tiềm tàng lên thị trường trái phiếu Mỹ

Morgan Stanley nhận định xu hướng giảm giao tiếp với thị trường của Kevin Warsh có thể làm tăng biến động của thị trường Kho bạc Mỹ.

Các nhà phân tích cho rằng nếu Warsh nắm quyền, ông có thể giảm mức độ truyền thông trước các kỳ họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), bao gồm việc cắt giảm tương tác truyền thông trước cuộc họp. Morgan Stanley cảnh báo điều này có thể làm tăng xác suất bất ngờ chính sách và đẩy mức độ bất định của thị trường lên cao.

Morgan Stanley cũng nêu khả năng Warsh loại bỏ các công cụ như dot plot. Nếu thiếu tín hiệu định hướng quen thuộc, thị trường có thể khó định giá kỳ vọng lãi suất, khiến phản ứng giá trên thị trường trái phiếu, và lan tỏa sang các thị trường rủi ro như tiền điện tử, trở nên nhạy hơn trước thay đổi thông tin.

Lập trường chính sách: bảng cân đối nhỏ hơn, lợi suất dài hạn cao hơn

Morgan Stanley cho biết Warsh có thể ưu tiên bảng cân đối kế toán Fed nhỏ hơn, kéo theo lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn cao hơn và đường cong lợi suất dốc hơn.

Theo Morgan Stanley, định hướng thu hẹp bảng cân đối có thể tạo chênh lệch rõ hơn giữa lợi suất dài hạn và lợi suất ngắn hạn, khiến đường cong lợi suất dốc lên so với hiện tại. Cùng với việc giảm truyền thông, rủi ro tái định giá nhanh trên thị trường trái phiếu có thể tăng, đặc biệt khi kỳ vọng chính sách thay đổi.

Tuy nhiên, một số nhà đầu tư nhìn nhận Warsh theo hướng khác: ông có thể nhấn mạnh quyết định dựa trên dữ liệu, giúp hình thành đồng thuận trong Fed. Jeffrey Palma, Trưởng bộ phận giải pháp đa tài sản tại Cohn & Stiles, cho rằng Warsh có thể là một trong các ứng viên gần đây có xu hướng phản ứng mạnh nhất trước thay đổi dữ liệu.