Mineradores de Prata vs. Prata: Este Rácio Está a Gritar Oportunidade

A prata tem sido uma confusão ultimamente. Grandes oscilações, reversões rápidas e ação de preço que continua a sacudir ambos os lados. Um dia parece forte, no dia seguinte parece quebrada. Esse tipo de movimento puxa a atenção para o próprio metal e para longe de tudo o que está ligado a ele.

É por isso que Otavio Costa sinalizou algo que a maioria dos traders ignora durante o caos: a relação mineradores de prata-para-prata. O seu ponto é simples. Quando a prata ganha todas as manchetes, os mineradores podem ficar para trás. E quando essa lacuna se estende a um extremo, pode marcar um ponto de viragem.

O Que Costa Publicou, Em Linguagem Simples

O tweet de Costa é um golpe direto no sentimento.

Não há muito tempo, a multidão estava obcecada com a prata a ultrapassar os $50. Agora a prata está acima dessa área, mas as avaliações dos mineradores não parecem estar a precificar um mercado forte de metais de todo. Ele também destaca algo que importa mais do que o hype: custos. Alguns produtores, diz ele, estão a operar com custos abaixo de $15/oz mesmo com preços de prata mais altos. Isso é uma margem operacional ampla.

A sua mensagem não é "os mineradores não podem perder." É "o mercado está a precificar os mineradores como se ainda fosse um mercado fraco, embora o preço do metal subjacente seja muito mais alto do que costumava ser."

O Que o Gráfico Está a Medir

O título do gráfico diz-lhe todo o método:

Relação Mineradores de Prata-para-Prata
Cálculo: SIL ETF / Preços da Prata

Portanto, este não é um gráfico da prata. É um gráfico de desempenho relativo. Ele acompanha se os mineradores estão a superar ou a ficar atrás do metal.

• Relação a subir = mineradores estão a vencer a prata
• Relação a cair = mineradores estão a ficar atrás da prata

Isto importa porque os mineradores estão alavancados ao metal de mais de uma forma. Se a prata se mantiver e os custos operacionais permanecerem controlados, os lucros dos mineradores podem expandir rapidamente. Quando o mercado começa a precificar isso, os mineradores podem mover-se mais do que o metal.

Costa marca várias zonas de "Fundo" no gráfico. A relação atingiu mínimos importantes em torno de períodos de stress passados e depois recuperou acentuadamente.

Esse padrão é a ideia central aqui: pessimismo extremo nos mineradores pode criar um ponto de reinício. Os mineradores são frequentemente punidos por razões que têm pouco a ver com o preço atual da prata—risco do mercado de ações, receios de financiamento, preocupações de diluição, risco político, manchetes operacionais. Quando os investidores ficam defensivos, os mineradores podem ser despejados mesmo que o metal se mantenha elevado.

Uma relação perto de mínimos históricos sugere uma coisa: o mercado tem estado disposto a pagar pela exposição à prata, mas não pelos negócios que a extraem do solo.

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A Linha "Margens Como Tecnologia"

A linha de "margens tipo tecnologia" de Costa destina-se a despertar as pessoas.

Se os custos totais de um produtor estiverem perto de $15 e o preço realizado estiver muito acima disso, o negócio pode gerar dinheiro sério. Essa é a teoria. O mercado geralmente recompensa essa configuração, mas frequentemente espera por provas—trimestres limpos, orientação melhorada, balanços mais fortes e retornos de capital.

A relação a ser esmagada implica que o mercado ainda não está a pagar por essa possibilidade. Está a precificar os mineradores como se os bons tempos fossem frágeis.

Esta relação precisa que os mineradores parem de sangrar relativamente ao metal.

Algumas coisas normalmente empurram a relação para cima:

• A prata estabiliza em vez de oscilar diariamente
• O apetite por risco retorna às ações
• Os mineradores começam a apresentar resultados financeiros mais fortes
• Os custos permanecem contidos e a orientação mantém-se

Se essas peças se alinharem, os mineradores podem começar a recuperar rapidamente.

O Risco Que Pode Quebrar a Tese

Esta não é uma negociação gratuita.

Os mineradores carregam riscos que o metal não tem: questões de jurisdição, falhas de produção, inflação de custos, erros de cobertura, diluição e vendas gerais do mercado de ações que atingem tudo com um ticker. Mesmo que a prata se mantenha, os mineradores podem permanecer baratos por mais tempo do que a maioria espera.

Esse é o verdadeiro aviso dentro do gráfico. Uma relação baixa pode sinalizar valor, mas também pode sinalizar que os investidores não confiam no setor.

Se a prata se acalmar e o movimento parar de punir o risco, os mineradores não precisam de um milagre para se reavaliarem. Apenas precisam que o mercado pare de tratá-los como um problema e comece a tratá-los como um negócio com potencial real de fluxo de caixa.

Essa é a aposta por trás do tweet. Jogo começado, mas com os olhos abertos.

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A publicação Silver Miners vs. Silver: This Ratio Is Screaming Opportunity apareceu primeiro em CaptainAltcoin.