Chefe do BSP deixa porta aberta para um último corte, descarta movimento fora do ciclo

Por Katherine K. Chan

O BANGKO SENTRAL ng Pilipinas (BSP) poderá cortar as taxas de referência em mais 25 pontos base (pb) no próximo ano para encerrar o seu atual ciclo de flexibilização, disse o seu chefe na sexta-feira, mas descartou uma medida fora do ciclo ou de grande dimensão.

Questionado sobre quantos cortes o banco central tem margem para o próximo ano, o Governador do BSP, Eli M. Remolona, Jr., disse: "Isa lang (Apenas um). Depende dos dados."

No entanto, ele descartou uma ação agressiva, pois isso poderia enviar o sinal errado aos mercados.

"O corte é porque a economia está fraca e a procura também enfraqueceu. Então, do lado da procura, podemos ajudar", disse Remolona aos jornalistas à margem dos 4º Prémios de Inclusão Financeira Digital. "Mas se fizermos um corte de 50 pb ou fora do ciclo, isso agravará a perda de confiança porque diriam: 'o BSP está desesperado.' É assim que geralmente acontece."

"É provável que se fizermos um corte na taxa, será durante uma reunião regular, não fora do ciclo."

Remolona acrescentou que não estão a considerar a sua taxa "Goldilocks" por enquanto, pois ainda estão a refinar as suas estimativas.

"Portanto, por agora, vamos apenas focar-nos no hiato do produto."

Na sua última revisão do ano realizada na quinta-feira, o Conselho Monetário reduziu os custos de empréstimo de referência em 25 pb pelo quinto encontro consecutivo, para levar a taxa de política a 4,5%, o seu nível mais baixo em mais de três anos, conforme esperado por 17 dos 18 analistas numa sondagem da BusinessWorld.

Já reduziu as taxas num total de 200 pb para este ciclo de flexibilização que começou em agosto do ano passado.

O Conselho Monetário realizará a sua primeira reunião para 2026 em fevereiro.

CRESCIMENTO FRACO

Por seu lado, a unidade BMI da Fitch Solutions disse que espera que o BSP faça mais duas reduções no próximo ano devido às perspetivas de crescimento sombrias das Filipinas, mesmo que Remolona já tenha sinalizado um fim iminente do seu ciclo de corte de taxas.

Disse numa nota na sexta-feira que dois cortes de 25 pb podem ocorrer no início do próximo ano, pois são "mais pessimistas" nas suas perspetivas para a economia. A BMI espera que o produto interno bruto (PIB) filipino cresça 5,2% no próximo ano.

"Por um lado, os efeitos desfasados de 200 pb de cortes de taxas desde agosto de 2024, juntamente com uma rápida recuperação nos gastos governamentais, poderiam impulsionar o crescimento e reduzir a necessidade de cortes adicionais", disse. "Por outro lado, o desenrolar adicional do escândalo de corrupção em outros projetos de infraestrutura além dos projetos de controlo de inundações poderia prejudicar o sentimento empresarial e prolongar os gastos insuficientes do governo, ampliando o hiato do produto."

"Com a inflação de 2026 dentro da faixa alvo do BSP, o BSP poderia optar por flexibilizar ainda mais as taxas para apoiar a economia."

Remolona disse na sexta-feira que o crescimento do PIB poderia desacelerar ainda mais para 3,8% neste trimestre, em comparação com o mínimo de mais de quatro anos de 4% no período de julho a setembro. Isso levaria a média anual para abaixo de 5%, versus a meta do governo de 5,5-6,5%.

O chefe do BSP disse na quinta-feira que esperam que a economia se recupere na segunda metade de 2026, com o crescimento aproximando-se da meta de 6-7% do governo apenas em 2027.

Entretanto, a BMI disse que a fraqueza do peso persistirá em meio a uma queda nos investimentos estrangeiros diretos (IED). Espera que a taxa de câmbio seja em média cerca de P58,50 contra o dólar no próximo ano.

As entradas líquidas de IED caíram para um mínimo de cinco anos em setembro, atingindo $320 milhões, uma queda de 25,8% em relação aos $432 milhões do ano anterior, mostraram os dados mais recentes do banco central.

O peso afundou para um novo mínimo histórico de P59,22 em 9 de dezembro, mas voltou ao nível de P58 na quinta-feira após a decisão de política do BSP.