Khối lượng giao dịch stablecoin có thể vượt 1.500 nghìn tỷ USD vào 2035

Chainalysis dự báo khối lượng giao dịch stablecoin hằng năm có thể vượt 1.500 nghìn tỷ USD vào năm 2035, qua đó đưa stablecoin trở thành một lớp hạ tầng cốt lõi cho thanh toán toàn cầu.

Ước tính này được đưa ra theo nhiều kịch bản, từ tăng trưởng “tự nhiên” đến tăng trưởng có thêm các chất xúc tác lớn như chuyển dịch tài sản giữa các thế hệ và tích hợp thanh toán tại điểm bán. Nếu thành hiện thực, quy mô giao dịch sẽ vượt xa mức hoạt động kinh tế thực 28 nghìn tỷ USD mà stablecoin xử lý trong năm 2025.

Dự báo của Chainalysis về khối lượng stablecoin đến năm 2035 là gì?

Chainalysis cho rằng khối lượng giao dịch stablecoin hằng năm đến 2035 có thể đạt 719 nghìn tỷ USD theo kịch bản tăng trưởng hữu cơ, hoặc lên tới 1.500 nghìn tỷ USD nếu đồng thời xuất hiện các chất xúc tác lớn.

Kịch bản tham vọng nhất được mô tả trong bài blog về tương lai thanh toán bằng stablecoin của Chainalysis, trong đó mức 1,5 triệu tỷ USD (1,5 quadrillion) gắn với hai yếu tố có thể thúc đẩy nhu cầu sử dụng stablecoin trong thanh toán và dịch chuyển tài sản.

Ở phía thận trọng hơn, Chainalysis đưa ra mức 719 nghìn tỷ USD nếu chỉ dựa trên tăng trưởng hữu cơ, không tính các “cú hích” về chấp nhận trong thế giới thực. Dù theo kịch bản nào, quy mô này vẫn vượt xa 28 nghìn tỷ USD khối lượng kinh tế thực mà stablecoin xử lý trong năm 2025.

Điểm xuất phát của thị trường stablecoin hiện nay

Chainalysis đặt dự báo trong bối cảnh vốn hóa stablecoin khoảng 300 tỷ USD, với USDT chiếm 58% (176 tỷ USD) và USDC chiếm 25% (74 tỷ USD).

Những con số vốn hóa này cho thấy stablecoin đã là mảng lớn trong thị trường tài sản số, nhưng mục tiêu của dự báo không phải vốn hóa mà là “khối lượng giao dịch hằng năm” chạy qua stablecoin trong các hoạt động như giao dịch, thanh toán và chuyển giá trị.

Những động lực nào có thể đưa stablecoin lên 1.500 nghìn tỷ USD/năm?

Chainalysis nêu ba động lực chính: đà tăng trưởng hữu cơ rất cao từ 2023, chuyển giao tài sản giữa các thế hệ và việc stablecoin được tích hợp rộng rãi tại điểm bán trong thương mại hằng ngày.

Về nền tảng, Chainalysis ghi nhận “khối lượng stablecoin đã điều chỉnh” tăng với tốc độ tăng trưởng kép hằng năm 133% kể từ 2023. Nếu chỉ giữ được quỹ đạo này, họ cho rằng có thể tạo ra kịch bản cơ sở 719 nghìn tỷ USD/năm vào 2035.

Chất xúc tác thứ nhất là chuyển giao tài sản giữa các thế hệ: khoảng 100 nghìn tỷ USD được kỳ vọng dịch chuyển từ Baby Boomers sang Millennials và Gen Z trong giai đoạn 2028–2048. Chainalysis ước tính riêng yếu tố này có thể đóng góp thêm 508 nghìn tỷ USD vào khối lượng stablecoin hằng năm năm 2035, dựa trên giả định nhóm trẻ có mức tiếp xúc với tiền mã hóa gần 50% và sẽ sử dụng “đường ray” số cho một phần dòng tiền thừa kế.

Chất xúc tác thứ hai là tích hợp tại điểm bán. Khi stablecoin đi vào thanh toán bán lẻ, Chainalysis dự phóng kênh này có thể bổ sung 232 nghìn tỷ USD/năm vào 2035. Báo cáo cũng nêu các động thái từ hạ tầng thanh toán: Stripe mua Bridge với giá 1,1 tỷ USD, và Mastercard theo đuổi thương vụ BVNK được định giá tới 1,8 tỷ USD.

Hạ tầng tổ chức và khung pháp lý đang được nhắc đến ra sao?

Dự báo đi kèm nhận định rằng nhiều tổ chức đang xây hạ tầng stablecoin trước khi có thêm rõ ràng pháp lý, và stablecoin có thể tiến gần quy mô giao dịch ngoài chuỗi của Visa và Mastercard trong giai đoạn 2031–2039 nếu tốc độ hiện tại tiếp diễn.

Chainalysis cho rằng mốc so sánh với tổng khối lượng giao dịch off-chain của Visa và Mastercard có thể rơi vào khoảng 2031–2039. Khung thời gian này được đặt cạnh các diễn biến pháp lý như GENIUS Act đang được thúc đẩy tại Thượng viện Mỹ, với kỳ vọng tạo thêm rõ ràng cho việc áp dụng rộng rãi.

Ở phía hạ tầng, báo cáo đề cập việc các bên tham gia tổ chức đang mở rộng năng lực. Ví dụ, Circle ra mắt giải pháp thanh toán bù trừ stablecoin dành cho các tổ chức tài chính truyền thống, phản ánh sự chuẩn bị cho khả năng tăng lưu lượng giao dịch stablecoin.

Rủi ro nào có thể khiến dự báo nghiêng về kịch bản thấp?

Khoảng cách giữa 719 nghìn tỷ USD và 1.500 nghìn tỷ USD rất lớn, và các rủi ro như bất định pháp lý, vấn đề minh bạch dự trữ, cạnh tranh CBDC và giới hạn mở rộng blockchain có thể kéo kết quả xuống gần hoặc dưới kịch bản thận trọng.

Rủi ro trước mắt là pháp lý. Dù GENIUS Act được xem là bước tiến tại Mỹ, quy định stablecoin giữa các khu vực vẫn không đồng nhất. Các quy tắc phân mảnh hoặc nghiêm ngặt tại những thị trường lớn như EU hoặc Trung Quốc có thể hạn chế đường cong chấp nhận toàn cầu mà kịch bản lạc quan giả định.

Niềm tin vào tổ chức phát hành và dự trữ cũng là trọng yếu. Báo cáo nhắc lại sự kiện USDC “mất neo” năm 2023 trong khủng hoảng Silicon Valley Bank như một ví dụ cho thấy niềm tin có thể suy giảm nhanh. Tăng trưởng lên quy mô “triệu tỷ USD” đòi hỏi dự trữ có thể kiểm chứng và chịu giám sát nhất quán.

Ngoài ra, tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC) có thể cạnh tranh trực tiếp nếu các nền kinh tế lớn triển khai với tốc độ và chi phí giao dịch tương đương. Cuối cùng là bài toán năng lực blockchain: để xử lý khối lượng gấp 5.000 lần mức 2025 trong khoảng một thập kỷ, cần cải thiện lớn về thông lượng, tính chung cuộc thanh toán và khả năng tương tác đa chuỗi.

Tác động tiềm năng tới thị trường và các bên tham gia

Nếu khối lượng stablecoin tăng lên dù chỉ theo kịch bản thấp, cấu trúc thị trường có thể đổi đáng kể: thanh khoản on-chain dày hơn, chênh lệch giá có thể thu hẹp và trượt giá giảm trong các giao dịch lớn.

Chainalysis cho rằng khi stablecoin trở thành lớp thanh toán mặc định cho nhiều sản phẩm tài chính hơn, các giao thức DeFi có thể hưởng lợi từ dòng khối lượng lớn hơn thông qua phí, đồng thời tổng giá trị khóa (TVL) có thể mở rộng khi nhu cầu nắm giữ và sử dụng stablecoin tăng.

Với sàn giao dịch và đơn vị lưu ký, yêu cầu về hạ tầng tuân thủ và thông lượng sẽ tăng: giám sát giao dịch theo thời gian thực, công cụ chống rửa tiền và năng lực vận hành sẽ dần trở thành tiêu chuẩn bắt buộc. Báo cáo cũng đối chiếu triển vọng dài hạn này với bối cảnh ngắn hạn: chỉ số Fear & Greed đang ở mức 14/100 (vùng “cực kỳ sợ hãi”), cho thấy chu kỳ tâm lý thị trường có thể lệch pha với lộ trình xây hạ tầng.

Tổng kết

Chainalysis đưa ra hai mốc khối lượng stablecoin hằng năm đến 2035: 719 nghìn tỷ USD theo tăng trưởng hữu cơ và 1.500 nghìn tỷ USD nếu có thêm các cú hích như chuyển giao tài sản và thanh toán tại điểm bán. Diễn biến pháp lý, độ tin cậy dự trữ, cạnh tranh CBDC và khả năng mở rộng blockchain sẽ là các yếu tố then chốt cần theo dõi để đánh giá kịch bản nào có nhiều cơ sở hơn.