Bitcoin Treasury-bedrijf Nakamoto Implodeert: 99% Beurscrash, Delisting-deadline in Juni Dreigt

Nakamoto Holdings, een beursgenoteerd Bitcoin-treasury bedrijf dat afgelopen augustus werd gelanceerd, wordt geconfronteerd met een verdiepende financiële crisis na een dramatische beurscrash en een reeks verliezen die het vertrouwen van beleggers hebben aangetast en het spook van delisting hebben opgeroepen.

In minder dan een jaar is de marktkapitalisatie van het bedrijf gedaald van een piek van bijna $24 miljard naar ongeveer $180 miljoen — een daling van ongeveer 99,3% waardoor ongeveer $23,3 miljard aan waarde is weggevaagd. 

Zware Q4 Afwaarderingen  

In zijn rapport van afgelopen maandag meldde Nakamoto een verlies van $142,6 miljoen in de reële waarde van zijn digitale activa tijdens het vierde kwartaal, naast een investeringsverlies van $10,8 miljoen verbonden aan zijn belang in een ander Bitcoin-treasury bedrijf, Metaplanet. 

Het bedrijf zei dat het 2025 is ingegaan met de opdracht om een publieke, Bitcoin-native onderneming op te bouwen, zijn beursnotering te voltooien via een fusie met KindlyMD en zijn voetafdruk uit te breiden door overnames van BTC Inc en UTXO. 

"We hebben een robuuste Bitcoin-treasury opgezet, een schaalbare kapitaalstrategie gebouwd, en... zijn overgegaan naar een volledig geïntegreerd Bitcoin-bedrijf met de schaal en infrastructuur om duurzame groei te stimuleren," zei CEO David Bailey in de verklaring.

Ondanks die strategische inkadering onthulden recente documenten meer zorgwekkende operationele details. Analisten bij Bull Theory markeerden de verkoop van $20 miljoen aan Bitcoin tegen een gemiddelde verkoopprijs van ongeveer $70.000 — activa die het bedrijf oorspronkelijk had verworven tegen een gemiddelde kostenbasis van $118.000. 

Die transactie kristalliseerde een verlies van ongeveer 40% op die munten uit en onderstreepte een centraal probleem: Bitcoin wordt verhandeld ver onder de kostenbasis van Nakamoto, waardoor de waarde van de treasury van het bedrijf krimpt terwijl verplichtingen en financieringsstructuren blijven bestaan.

Financieringsbreekbaarheid Bij Nakamoto

De kapitaalstructuur van het bedrijf heeft ook zijn kwetsbaarheid vergroot. Bij de lancering haalde Nakamoto $510 miljoen op via een private investering in publiek vermogen (PIPE) en een extra $200 miljoen in senior secured converteerbare obligaties. 

In december 2025 herfinancierde het bedrijf zijn converteerbare schuld met een door Bitcoin gedekte lening van $210 miljoen van crypto-exchange Kraken. Die lening wordt gedekt door dezelfde Bitcoin die sindsdien is gedaald tot ongeveer 40% onder de aankoopprijs van Nakamoto, waardoor het bedrijf wordt blootgesteld aan marge- en solvabiliteitsdruk als de prijzen laag blijven.

Met de aandelenkoers die meer dan 30 opeenvolgende dagen onder $1 handelt, voldoet Nakamoto nu niet aan de Nasdaq-noteringsregels. Als de situatie niet wordt verholpen, wordt het bedrijf geconfronteerd met een waarschijnlijke delisting met ingang van 8 juni 2026. 

De mogelijke verwijdering van de beurs zou de toch al beperkte toegang van Nakamoto tot kapitaal verder beperken en de liquiditeit voor aandeelhouders verminderen, waardoor een vicieuze cirkel ontstaat. 

Een zwakke aandelenkoers beperkt het vermogen van het bedrijf om eigen vermogen aan te trekken om zijn balans te versterken of afgeprijsde Bitcoin terug te kopen, wat op zijn beurt het belangrijkste voordeel ondermijnt van het treasury-model bedrijf dat Nakamoto heeft nagestreefd.

Analisten van Bull Theory vatten het dilemma bot samen: het Bitcoin-treasury model hangt af van drie dingen die op één lijn liggen — een voldoende lage kostenbasis voor BTC, een sterke aandelenkoers die kapitaalverhogingen mogelijk maakt, en continue toegang tot financiering. 

Als een van deze elementen breekt, kan het model snel ontrafelen. Bij Nakamoto zijn alle drie verslechterd: Bitcoin wordt verhandeld ruim onder de aankoopkosten van het bedrijf, de aandelenwaarde is ingestort, en toegang tot nieuw kapitaal is effectief onbeschikbaar geworden te midden van delistingrisico.

Uitgelichte afbeelding van OpenArt, grafiek van TradingView.com