Fold heeft zojuist zijn debuutjaar als beursgenoteerd bedrijf afgerond. Het rapport is... gemengd.
Het op bitcoin gerichte financiële dienstverlener rapporteerde een nettoverlies van $69,6 miljoen over heel 2025, volgens de jaarlijkse rapportage die dinsdag werd vrijgegeven. De omzet steeg met 34% jaar-op-jaar naar $31,8 miljoen, maar de operationele verliezen zwollen op van $5,8 miljoen naar $27,7 miljoen — bijna een vervijfvoudiging waardoor de omzetgroei aanvoelt als een troostprijs.
De cijfers achter de rode cijfers
Het aangepaste EBITDA-verlies van Fold bedroeg $17,2 miljoen, wat neerkomt op een aangepast verlies per aandeel van $0,41. Voor een bedrijf dat op Nasdaq handelt onder de ticker FFLD, zijn dit cijfers die het geduld van beleggers op de proef stellen.
Het verschil tussen het nettoverlies van $69,6 miljoen en het operationeel verlies van $27,7 miljoen verdient enige uitleg. Een aanzienlijk deel — meer dan $9,6 miljoen — kwam van een eenmalige last voor het aflossen van twee uitstaande converteerbare obligaties. Beschouw converteerbare obligaties als schuldbewijzen die kunnen veranderen in bedrijfsaandelen. Het afbetalen kost vooraf geld, maar verwijdert het toekomstige verwateringsrisico voor aandeelhouders.
CEO Will Reeves omschreef de stap als strategisch huishoudelijk werk.
Het resterende verschil weerspiegelt waarschijnlijk niet-geldelijke kosten die gebruikelijk zijn voor pas beursgenoteerde bedrijven — aandelengebaseerde compensatie, afschrijvingen en de verschillende boekhoudkundige problemen die GAAP-verliezen opblazen boven wat het bedrijf daadwerkelijk aan contanten verbrandt.
Aan de groeikant voegde Fold 13.000 nieuwe klanten toe tijdens het jaar, waarmee het totaal op 84.000 geverifieerde accounts komt. Het transactievolume bereikte $960 miljoen, een stijging van 46%. Het bedrijf merkte ook een jaar-op-jaar stijging van 3% op in transactievolume per klant tot in totaal $215 miljoen, wat suggereert dat bestaande gebruikers niet alleen blijven — ze geven iets meer uit.
De creditcard-gok
Opgericht in 2019, bouwde Fold zijn merk op een eenvoudige belofte: verdien Bitcoin-beloningen in plaats van frequent flyer-mijlen. Het bedrijf biedt een app voor het kopen, verkopen en staken van BTC naast een bitcoin-betaalkaart die het vlaggenschipproduct is geweest.
Nu dringt het bedrijf door naar nieuw terrein met twee recente lanceringen. De Fold Credit Card breidt zijn Bitcoin-beloningenmodel uit voorbij debetuitgaven, terwijl Fold For Business zich richt op zakelijke klanten — een potentieel lucratieve maar drukke markt waar concurrenten zoals BitPay en Strike al actief zijn.
Dit is het ding met de creditcard-strategie: het is duur. Creditcards vereisen kapitaalreserves, fraudebestrijdingsinfrastructuur en naleving van regelgeving die wat een debetkaart vereist in de schaduw stellen. Voor een bedrijf dat al $27,7 miljoen per jaar verliest aan operaties, is het toevoegen van een kapitaalintensieve productlijn een gedurfde gok.
Maar de logica is niet gek. De Amerikaanse creditcardmarkt verwerkt jaarlijks ongeveer $5 biljoen. Zelfs het veroveren van een fractie daarvan met een Bitcoin-native beloningspropositie zou het huidige transactievolume van $960 miljoen van Fold kunnen overschaduwen. De vraag is of de balans van het bedrijf de opschalingsperiode kan overleven.
Wat dit betekent voor beleggers
Fold bevindt zich in een ongemakkelijk middenterrein dat bekend is bij fintech-bedrijven in groeifase. De omzet groeit in een gezond tempo, maar de verliezen groeien sneller. De omzetstijging van 34% ziet er solide uit totdat je merkt dat de operationele verliezen met 377% zijn toegenomen.
Het aflossen van de converteerbare obligaties is oprecht positief voor bestaande aandeelhouders — het verwijderen van potentiële verwatering signaleert dat het management denkt aan aandeelhouderswaarde, niet alleen aan omzetgroei. Maar de kernactiviteit moet nog steeds een pad naar winstgevendheid aantonen voordat die goodwill zich vertaalt in aandelenkoersstijging.
Let op twee zaken in de toekomst. Ten eerste, klantverwervingskosten ten opzichte van lifetime value — 13.000 nieuwe accounts is prima, maar niet als elk account meer kost om te verwerven dan het genereert. Ten tweede, de vroege adoptiecijfers van de creditcard. Als Fold zijn bestaande 84.000 debetgebruikers kan converteren naar creditcardhouders, verbeteren de economische cijfers dramatisch omdat de klantverwervingskosten bijna naar nul dalen.
Het concurrentielandschap verschuift ook. Met Bitcoin die rond recordhoogtes zweeft en reguliere financiële instellingen die opwarmen voor cryptoproducten, kan het onderscheidende venster van Fold smaller worden. Een Bitcoin-beloningenkaart voelde nieuw aan in 2020. In 2025 heeft elke neobank er een.
Conclusie: Fold besteedt agressief om een Bitcoin-native financieel ecosysteem op te bouwen, en de verliezen weerspiegelen dat. Omzetgroei is reëel maar nog niet voldoende om de kosten van ambitie te compenseren. De creditcarduitbreiding is de juiste strategische zet — als het bedrijf het lang genoeg kan financieren om schaal te bereiken.
Bron: https://cryptobriefing.com/fold-net-loss-bitcoin-credit-card/
