Tether Genereerde $5,3 Miljard aan Inkomsten in het Afgelopen Jaar, Ver Boven Elk Ander Cryptoproject

De omzetranglijst van de crypto-industrie over de afgelopen 365 dagen onthult een hiërarchie die indruist tegen het verhaal dat gedecentraliseerde protocollen en on-chain applicaties de belangrijkste economische motoren van het ecosysteem zijn.

Volgens gegevens van Token Terminal die 238 projecten volgen, zijn de twee grootste omzetgeneratoren geen blockchainnetwerken of DeFi-protocollen. Het zijn stablecoin-uitgevers, en de kloof tussen hen en alle anderen is niet klein.

Tether leidt alle crypto-projecten met $5,3 miljard aan omzet in het afgelopen jaar, bijna het dubbele van de $3,3 miljard gegenereerd door Tron op de tweede plaats. Circle staat derde met $2,4 miljard.

De drie entiteiten samen zijn goed voor $11 miljard van de $16 miljard aan totale omzet gegenereerd over alle 238 gevolgde projecten, wat ongeveer 68,75% vertegenwoordigt van de gehele gemeten omzet van de industrie, geconcentreerd in twee stablecoin-uitgevers en één blockchainnetwerk. Hyperliquid staat vierde met $784,3 miljoen, gevolgd door pump.fun met $411,8 miljoen, Axiom Trade met $388,8 miljoen, Sky met $374,5 miljoen, Ethena met $361,8 miljoen, PancakeSwap met $324,7 miljoen en Phantom met $173,8 miljoen.

Wat Tether's $5,3 Miljard Werkelijk Vertegenwoordigt

Het omzetcijfer van Tether is bijna volledig afgeleid van het rendement gegenereerd op de reserve-activa die de $185 miljard USDT-voorraad ondersteunen. Het bedrijf houdt het grootste deel van die reserves aan in Amerikaanse schatkistpapier en andere kortlopende overheidsobligaties, die gedurende de meetperiode rendementen hebben gegenereerd in het bereik van 4% tot 5%. USDT-houders ontvangen geen van dat rendement. Tether int het volledig, wat een bedrijfsmodel oplevert waarbij de omzet direct schaalt met de grootte van de circulerende voorraad en de heersende renteomgeving zonder significante operationele kosten te vereisen ten opzichte van het gegenereerde inkomen.

De eenvoud van dat model is ook wat het omzetcijfer enigszins misleidend maakt als vergelijking met protocolinkomsten. Tether verdient niet $5,3 miljard door een dienst te leveren waarvoor gebruikers direct betalen. Het verdient dit door de bewaarder te zijn van reserves die gebruikers impliciet financieren door een niet-rendementgevend actief aan te houden. Het onderscheid is belangrijk bij het vergelijken van Tether's cijfer met Hyperliquid's $784,3 miljoen, dat wordt gegenereerd via handelskosten die direct worden betaald door gebruikers van een gedecentraliseerde perpetuals-beurs, of pump.fun's $411,8 miljoen, dat afkomstig is van token-lanceringskosten op een platform waar elke dollar aan omzet een directe gebruikersbetaling vertegenwoordigt.

Tron's $3,3 Miljard Vertelt een Vergelijkbaar Verhaal

Tron's positie op de tweede plaats met $3,3 miljard wordt ook sterk beïnvloed door zijn rol als de dominante afwikkelingslaag voor USDT-overdrachten, met name in Aziatische markten en onder gebruikers die op zoek zijn naar goedkope transacties in dollars. Een significant deel van alle USDT-volume wereldwijd wordt afgewikkeld op Tron in plaats van Ethereum, en de transactiekosten gegenereerd door dat volume vloeien naar de validators van het netwerk en dragen, via verschillende mechanismen, bij aan het omzetcijfer dat Token Terminal vastlegt. Tron's omzet is structureel meer gebonden aan transactiekosten dan die van Tether, maar de onderliggende drijfveer is hetzelfde: USDT-gebruik op het netwerk.

Circle's $2,4 miljard volgt hetzelfde reserve-rendementsmodel als Tether, toegepast op USDC's kleinere maar institutioneel gerichte circulerende voorraad. De kloof tussen Circle's $2,4 miljard en Tether's $5,3 miljard weerspiegelt zowel het verschil in circulerende voorraad tussen USDC en USDT als de verschillende reservesamenstellingen die de twee bedrijven handhaven.

Het On-Chain Omzetbeeld Onder de Top Drie

Als je de drie stablecoin-aanverwante giganten weghaalt, ziet het omzetlandschap er aanzienlijk evenwichtiger uit, hoewel nog steeds geconcentreerd. Hyperliquid's $784,3 miljoen maakt het de grootste puur on-chain omzetgenerator in de dataset met een significante marge, een resultaat dat de explosieve groei van het platform in gedecentraliseerd perpetuals-handelsvolume over het afgelopen jaar weerspiegelt. De 22,48% prijsstijging over zeven dagen die zichtbaar is in de marktgegevens van vandaag is consistent met een project waarvan de omzetstatistieken ruim boven de verwachtingen hebben uitgekomen.

Pump.fun's $411,8 miljoen aan token-lanceringskosten weerspiegelt het volume van meme coin-creatieactiviteit dat het Solana-ecosysteem gedurende de meetperiode heeft gekenmerkt, terwijl Axiom Trade's $388,8 miljoen een relatief nieuwer handelsinstrument voor meer gevestigde protocollen plaatst. Sky, voorheen MakerDAO, met $374,5 miljoen en Ethena met $361,8 miljoen vertegenwoordigen de twee grootste gedecentraliseerde stablecoin- en synthetische dollarprojecten in de dataset, hun omzetcijfers worden aangedreven door de kosten gegenereerd op respectievelijk DAI en USDe. PancakeSwap's $324,7 miljoen en Phantom's $173,8 miljoen maken de top tien compleet, de eerste van DEX-handelskosten op BNB Chain en de laatste van wallet-transactiekosten op Solana.

Het totaal van $16 miljard over 238 projecten is een betekenisvolle benchmark voor een industrie die tien jaar geleden praktisch geen meetbare protocolinkomsten had. De concentratie van die omzet in Tether en Tron is het cijfer dat het eerlijkste verhaal vertelt over waar het werkelijke economische gewicht van het crypto-ecosysteem momenteel zit.

Het bericht Tether Genereerde $5,3 Miljard aan Omzet in het Afgelopen Jaar, en Overtreft Elk Ander Crypto-Project met een Ruime Marge verscheen eerst op ETHNews.