T-bill- en obligatierendementen kunnen dalen vanwege BSP-kortingsverwachtingen

RENTES van schatkistpapier (T-bills) en staatsobligaties (T-bonds) die deze week worden aangeboden, zouden kunnen dalen om de bewegingen op de secundaire markt te volgen te midden van verwachtingen voor verdere monetaire versoepeling, ook al wordt verwacht dat spelers posities zullen innemen vóór een aanstaande uitgifte van nieuwe 10-jarige benchmarkobligaties.

Het Bureau of the Treasury (BTr) zal maandag P27 miljard aan T-bills veilen, of P9 miljard elk in papieren van 91, 182 en 364 dagen.

Op dinsdag zal de overheid P30 miljard aan heruitgegeven 10-jarige T-bonds aanbieden met een resterende looptijd van zeven jaar en zes maanden.

De rendementen van T-bills en T-bonds zouden de week-op-week daling op de secundaire markt kunnen weerspiegelen, aangezien de markt volgende week nog steeds een zesde opeenvolgende verlaging van de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) verwacht ondanks de snellere inflatie in januari, aldus Michael L. Ricafort, hoofdeconoom van Rizal Commercial Banking Corp., in een Viber-bericht.

Een handelaar zei dat de heruitgegeven T-bonds die dinsdag zullen worden geveild, rentes van 5,875% tot 5,925% zouden kunnen opleveren, aangezien spelers mogelijk defensief zullen zijn vóór de jumbo 10-jarige obligatie-uitgifte volgende week.

De overheid wil minimaal P30 miljard ophalen via nieuwe 10-jarige benchmarkobligaties. De rentebepalende veiling vindt plaats op 18 februari, waarbij de openbare aanbiedingsperiode loopt tot 20 februari.

Op de secundaire markt daalden vrijdag de rendementen op de T-bills van 91, 182 en 364 dagen met respectievelijk 11,21 basispunten (bps), 8,98 bps en 10,38 bps week-op-week en eindigden op 4,5705%, 4,6827% en 4,7374%, op basis van PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates-gegevens per 6 februari gepubliceerd op de website van het Philippine Dealing System.

Het rendement op de 10-jarige obligatie daalde week-op-week met 2,7 bps en sloot op 5,9598%, terwijl het zevenjarige papier, de looptijd die het dichtst bij de resterende looptijd ligt van de papieren die deze week worden aangeboden, een rentedaling van 5,17 bps zag tot 5,8032%.

De totale inflatie steeg in januari tot 2% van 1,8% in december, maar vertraagde van 2,9% in dezelfde maand vorig jaar. Dit was het snelste cijfer in 11 maanden of sinds 2,1% in februari 2025.

Dit viel binnen de schatting van de BSP van 1,4% tot 2,2% voor de maand, maar was sneller dan de mediane prognose van 1,8% in een BusinessWorld-enquête onder 18 economen.

BSP-gouverneur Eli M. Remolona, Jr. zei eerder dat een renteverlaging mogelijk is tijdens de vergadering van het Monetary Board op 19 februari als zij de noodzaak zien om de binnenlandse vraag te ondersteunen, vooral nadat de economische groei vorig jaar een dieptepunt in vijf jaar bereikte als gevolg van de aanhoudende gevolgen van een corruptieschandaal dat zowel overheids- als particuliere uitgaven deed stagneren.

De centrale bank gaf vorige week echter opnieuw aan dat het huidige versoepelingsbeleid binnenkort zal eindigen. Het Monetary Board heeft de benchmark-leenkosten sinds augustus 2024 met 200 bps verlaagd, waardoor de beleidsrente op 4,5% komt.

Vorige week haalde de schatkist P37,8 miljard op via de T-bills die werden geveild, meer dan het plan van P27 miljard aangezien het aanbod overtekend was, met een totaal aan inschrijvingen van P176,819 miljard. Dit leidde ertoe dat het veilingcomité zijn acceptatie van niet-competitieve biedingen voor alle looptijden verdubbelde naar elk P7,2 miljard.

De overheid kende P12,6 miljard toe in 91-daagse T-bills, boven het plan van P9 miljard, aangezien de vraag naar de looptijd P62,111 miljard bereikte. Het driemaandse papier leverde een gemiddelde rente van 4,579% op, een daling van 8,7 bps ten opzichte van de vorige week. Geaccepteerde rendementen varieerden van 4,548% tot 4,593%.

De schatkist leende ook P12,6 miljard via de 182-daagse schuld versus het programma van P9 miljard, aangezien de inschrijvingen P59,818 miljard bereikten. De gemiddelde rente van de zesmaandse T-bill bedroeg 4,672%, een daling van 7,9 bps week-op-week. Toegekende inschrijvingen hadden rendementen van 4,63% tot 4,7%.

Ten slotte haalde het BTr P12,6 miljard op uit de 364-daagse effecten, meer dan het plan van P9 miljard, aangezien de biedingen in totaal P54,89 miljard bedroegen. Het gemiddelde rendement van het eenjarige papier bedroeg 4,689%, een daling van 13,8 bps. Geaccepteerde rentes lagen tussen 4,67% en 4,735%.

Ondertussen werden de heruitgegeven 10-jarige T-bonds die dinsdag worden aangeboden voor het laatst geveild op 5 december 2023, waarbij de overheid zoals gepland P20 miljard ophaalde tegen een gemiddelde rente van 6,224%, onder de couponrente van 6,625%.

Het BTr wil deze maand P308 miljard ophalen van de binnenlandse markt, of P108 miljard via T-bills en tot P200 miljard via T-bonds.

De overheid leent van lokale en buitenlandse bronnen om haar begrotingstekort te helpen financieren, dat dit jaar is begrensd op P1,647 biljoen of 5,3% van het bruto binnenlands product. — A.M.C. Sy