Trumps genomineerde voor Fed-voorzitter veroorzaakt bitcoin-onzekerheid over rentetarieven en balansverkortingen

De markt werd aanvankelijk geschokt door het plotselinge nieuws dat president Donald Trump Kevin Warsh had aangewezen als zijn keuze voor de volgende Federal Reserve-voorzitter, waarmee een maandenlang raadspel eindigde.

De Amerikaanse dollar steeg, bitcoin daalde en de aandelenmarkt werd volatiel toen het nieuws brak; hoewel de markt voor nu enigszins gestabiliseerd lijkt, houdt de onzekerheid handelaren in alle activaklassen nog steeds in zijn greep.

Dus wie is Kevin Warsh, en nog belangrijker, hoe zal zijn leiderschap de toekomst van monetair beleid en crypto vormgeven?

Voormalig Fed-gouverneur

Kevin Maxwell Warsh is een voormalig gouverneur van de Amerikaanse Federal Reserve die van 2006 tot 2011 diende en een leidende rol speelde tijdens de mondiale financiële crisis van 2008, inclusief het optreden als belangrijke schakel tussen de Fed en financiële markten.

Voordat hij bij de centrale bank kwam, werkte Warsh bij Morgan Stanley en diende hij in de regering van George W. Bush als Speciale Assistent van de President voor Economisch Beleid en Uitvoerend Secretaris van de Nationale Economische Raad, wat hem ervaring opleverde die zowel Wall Street als Washington omvatte.

Na het verlaten van de Fed werd Warsh gastwetenschapper aan Stanford University's Hoover Institution, waar hij uitgebreid heeft geschreven over monetair beleid, geloofwaardigheid van centrale banken en wat hij beschouwt als de langetermijnrisico's van langdurige balansuitbreiding door centrale banken.

Het is hier vermeldenswaardig dat hoewel de nominatie de markt en bitcoin opschrikte, Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell — wiens tweede ambtstermijn van vier jaar afloopt op 15 mei 2026 — in aanmerking komt om tot 31 januari 2028 in de Raad van Gouverneurs van de Fed te blijven. Warsh moet nog steeds worden bevestigd door de Senaat voordat hij de functie aanvaardt, maar een vacature die ontstaat doordat de tijdelijke termijn van gouverneur Stephen Miran afloopt op 31 januari 2026, zou hem kunnen toestaan om vóór mei tot het bestuur toe te treden.

De bitcoin-visie

Warsh's benoeming heeft bijzondere aandacht getrokken van beleggers in digitale activa — althans aanvankelijk — gezien zijn langdurige opvattingen over monetaire discipline en scepsis tegenover bitcoin's rol als geld.

Hoewel de zorg niet persoonlijk met Warsh te maken heeft, heeft zijn achtergrond ertoe geleid dat veel marktdeelnemers hem zien als potentieel bearish voor bitcoin en andere risicovolle activa. Hij wordt algemeen gezien als voorstander van monetaire discipline, hogere reële rentetarieven en een kleinere Fed-balans, die allemaal in strijd zijn met een liquiditeitsrijke omgeving die historisch gezien risicovolle activa heeft ondersteund.

Dus wat zijn zijn banden met crypto?

Laten we eerst eens kijken naar wat hij eerder over bitcoin heeft gezegd.

In publieke commentaren in 2015 benaderde Warsh bitcoin en cryptocurrencies voornamelijk vanuit een monetair-beleidsperspectief, waarbij hij scepsis uitte over hun gebruik als stabiele ruilmiddelen terwijl hij het potentieel van blockchain-technologie erkende.

"De onderliggende technologie in dat whitepaper, het is gewoon software," zei Warsh tijdens een videogesprek met Stanley Drukenmiller. "Het is gewoon de nieuwste, coolste software die ons de mogelijkheid zal bieden om dingen te doen die we nooit eerder hebben kunnen doen."

Terwijl hij erkende dat alle software voor goed en kwaad kan worden gebruikt, zei Warsh dat door het hier in de VS te bouwen, dat ons de kans geeft om productiever te zijn en iets heel bijzonders te creëren in het komende decennium..."

Op een gegeven moment in het gesprek met de miljardair hedgefondsbeheerder en zijn voormalige collega, vertelde Warsh aan Drukenmiller: "Je verwees naar Bitcoin en ik dacht dat ik een beetje neerbuigendheid in je stem hoorde, dat mensen bitcoin kopen."

Hij ging verder met het maken van een pleidooi ten gunste van bitcoin, waarbij hij zei "het zou marktdiscipline kunnen bieden, het zou de wereld kunnen vertellen dat dingen gerepareerd moeten worden." Hij zei ook dat hij "bitcoin als veel dingen ziet, maar met elke dag die voorbijgaat krijgt het zeker nieuw leven als alternatieve valuta."

Hoewel het interview uit 2015 stamt, toen bitcoin nog als gevaarlijk werd gezien en voornamelijk voor illegale activiteiten werd gebruikt, is er veel veranderd in de afgelopen elf jaar. Nu heeft de VS een pro-crypto-regering, is er wetgeving in de maak om een juridisch kader voor digitale activa te creëren, en, het belangrijkste, crypto is te groot geworden om te negeren, zelfs voor Wall Street-giganten.

De potentiële toekomstige Fed-voorzitter heeft betoogd dat centrale banken zich met digitaal geld moeten bezighouden, inclusief het overwegen van een Amerikaanse centrale bank digitale valuta (CBDC) om bitcoin tegen te gaan en te concurreren met China's digitale yuan. Het is vermeldenswaardig dat CBDC een veelbesproken onderwerp is in de cryptogemeenschap vanwege privacyzorgen.

Hij zei ook dat cryptocurrency niets meer was dan "software die doet alsof het geld is." Hij categoriseerde cryptocurrencies als een symptoom van "speculatieve overdaad" gedreven door losjes monetair beleid en betoogde dat Bitcoin's opkomst grotendeels een afgeleide was van de "mondiale dollarvloed" en dat, naarmate de liquiditeit verkrapt, dergelijke activa waarschijnlijk hun aantrekkingskracht zullen verliezen.

'Niet vijandig tegenover crypto'

Warsh had ook nauwe banden met crypto in het algemeen.

Warsh heeft aandacht getrokken in cryptokringen vanwege zijn vroege betrokkenheid bij bedrijven in digitale activa, waaronder Bitwise Asset Management, een aanbieder van crypto-indexfondsen. Warsh was een investeerder in een cryptocurrency-project genaamd Basis, een algoritmische centrale bank. Hij diende ook als adviseur voor Electric Capital, een VC-bedrijf gericht op crypto, blockchain en fintech.

Marktanalisten die crypto volgen, hebben gezegd dat Warsh's beleidsvooruitzicht, dat institutionele geloofwaardigheid en monetaire discipline benadrukt, belangrijk zou kunnen zijn voor liquiditeitsomstandigheden die risicovolle activa zoals bitcoin beïnvloeden.

Warsh is geen crypto-evangelist, maar heeft een genuanceerde, pragmatische houding ten aanzien van innovatie en regelgeving uitgedrukt. Analisten zien hem als voorzichtig over private crypto-volatiliteit en meer gericht op systemische financiële stabiliteit dan op het bepleiten van ongereguleerde markten.

Hoewel hij het gebruik ervan als geld bekritiseert, heeft Warsh toegegeven dat bitcoin mogelijk zou kunnen dienen als een "duurzame waardeopslagplaats, zoals goud." Hij stelt echter dat de hausse-en-baisse-cycli speculatief zijn en mogelijk "verhoogde marktvolatiliteit" kunnen voorspellen over bredere financiële activa.

"Warsh wordt niet gezien als vijandig tegenover crypto, en het vooruitzicht van een nieuwe Fed-voorzitter die als meer geneigd tot renteverlagingen wordt gezien, zou een kortetermijn-herstelrally in risicovolle activa kunnen veroorzaken," zei marktanalist en Adlunam-oprichter Jason Fernandes.

"Echter, zonder een echte macro-economische rechtvaardiging voor versoepeling, zal elke dergelijke stap met scepsis worden ontvangen en verkocht worden," voegde Fernandes toe.