Bitcoin doorbreekt $75K, maar bears weigeren te knipperen

Bitcoin heeft het gebied boven de $75.000 heroverd en vastgehouden na de laatste opleving, maar derivatendata laat zien dat het herstel brede overtuiging mist.

Bitcoin Zit Midden In Een Geloofwaardigheidsprobleem

Bloomberg beweert dat Bitcoin momenteel een geloofwaardigheidsprobleem heeft. Financieringspercentages op perpetual futures zijn al ongeveer anderhalf maand negatief gebleven, wat betekent dat traders met hefboomwerking nog steeds betalen om short te blijven, zelfs terwijl de spotprijs hoger slijpt.

Deze kloof behoort tot de grootste van dit jaar tussen spotprijsbeweging en hoe derivatentraders gepositioneerd zijn. Bitcoin is ongeveer 14% gestegen vanaf zijn dieptepunten in april, geholpen door hernieuwde instroom in in de VS genoteerde ETF's en verse accumulatie door Michael Saylor's Bitcoin treasury-firma, MicroStrategy.

Zo'n kloof tussen positionering en prijs duurt zelden lang, en het eindigt meestal brutaal voor iemand. Wanneer Bitcoin hoger blijft slijpen, stapelen traders die short gaan op de beweging verliezen op en kunnen gedwongen worden haastig hun posities terug te kopen, wat een abrupte, zichzelf versterkende piek veroorzaakt die bekend staat als een short squeeze. Hoe langer deze impasse voortduurt, hoe gewelddadiger die uiteindelijke omkering kan worden.

De data van Bloomberg toont aan dat netto stromen naar in de VS genoteerde spot Bitcoin ETF's deze week ongeveer $332 miljoen hebben bereikt, met ongeveer $26 miljoen toegevoegd op donderdag alleen. Om 8 uur 's ochtends in Londen op vrijdag werd Bitcoin verhandeld rond de $75.000.

Dit is een van de langste bearish financieringsreeksen geweest sinds de post-FTX capitulatieperiode eind 2022, toen het sentiment vergelijkbaar uitgewassen was.

Vetle Lunde, hoofd onderzoek bij K33, vertelde Bloomberg dat "Traders actief shortposities opbouwen en tegen een uitbraak wedden, waardoor omstandigheden ontstaan waarin een short squeeze waarschijnlijker wordt als het opwaartse momentum aanhoudt".

De huidige structuur lijkt op een schoolvoorbeeld van een squeeze-opzet. Negatieve financiering toont aan dat short sellers nog steeds de hefboomwerking domineren en betalen om in de handel te blijven, zelfs terwijl Bitcoin hoger slijpt. Die langzame slijptocht betekent dat veel van die shorts al onder water staan maar nog niet hebben gecapituleerd, waardoor ze kwetsbaar blijven. Tegelijkertijd lijkt de spotliquiditeit dun, dus elke scherpe beweging kan snel door derivaten golven en veranderen in een snelle, cascaderende squeeze.

Bloomberg legt uit dat de short-zware achtergrond er nog brozer uitziet gezien de golf van bullish katalysatoren die tegelijkertijd de markt raken, waarvan elk de soort opwaartse schok kan veroorzaken die bears dwingt uit hun posities te scrammen.

MicroStrategy heeft twee aankopen ter waarde van in totaal $2,6 miljard in slechts de afgelopen twee weken bekendgemaakt, een gestage bieding waarvan FalconX senior derivatentrader Bohan Jiang zegt dat het heeft geholpen prijzen te ondersteunen. Bovendien heeft Charles Schwab plannen onthuld om dit jaar spot cryptohandel uit te rollen en heeft het idee geopperd dat klanten tot 8,8% van hun portefeuilles aan Bitcoin zouden kunnen wijden. Dit signaleert hoeveel verse vraag nog in de coulissen kan wachten.

Alleen al in de afgelopen week hebben in de VS genoteerde Bitcoin ETF's meer dan $800 miljoen binnengehaald, waarbij ze zijn omgeslagen van de uitstromen die eerder in het jaar werden gezien naar sterke netto vraag. Elke nieuwe golf van ETF-aankopen duwt de prijzen hoger en maakt het duurder voor short sellers om in verliesgevende transacties te blijven zitten, waardoor de squeeze-druk die al weken stilletjes in de derivatenmarkt is opgebouwd, verder wordt opgevoerd.

Volgens Bloomberg zouden bearish traders nog steeds als winnaar naar voren kunnen komen als deze laatste stuitering uiteindelijk instort. Deribit-data toont optiedesks die betalen voor bescherming tegen neerwaartse beweging, met opmerkelijke open interest geclusterd in putcontracten rond de $60.000 en $50.000 strikes. Ze noemden dit een zacht herstel.

Laurens Fraussen, onderzoeksanalist bij Kaiko, gelooft dat Bitcoin een rally zou kunnen zien die zeker "sommige mensen zal verrassen". Fraussen beweert dat een doorbraak boven $76.000 BTC richting $85.000 zou kunnen zien strekken.

Omslagafbeelding van Perplexity. BTCUSDT grafiek van Tradingview.