Morgan Stanley's MSBT boekt $34 miljoen handelingsdebuut terwijl tariefoorlog zich verscherpt

• Morgan Stanley's MSBT registreerde ongeveer $34 miljoen aan handelsvolume op de eerste dag, waarmee het de vroege schattingen voor zijn marktdebuut overtrof.
• Het fonds werd gelanceerd met een sponsorvergoeding van 0,14%, waarmee het goedkoper is dan bestaande spot bitcoin ETP's.

Morgan Stanley's nieuwe bitcoin ETF opende woensdag met een sterker dan verwachte eerste handelssessie, wat de late toetredende partij een solide start geeft in een markt die al maanden geleden overvol leek.

Volgens gegevens van Yahoo Finance zag de Morgan Stanley Bitcoin Trust, die wordt verhandeld onder de ticker MSBT, 1.658.176 aandelen van eigenaar wisselen en eindigde de dag op $20,47 per aandeel. Dat vertaalde zich naar ongeveer $34 miljoen aan volume op de eerste dag, meer dan de schatting van $30 miljoen die door Bloomberg senior analist Eric Balchunas werd genoemd.

Een late toetredende partij, maar niet een stille

Dit is van belang omdat MSBT ruim na de eerste golf van spot bitcoin ETF's arriveert, die zichzelf hebben gevestigd met diepe liquiditeit en vertrouwde merkherkenning. Late producten krijgen gewoonlijk niet veel ruimte voor fouten. Als ze instroom willen, hebben ze ofwel distributiekracht, een prijsvoordeel of een combinatie van beide nodig.

Morgan Stanley lijkt zwaar te leunen op prijs. MSBT werd ontworpen met een sponsorvergoeding van 0,14%, de laagste onder bitcoin exchange-traded producten tot nu toe. In een categorie waar de onderliggende blootstelling grotendeels hetzelfde is, heeft kostencompressie de neiging een van de weinige duidelijke manieren te worden om op te vallen.

Het vroege volume bepaalt natuurlijk nog niets. Activiteit op de eerste dag kan nieuwsgierigheid weerspiegelen evenzeer als overtuiging. Toch suggereert het dat het fonds niet onopgemerkt de markt is betreden.

Kostendruk bij bitcoin ETF's staat weer in de belangstelling

De lancering zegt ook iets breder over de huidige staat van de bitcoin ETF-race. Wat begon als een strijd om goedkeuring is veranderd in een strijd om kosten, liquiditeit en schapruimte. Nieuwe toetreedende partijen verkopen niet langer nieuwigheid. Ze verkopen efficiëntie.

Voor Morgan Stanley is de grotere vraag nu of een sterke openingssessie kan worden vertaald naar gestage vermogensgroei. Volume is nuttig, maar blijvende activa zijn belangrijker. Bij bitcoin ETF's hangt dat meestal af van de vraag of adviseurs, institutionele allocators en makelaardijkanalen besluiten dat een goedkopere verpakking voldoende reden is om blootstelling te verschuiven van producten die ze al kennen.