Rentes voor staatsobligaties en obligaties kunnen gemengd zijn

TARIEVEN van de schatkistpapier (T-bills) en staatsobligaties (T-bonds) die deze week worden aangeboden, kunnen gemengd zijn voorafgaand aan de publicatie van de inflatie-cijfers van maart, die mogelijk een stijging laten zien als gevolg van de olieprijsschok veroorzaakt door het conflict in het Midden-Oosten.

Het Bureau of the Treasury (BTr) zal maandag P27 miljard aan T-bills veilen, namelijk elk P9 miljard aan 91-, 182- en 364-daagse papieren.

Op dinsdag streeft de overheid ernaar tot P40 miljard op te halen uit een dual-tenor T-bond-aanbieding, of P20 miljard tot P30 miljard elk via heruitgegeven zevenjarige T-bonds met een resterende looptijd van drie jaar en een maand en heruitgegeven 25-jarige effecten met een resterende looptijd van acht jaar en zeven maanden.

De veilingstarieven van T-bills en T-bonds kunnen de gemengde week-op-week rendementsveranderingen op de secundaire markt weerspiegelen, aangezien de algemene inflatie vorige maand waarschijnlijk scherp is versneld te midden van hogere energieprijzen, aldus Michael L. Ricafort, Chief Economist van Rizal Commercial Banking Corp., in een Viber-bericht.

Een handelaar zei dat de tarieven op de secundaire markt op woensdag grotendeels lager waren toen een nieuwe maand begon en te midden van hoop op een de-escalatie van het conflict waarbij de Verenigde Staten, Israël en Iran betrokken zijn.

De signalen van alle kanten blijven echter gemengd, wat twijfels oproept over een oplossing op korte termijn.

Hogere olieprijzen als gevolg van verstoringen in de brandstofhandel door de oorlog in het Midden-Oosten en stijgende rijstkosten hebben de Filipijnse inflatie mogelijk naar het snelste tempo in bijna twee jaar geduwd, zeiden analisten.

Een BusinessWorld-peiling onder 18 analisten leverde een mediane schatting op van 3,8% voor de consumentenprijsindex van maart, sneller dan de 2,4% in februari en 1,8% een jaar geleden.

Dit ligt dicht bij de bovengrens van de Bangko Sentral ng Pilipinas' (BSP) prognose van 3,1%-3,9% voor de maand en het jaarlijkse doel van 2%-4%.  Het cijfer zou ook het snelste in 20 maanden zijn, of sinds de 4,4% in juli 2024.

Dit zou ook de derde opeenvolgende maand markeren dat de inflatie binnen het doel van de centrale bank blijft.

Op de secundaire markt op woensdag stegen de rendementen op de 91- en 182-daagse T-bills met 0,42 basispunt (bp) en 5,58 bps week-op-week om te eindigen op respectievelijk 4,9897% en 5,1253%, gebaseerd op PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates-gegevens per 1 april gepubliceerd op de website van het Philippine Dealing System. Ondertussen daalde het 364-daagse papier met 1,02 bps om te sluiten op 5,1803%.

De zevenjarige looptijd daalde op zijn beurt met 12,28 bps week-op-week tot een rendement van 6,7919%, terwijl de driejarige obligatie, het dichtst bij de resterende looptijd van de kortere obligaties die worden aangeboden, met 7,53 bps daalde tot 6,2524%.

Ondertussen steeg het rendement van de 25-jarige T-bond met 1,27 bps tot 7,0168%, terwijl het 10-jarige papier, de benchmark die het dichtst bij de resterende looptijd van de schuld op de veiling ligt, week-op-week daalde met 18,86 bps tot 6,8308%.

Op 23 maart haalde de BTr slechts P19,2 miljard op via de T-bills die werden geveild, onder het programma van P27 miljard, ook al bereikten de totale inschrijvingen P36,78 miljard.

Uitgesplitst leende de overheid volgens plan P9 miljard via de 91-daagse T-bills, aangezien de vraag naar de looptijd P16,613 miljard bereikte. Het driemaandse papier haalde een gemiddeld tarief van 5,004%, een stijging van 10,4 bps ten opzichte van het rendement van de voorgaande week. Geaccepteerde biedingen hadden rendementen variërend van 4,945% tot 5,004%.

De Treasury haalde eveneens het geplande P9 miljard op via de 182-daagse schuld, aangezien de inschrijvingen P13,83 miljard bereikten. Het gemiddelde tarief van de zesmaandse T-bill was 5,032%, een stijging van 8,4 bps ten opzichte van de vorige veiling. Toegewezen inschrijvingen hadden tarieven van 4,999% tot 5,125%.

Ondertussen haalde de BTr slechts P3,705 miljard op uit de 364-daagse effecten, onder het plan van P9 miljard, aangezien de biedingen in totaal slechts P6,305 miljard bedroegen. Het gemiddelde rendement van het eenjarige papier was 5,166%, een stijging van 10 bps week-op-week. Geaccepteerde biedingen hadden tarieven van 5,1% tot 5,25%.

Ondertussen werden de heruitgegeven zevenjarige T-bonds die deze week worden aangeboden voor het laatst toegewezen op 26 november 2024, waarbij de overheid volgens plan P15 miljard ophaalde tegen een gemiddeld tarief van 5,954%, onder de couponrente van 6,5%. De papieren werden ook op 24 maart geveild, maar alle biedingen werden door de Treasury afgewezen.

Aan de andere kant werden de heruitgegeven 25-jarige notes die deze week worden geveild voor het laatst verkocht op 9 december 2022, waarbij de overheid volgens plan P35 miljard ophaalde tegen een gemiddeld tarief van 7,189%, onder de couponrente van 9,25%.

Voor april wil de overheid P248 miljard ophalen van de binnenlandse markt, namelijk P140 miljard via T-bills en P108 miljard via T-bonds.

De overheid leent van lokale en buitenlandse bronnen om haar begrotingstekort te helpen financieren, dat dit jaar is begrensd op P1,647 biljoen of 5,3% van het bruto binnenlands product. — Aaron Michael C. Sy