Bitcoin-derivaten waarschuwen terwijl $46 miljard markt terugtrekt van Iran-wapenstilstand rally

Op 31 maart 2026 beleefde Wall Street zijn beste handelsdag in bijna een jaar. De Dow Jones Industrial Average steeg met meer dan 1.100 punten, de S&P 500 steeg met 2,9% voor zijn beste eendaagse prestatie sinds afgelopen mei, en de Nasdaq sprong 3,8% omhoog.

De sfeer, zoals een marktoverzicht het opgewekt noemde, was "Hormuz Hoop," een rally gebaseerd op de mogelijkheid dat de oorlog tussen de VS en Iran en de wurggreep op de mondiale olievoorziening eindelijk ten einde zou kunnen lopen.

President Trump had openheid gesignaleerd om de militaire campagne te beëindigen, en de Iraanse president zei dat zijn land "de nodige wil heeft om de oorlog te beëindigen" als aan de veiligheidsvoorwaarden werd voldaan.

Onder die krantenkoppen kochten de handelaren die zich bezighouden met de meer complexe producten van financiële markten (de opties, de futures en de hedges) het echter niet. Hoewel het er aan de oppervlakte misschien uitzag dat de markt eindelijk stabiliseerde met opwaarts potentieel, bleef de positionering eronder verre van zeker.

Om te begrijpen waarom, moet je twee eenvoudige concepten begrijpen: wat "open interest" betekent, en wat het signaleert wanneer het krimpt. Open interest is simpelweg de totale waarde van weddenschappen die actief blijven op de derivatenmarkt, futures en optiecontracten die niet zijn afgewikkeld of gesloten. Wanneer open interest groeit, zetten meer handelaren geld in, waarbij ze overtuiging tonen over waar een markt naartoe gaat. Wanneer het daalt, sluiten ze hun posities, beperken ze hun verliezen en stappen ze weg.

Bitcoin's $46 miljard derivatenprobleem

Bitcoin wordt 24 uur per dag verhandeld op honderden beurzen over de hele wereld, en fungeert in wezen als een live barometer van de mondiale risicobereidheid, en op dit moment geeft die barometer een dubbelzinnige meting.

Het totale open interest in Bitcoin-derivaten bedraagt ongeveer 703.940 Bitcoin, of ongeveer $46,85 miljard in notionele waarde, wat een markt laat zien die nog steeds zwaar beladen is met leverage na een periode van aanzienlijke stress. Als vredeshoop echt terugkeerde, zou zelfverzekerd opnieuw risico nemen eruitzien als handelaren agressief instappen. Dat maakt de eendaagse terugtrekking van 4,41% in open interest die we op 1 april hebben gezien meer voorzichtigheid dan overtuiging.

De funding rate, een vergoeding die handelaren met bullish posities moeten betalen om deze aan te houden, is slechts licht positief geweest en onderbroken door herhaalde negatieve dalingen. Wanneer funding rates omhoogschieten, signaleert dit dat bullish sentiment het open interest naar onhoudbare hoogten heeft gedreven, waarbij kopers de verkopers aanzienlijk overtreffen. De gedempte, vlakke tot nauwelijks positieve funding die Bitcoin de afgelopen twee weken heeft laten zien, signaleert een gebrek aan eetlust voor nieuw risico.

Wat dit moeilijker maakt om af te doen als ruis, is dat de institutionele aanwezigheid in Bitcoin-derivaten aanzienlijk is gegroeid. Van die $46 miljard aan open interest zit meer dan $7 miljard op CME, dezelfde gereguleerde beurs waar pensioenfondsen en geavanceerde vermogensbeheerders het grootste deel van hun hedging doen. Stijgend institutioneel open interest heeft Bitcoin gevestigd als een mainstream financieel instrument, wat betekent dat de terugtrekking beslissingen weerspiegelt die worden genomen in bestuurskamers en op handelsvloeren, ver voorbij de speculatie van de retailmarkt.

De verhouding tussen opties en futures in Bitcoin is ook verschoven. Eerder dit jaar vertegenwoordigden opties, die functioneren als verzekeringen en beschermen tegen plotselinge prijsbewegingen, een veel groter aandeel van de Bitcoin-derivatenmarkt, maar die verhouding is sindsdien gedaald naar ongeveer 65%, scherp gedaald vanaf hoogten van bijna 90% vorige maand.

Wanneer optie-exposure krimpt en futures domineren, wordt de markt directioneler en minder geïsoleerd: beheersbaar, totdat er snel iets misgaat. Gegevens tonen bijzondere gevoeligheid geconcentreerd in de prijsklasse van $66.000 tot $67.000, een zone waar grote posities geconcentreerd lijken te zijn en waar een beweging terug in die band de boel snel zou kunnen destabiliseren.

Olieopties vertellen hetzelfde verhaal

De Straat van Hormuz, het 34 kilometer lange knelpunt waardoor ongeveer 20% van de dagelijkse olieconsumptie van de wereld stroomt, heeft commercieel verkeer zien dalen tot een druppel sinds het conflict begon. Bijna 17,8 miljoen vaten per dag aan olie- en brandstofstromen zijn verstoord, met bijna 500 miljoen vaten aan totale vloeistoffen verloren tot nu toe, volgens Rystad Energy.

Toen Brent-ruwe olie op 1 april kort onder de $100 per vat dook, terugkomend van hoogten boven $112 enkele dagen eerder, behandelden markten het als bevestiging dat het ergste achter hen lag.

De optiemarkt bleef echter aanzienlijk minder zeker. Het eigendom van Brent-callopties die wedden op ruwe olie die $150 per vat bereikt tegen eind april, is de afgelopen maand vertienvoudigd, met open interest in die contracten nu op bijna 29.000 lots, elk vertegenwoordigend 1.000 vaten olie. Dit is een duidelijk teken dat de markten staartrisico-uitkomsten zien voor dit conflict.

De grootste concentratie van open interest blijft in $100 callopties, het soort positionering dat een markt weerspiegelt die nog steeds hedge voor verdere opwaartse schokken in plaats van een alles-veilig te vieren.

deVere CEO Nigel Green legde de onderliggende zorg uit:

Die visie vindt een ongemakkelijke echo in het diplomatieke verslag zelf. Trump zei dat Iran om een staakt-het-vuren had gevraagd; het Iraanse ministerie van Buitenlandse Zaken noemde de bewering "vals en ongegrond." Met twee regeringen die onverzoenlijke verslagen bieden van dezelfde onderhandeling over hetzelfde knelpunt, rallyde de markt op de meer optimistische versie terwijl de hedges beide bleven prijzen.

Het resultaat is een kloof die eenvoudig maar consequent is. Aandelen juichen een staakt-het-vuren-raamwerk toe dat onbevestigd blijft, Bitcoin open interest krimpt terwijl het zou moeten herbouwen, en olieopties prijzen nog steeds betekenisvolle waarschijnlijkheid voor een nieuwe energiepiek.

De VIX, Wall Streets eigen angstmeter, daalde maar hield stand op 24,54, een niveau dat nog steeds verhoogde angst toont. Markten zijn over het algemeen bedreven in het prijzen van de toekomst die ze willen, maar de derivaten eronder hebben de neiging de toekomst te prijzen die ze vrezen, en op dit moment zien die twee toekomsten er heel anders uit.

De rally heeft de krantenkoppen gekalmeerd zonder de positionering op te schonen, en als het staakt-het-vuren ontrafeld, zullen Bitcoin en olie waarschijnlijk tot de eerste plaatsen behoren waar het duidelijk wordt.

Het bericht Bitcoin-derivaten flitsen waarschuwing terwijl $46 miljard markt zich terugtrekt van Iran staakt-het-vuren rally verscheen eerst op CryptoSlate.