トークンの墓場：暗号資産トークンの99.99%は最終的にゼロになる。

原文: Zeneca

編集: Big Claws | PANews Lobster

情報源によって、現在の暗号資産の数は3700万から1億2000万の範囲にあります。正確な数字は統計方法とデータ出典に依存しますが、このスケールで細部にこだわることは特に意味がありません。どう見ても、天文学的な数字です。

過去1年間、私はいくつかの主要資産に保有を集中させることの重要性を繰り返し強調してきました。今日は、この見解と戦略を裏付けるいくつかのデータと研究を共有したいと思います。

本題に入りましょう。

トークンは正確にいくつあるのか?

答えはデータ出典と統計方法に依存します。異なるプラットフォームは異なる統計データを提示します。

• CoinMarketCap: クロスチェーンでインデックス化されたトークン数は3700万を超える。

• Dune Analytics: メインチェーン上のユニークなトークンを追跡、約7450万。

• Tangem: 2026年1月のオンチェーンデータを引用すると、メインネットワーク上に1億2000万以上の[アイテム/サービス]がある。

この違いは「トークン」の定義に起因します:デプロイされたすべてのスマートコントラクトをカウントすべきか?少なくとも1つのトランザクションがあるものだけをカウントすべきか?それとも現在も活発に取引されているものだけをカウントすべきか?各フィルタリング基準は異なる数値を生み出します。

しかし、すべての情報源は3つの点で高度に一致しています:

• 成長率は驚異的

• ほとんどのトークンは死んでいるか、死に瀕している。

• 真の価値は非常に少数のトークンに集中している。

失敗率は99.99%に近い。

オンラインで流通している統計では、暗号資産トークンの53.2%が失敗したと主張し、2026年1月にCoinGeckoが発表した研究を引用しています。研究自体は健全ですが、私はいくつかの欠陥があると考えています:

• Gecko Terminalに入り、取引記録があった約2000万トークンのみをカウントしており、作成されたが起動さえされず、その後消えた大量のトークンを除外している。

• 「活動なし」を失敗と定義しているが、私の意見では、極めて低い活動と99%の価格下落も失敗である。

前述のように、実際に作成されたトークンの数はこれよりはるかに多く、失敗率もこれよりはるかに高いです。

Memento Researchは2025年に118のトークン生成イベント(TGE)を追跡しました。これらは通常、ベンチャーキャピタルの支援を受け、チームとロードマップがあり、正式なTGEプロセスを経たプロジェクトです(ランダムに発行されたミームコインではなく)。これらのうち、84.7%のトークンは現在、初期提供価格を下回って取引されています—私はこの数字をまだ低いと考えています。

トークンの下落の中央値は71%でした。最悪のパフォーマンスのプロジェクトは、数億ドルまたは数十億ドルの完全希薄後時価総額(FDV)で開始され、その後85%-93%下落しました。暗号資産市場で最も資金力のあるプロジェクトでさえ、買い手の85%に損失をもたらしたとしたら、他の7450万トークンに何が起こると思いますか?

お話しします: Dune Analyticsが追跡する7450万トークンのうち、約500が時価総額1000万ドルを超えており、これは0.0007%です。

暗号資産の失敗は1つのカテゴリに限定されず、完全な崩壊です。前に言ったように:良い出発点は、すべてのトークンがゼロに向かっていると仮定し、その後、極めて稀な例外を探すことです。

• ミームコインの失敗: Pump.fuトークンの99.67%は「卒業」しない(つまり、時価総額90,000ドルに達しない)。

• ICOの失敗: 2017年のICOの80%は詐欺であり、2020年までに生き残ったトークンの90%近くが発行価格を下回った。

• TGEの失敗: 上記のMemento Researchのデータを参照。

• エアドロップの失敗: エアドロップされたトークンのほとんどは、配布後数時間以内に売却され、回復することはなかった。

• ベンチャーキャピタルプロジェクトの失敗: 高いFDV、低い流通発行は2025年の特徴的な災害となった。

• クリエイタートークンの失敗: 政治家からインターネット有名人まで、セレブリティトークンは通常、数日以内に90%以上暴落する。

• AI駆動トークンの失敗: 2024年から2025年にかけてAIナラティブによって生み出された数百のトークンのうち、大多数はピークから80%以上下落した。

• ゲームトークンの失敗: 2021年から2022年のPlay-to-Earnブームは数十のトークンを生み出したが、そのほとんどは現在1ペニー未満の価値しかない。

• L1の失敗: Fantomが3ドルだった時を覚えていますか?Lunaが100ドルだった時は?

• L2の失敗: ほとんどのL2トークンはETHをアンダーパフォームし、ETH自体もBTCをアンダーパフォームした。

• 秘密発行の失敗、公正な開始の失敗、ガバナンストークンの失敗、ユーティリティトークンの失敗。

このパターンは、すべてのカテゴリ、すべての発行メカニズム、すべてのナラティブ、すべての市場サイクルに適用されます。ほぼすべてのトークンがゼロに向かう傾向があります。例外は極めて稀です: ビットコイン、Ethereum、Solana、Hyperliquid、BNB、および非常に少数の他のプロジェクト。

これがこのひどい市場の現実です。

なぜこんなに多くのコインがあるのか?

短い答え: トークンの作成がこれほど簡単で安価になったことはありません。

Pump.funは2024年1月にSolana上で開始され、誰でも60秒でトークンを作成できるようにしました—プログラミングは不要で、手数料もほぼゼロです。名前を選び、画像をアップロードし、作成をクリックすれば完了です。これであなたは暗号資産を所有しています。

2026年2月に発表された研究論文は、Pump.funの1か月のデータを分析しました: 2025年9月に、243,123の異なるウォレットアドレスが合計655,770トークンを作成し、そのうち4,338のみが「卒業」し、分散型取引所に上場されました。卒業率は0.63%です。

2025年半ばまでに、Pump.funはSolanaトークンの80%以上をデプロイし、Solanaはすべてのチェーンで作成されたすべてのトークンの約64-70%を占めていました。

言い換えれば、単一のプラットフォームが、単一のブロックチェーン上にデプロイされ、暗号資産市場における総トークン作成の大部分を占めています。そして、これらのトークンの99.37%は、時価総額90,000ドルに達する前に失敗します。

お金は正確にどこにあるのか?

これはあなたのポートフォリオの最も重要な部分です。

ビットコインは、暗号資産市場のすべてのドルのうち約56セントを占めています。Ethereumとステーブルコインと合わせると、これは79%を表します。上位10トークンを合わせると、総時価総額の約90%を占めます。残りの約2300億ドルは、数千万の他のトークンに分散されています。

トップ100以外のトークンの平均数値は驚くべきものです: 2300億ドルが約17,000の追跡されたトークンに均等に分配されたとしても、平均時価総額は約1300万ドルにしかなりません。この平均は、数百の中型トークンによって大幅に膨らんでおり、中央値ははるかに、はるかに低くなっています。数百万のトークンの時価総額は実質的にゼロです。

生存漏斗

百聞は一見に如かず。これは本質的にこの手紙の全内容をカプセル化しています:

[生存漏斗図]

時間が経つにつれて、この二極化はますます極端になるだけです。

実践的な意味

市場はべき乗則分布に従う。

上位10の暗号資産は、総時価総額の90%以上を保持しています。ビットコインとEthereumを保有することは、時価総額加重で最も重要な資産を保有することを意味します。このパターンは何年も真実でした。

トークンの作成≠価値の創造

数千万のトークンが存在しますが、大多数は買い手のためではなく、作成者のためにお金を稼ぐために作成されています。

干し草の山はどんどん大きくなったが、針の数は増えなかった。

実世界のアプリケーションを持つ正当なプロジェクトを見つけることは、毎月困難になっています。シグナル対ノイズ比はこれまで以上に悪化しています。より多くのトークンはより多くの機会を意味しません。むしろ逆で、より多くのノイズとより把握しにくい機会を意味します。

生存者バイアスはどこにでもある

あなたは1000倍に増えたミームコインについて聞いただけで、同じ月に発行されてゼロになった655,000トークンについては聞いていません。成功の物語はX(Twitter)のニュースフィードを満たしましたが、失敗は完全に沈黙しました。

流動性が真のフィルター

CoinGeckoは約17,000トークンを追跡しており、バイナンスには415が上場されています。「存在」と「実質的な流動性」の違いは巨大です。

最後に言いたいのは...

現在のトークン数は3700万から1億2000万の間です。正確な数は重要ではありません。重要なのは分布パターンです。

99.99%以上のトークンが実際に失敗しています。

作成されたすべてのトークンのうち、約500が時価総額1000万ドルを超えています。PumpFunトークンの99.37%は「卒業」に失敗しました。2025年に発行されたTGEプロジェクトの85%は初期価格を下回って取引されました。

すべての情報源からのデータは高度に一致しています。

私はあなたを暗号資産市場から怖がらせるためにこれを書いているのではなく、この文脈を理解し、資本と注意をどのように配分するかについてより賢明な決定を下すのを助けるためです。暗号資産市場にはまだ機会がありますが、それらは選ばれた少数の資産とプロトコルに存在し、無防備な買い手から富を引き出すために作成された数百万のトークンには存在しません。

私がいつも言っているのは、ほぼすべての人にとって、最良の戦略はビットコインを定額で定期的に購入し(DCA)、おそらく他のいくつかのトークンを購入し、その後待つことです。

アルトコインは特定の段階で大幅にアウトパフォームする可能性がありますが、ほとんどの人は干し草の山の中で針を探している間にお金を失うので、主要暗号資産に固執する方が良いです。

このデータがこの立場を支持し、おそらく読者が宝探しが自分には向いていないことを認識するのを助けることを願っています。

最後に、あなたが本当にこれらの宝石や針を見つけたいとしても、このデータは少なくとも、この作業にはポートフォリオのわずかな割合のみを使用し、代わりに資金の大部分(80%以上)をBTC、ETH、SOL、HYPEのような資産に投入すべきだという考えを強化するはずです。私と同じくらい冒険好きなら、ZECとTAOも追加できます。