ビットコインは第1四半期に25%下落 – 暗号資産の調整は弱気に転じているのか?

イラン戦争は1か月を超え、市場は現実を認識し始めているようです。

第2四半期に向けた今後の展開を理解するには、市場の現状を把握することが重要です。テクニカルな観点から見ると、過去1か月間は純粋なボラティリティでした。いくつかの主要な動きによって推進されています:原油価格は50%以上急騰し、米国債利回りは約13%上昇した一方、金は15%近く下落しました。

この背景に対して、暗号資産市場の0.5%の調整は比較的穏やかに見え、リスク資産がこれまでのところよく持ちこたえていることを示唆しています。しかし、その回復力は今テストされ始めているのでしょうか?以下のチャートを見ると、そのシナリオはあまり可能性が低くないようです。

出典: CME FedWatch Tool

The Kobeissi Letterによると、FRS(連邦準備制度理事会) は2027年12月までの利下げをもはや織り込んでいません。代わりに、期待は2027年3月までに51%の利上げ確率にシフトしており、わずか4週間での急激なセンチメントの反転は、マクロ経済状況がいかに急速に変化したかを反映しています。

当然、疑問となるのは、この変化を促しているものは何かということです。The Kobeissi Letterの創設者が指摘したように、石油とガス価格の急騰により、彼らのモデルは米国のCPIインフレ率が3.5%に向かって上昇する可能性があることを示唆しており、これはFRSの長期目標を約150ベーシスポイント上回ります。

そのシナリオでは、議論はより厳しい金融政策にシフトし、FRSが利下げよりも利上げに傾くことを意味します。これまでインフレヘッジのように振る舞ってきた暗号資産にとって、これは重要な問いを提起します:市場が金利期待を急速に再評価する中、その物語を維持し続けることができるでしょうか?

第2四半期は暗号資産市場が現実に直面することから始まる

第1四半期の平均45%の投資収益率と比較して、ビットコイン[BTC]の第2四半期のリターンは28%に近づいています。

歴史的に、暗号資産市場は第1四半期の好調なパフォーマンスの後、第2四半期に減速する傾向がありました。しかし、2025年サイクルはこのパターンを破り、BTCは第1四半期の-12%の調整後、第2四半期に約30%の上昇を記録し、2020年の市場動向サイクル以来初めての反転を示しました。

当然、現在の疑問は:BTCがすでに第1四半期に25%近く調整している中、市場は2025年スタイルの類似の動きに向けて準備しているのでしょうか?特に、これは金利期待のシフトが重要になり始める場所です。センチメントは明らかに投資家がリスクを再評価していることを示しており、Crypto Fear & Greed Indexは1週間未満で10ポイント下落し、現在「極度の」恐怖領域からわずか3ポイント離れた位置にあります。

出典: CryptoQuant

一方、オンチェーンでも影響が現れ始めています。

上記のチャートが示すように、過去24時間で短期売買保有者から約21,700 BTCが取引所に流入し、すべて損失で売却されており、パニック売り/狼狽売りの圧力が増大していることを示しています。弱い機関投資家の入札と組み合わせると、これは現在の暗号資産の調整が単なる通常の反落以上のものであることを示唆しています。

代わりに、資本は防衛的にローテーションしているように見え、スマートマネーは恐怖が市場に戻る中でエクスポージャーを減らしています。特に利上げの確率が上昇し続けている中、これは歴史的に暗号資産のパフォーマンスに重くのしかかってきた背景です。

その文脈では、2025年スタイルの第2四半期の上昇はますます可能性が低く見え、現在の動きは健全なリセットというよりも、より広範な弱気フェーズへの初期移行のように感じられます。