SoFi株が反撃：CEO自ら買い増し、アナリストがショートレポート後に擁護

TLDR

• Muddy Watersは3月17日、SoFiがボーナス目標達成のために収益を誤計上し、株式を希薄化させたと非難するショートレポートを公開
• SoFiはこのレポートを「事実的に不正確で誤解を招く」と呼び、法的措置を取る可能性があると述べた
• CEOのAnthony Notoはレポート公開直後に約50万ドルのSOFI株を購入
• Muddy Watersは、SoFiの投資家向け広報チームが会計に関する質問を含む4通のフォローアップメールを無視したと主張
• みずほのアナリストDan DolevはSoFiを擁護し、アウトパフォーム評価と38ドルの目標株価を維持

SoFi Technologiesはショートセラーの攻撃に対して強く反発している — そしてこの戦いはまだ終わっていない。

SoFi Technologies, Inc., SOFI

Muddy Waters Researchは3月17日に「SOFI:経営陣を太らせ、株主を最大の敗者にする金融エンジニアリングのトレッドミル」というタイトルのレポートを公開した。同社は、SoFiが経営陣のボーナス目標達成を支援するために株式を希薄化させ、借入金収入を収益として誤って計上したと主張した。

CEOのAnthony Notoはその後、自らの発言を行動で示した。規制当局への届出によると、彼はレポート公開直後に約50万ドルのSOFI株を購入した。

株価は先週の各セッションで下落したが、日次の下落率は1.5%を超えることはなかった。月曜日までにSOFIは2.2%上昇した。

3億1200万ドルの論争

議論の多くは、JPMorgan Chaseとの3億1200万ドルの取引を中心に展開されている。Muddy Watersは、これは未記録の借入であり、SoFiのバランスシートに表示されない重大な誤表示であると主張した。

みずほのアナリストDan Dolevはその見解を支持した。彼はSoFiの2024年第3四半期決算説明会を指摘し、そこでCFOが会社が3億1200万ドルの優先担保付ローンを額面で売却したと述べた。第3四半期の10-Qも、その期間中に額面での担保付ローン売却を確認している。

Dolevは、SoFiのような規制対象銀行の場合、そのような取引には「真正売却意見」が必要であり、会計基準はSoFiの10-K届出書の変動持分事業体および金融資産の譲渡の見出しの下に明確に記載されていると付け加えた。

チャージオフと割引率の論争

Muddy WatersはまたSoFiの個人ローンのチャージオフ率を標的にし、SoFiが報告する2.89%に対して約6.1%と計算した。同社は、SoFiがチャージオフの基準値直前にローンを処分することで数値を操作していると主張した。

Dolevは反対した。彼は、9000万ドルの後期延滞個人ローンを除外した場合の経営陣自身による4.4%の開示を指摘した。Fitchの累積総損失計算を使用して、彼は約4.2%に到達した — これはMuddy Watersの数値よりも経営陣の数値に近い。

学生ローンの割引率について、Muddy WatersはSoFiが10年物国債利回りを下回る率を使用したと主張した。DolevはSoFiの学生ローンが約4年の加重平均期間を持つため、4年物SOFR金利が適切なベンチマークであり、10年物国債ではないと反論した。

Muddy Watersは週末に追及を強め、2月6日の最初の電話の後、SoFiの投資家向け広報チームが会計に関する質問を含む4通のフォローアップメールを無視したと主張した。5回目の連絡により、SoFiの法務顧問からの返信があり、Muddy Watersに身元確認を求めたが、質問には答えなかった。

みずほのDolevは、このやり取りの後もSoFiに対するアウトパフォーム評価と38ドルの目標株価を維持した。

みずほのアナリストDan Dolevは、Muddy Watersが指摘した問題のいくつかは、レポートが公開される前に市場ですでに知られていたと指摘した。

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