銀のショートポジションが崩壊、価格発見が上海に移行

銀は3月の力強いスタート後に冷え込んでいます。この貴金属は月初数日間に94〜96ドルの範囲で一時取引されましたが、その後反落し、現在は1オンスあたり約84ドルで推移しています。この下落は最近の上昇で築かれた勢いを鈍化させましたが、一部のアナリストは銀市場におけるより大きな構造的な物語が始まったばかりだと考えています。

元金融ジャーナリストのウィレム・ミドルクープ氏はX上で更新情報を共有し、銀市場で大きな変化が起きていると主張しています。彼の投稿はCOMEX先物取引所における大規模なショートポジションの大幅な減少を指摘し、価格発見がシカゴから上海へ移行しつつある可能性を示唆しています。

大規模な銀ショートポジションが急速に縮小

ミドルクープ氏のツイートはCOMEX銀市場における最大手トレーダーの行動に焦点を当てています。彼が共有したデータに基づくと、最大手4社の空売り業者は2024年以降、ポジションを大幅に削減せざるを得なくなっています。

実際、これらのトレーダーは過去2年間でCOMEXショートエクスポージャーのほぼ半分をすでに決済したと彼は主張しています。

この変化が重要なのは、大規模に集中したショートポジションが長い間、銀市場の特徴的な要素であったためです。数十年にわたり、先物市場の批評家たちは、少数の主要機関が過大なショートポジションを保有し、価格上昇を抑制するのに役立っていると主張してきました。

これらの大手トレーダーがショートポジションの決済を続ければ、売り圧力の主要な源泉を取り除く可能性があります。

ミドルクープ氏はまた、COMEXの建玉が減少していることを指摘しており、これは取引所が銀の価格形成プロセスにおいて支配的でなくなりつつあることを示唆しています。シカゴでの活動が減少するにつれ、他の取引所が影響力を増しています。

チャートは銀ショートポジションの集中度を示す

ミドルクープ氏が共有したチャートは、特定の商品市場においてショートポジションがどれほど集中しているかを示しています。これは最大手4社のトレーダーと最大手8社のトレーダーを様々な商品にわたって比較し、彼らのショート契約をカバーするために世界の生産量の何日分が必要かを示しています。

銀はすぐに際立っています。

チャートに示されたすべての商品の中で、銀とプラチナは生産量に対して最大のショートエクスポージャーを持っており、最大手8社のトレーダーは世界供給量の100日分以上に相当するポジションをコントロールしています。

最大手4社のトレーダーだけでも、ショートエクスポージャーとして約世界生産量の70日分を占めています。この集中度は、石油、小麦、銅、コーヒーなどの市場に見られるものよりはるかに高いです。

この不均衡が、銀のショートスクイーズというアイデアが貴金属コミュニティで流通し続けている理由の一つです。

ミドルクープ氏によれば、COMEXの建玉の減少と大規模なショートポジションの削減を組み合わせると、銀価格の重心が従来の欧米先物市場から離れつつある可能性を示しています。

代わりに、上海金取引所と上海銀市場が、取引活動が東へシフトするにつれて、グローバルな価格発見にますます影響を与える可能性があります。

現時点では、銀価格は90ドル台半ばからの最近の下落後、保ち合い局面にとどまっています。しかし、大手トレーダーがショートエクスポージャーを削減し続け、需要が現物市場へシフトすれば、この貴金属の価格の背後にあるダイナミクスは今後数年で大きく異なって見え始める可能性があります。

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「銀ショートポジションが崩壊、価格発見が上海へ移行」という記事はCaptainAltcoinに最初に掲載されました。