ハイパーリキッドの伝統金融優位、HYPE価格90％上昇か — 過去最高値更新も

ハイパーリキッド（HYPE）の価格は2月24日以降、約31％上昇した後、一部利益を失った。本稿執筆時点で、このトークンはおよそ4.5％高の32ドル付近で取引されている。過去7日間では約20％の上昇。過去30日間もハイパーリキッド（HYPE）価格は約5％プラス圏を維持しており、ビットコイン、イーサリアム、BNB、XRP、ソラナなど主要暗号資産のほとんどがこの期間マイナスとなっている中で健闘している。

この上昇は市場構造の変化と関係がある。ハイパーリキッドは、石油や金、株式といった伝統的な金融資産の24時間取引を提供するプラットフォームへと変貌しつつある。そして、取引のたびに直接トークンのデフレ的なバーン・エンジンに反映される。一方、スマートマネー系ウォレットはほとんどHYPEのロングに傾いているのに対し、小口投資家はショートが多い状況。

ハイパーリキッドが伝統金融の最大の障壁を解消

伝統的な金融市場は、週末や時間外に取引が停止するが、ハイパーリキッドでは取引が止まらない。トレーダーは、24時間365日、十分なレバレッジをかけながら石油、金、銀、NVIDIAのような株までパーペチュアルで取引できる。その優位性が、3月1日から2日にかけての週末に無視できない規模で表面化した。

プラットフォームの取引高は、日曜日だけで64億ドルを超えた。

ハイパーリキッドの石油パーペチュアルは、約20％の急騰を記録したという。コモディティ関連デリバティブの未決済建玉も過去最高の11億ドル超に達した模様。

これは一時的な急騰ではなかった。

Delphi Digitalによれば、ハイパーリキッド全体の取引高に占めるトークン化トラディファイ資産の割合は1月下旬に31.6％まで上昇。1カ月前の5％未満から大幅に増加した。金属、株価指数、個別株の取引がローテーションの要因とみられる。

Lookonchainのオンチェーンデータでは、あるクジラが735万ドルのUSDCをハイパーリキッドに入金し、NVDAとSNDK株のロングポジションを構築。NVDAで1194万ドル超、SNDKで200万ドル強を保有し、さらに453万ドル分の指値注文も未執行。この動きはNVIDIAの第4四半期決算発表直前に起きていた。

各種インテグレーションが導入をさらに加速させている。

Ripple Primeは2月初旬にローンチされ、機関投資家が伝統的なプライムブローカレッジを通じてハイパーリキッドのオンチェーン・パーペチュアルにアクセスできるようになった。

Trojan（旧Unibot）は、TSLA、AMZN、GOOGL、金、銀といった現物トラディファイ資産の非カストディアル型ボット取引をハイパーリキッドの板上で直接実装した。

また2月24日には、CoinSharesが物理的裏付けのHYPEステーキングETP（ティッカー：LIQD）をXetra取引所に上場。これにより従来型金融の投資家もHYPEへの直接投資とステーキング・イールド獲得が可能に。今やトラディファイと暗号資産の連携は双方で本格化した。

先述の取引高急増は、HYPE価格に直接的な仕組み上のリンクがあるため重要――それが「バーン・フライホイール」である。

石油・金・株式の全取引でトークンを恒久バーン

ハイパーリキッドのコア取引手数料の約97％はアシスタンス・ファンドに流れ込む。この仕組みアドレスは市場でHYPEを自動購入し、購入分を永久バーンする。

ハイパーEVMのガス代も同様にバーン対象となる。これはガバナンス投票や手動のマーケティング施策ではない。コードで強制されたオンチェーンの仕組みであり、すべての取引で自動発動する。対象はビットコインのパーペチュアルから、地政学イベント下の原油先物、クジラウォレットによるレバレッジNVDAポジションまで及ぶ。

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最新のオンチェーンデータでは、プラットフォームが24時間で274万ドル、7日間で1696万ドルの手数料を生み出し、先週のHYPEバーン額は922万ドル相当となった。これは前週比20％超の増加。

供給面を見ると、1日にミントされるHYPEはおよそ2万6790枚で、これはステーキング報酬として発行されている。一方、直近の1日あたりのバーン枚数は4万8000HYPEを超えており、1日あたり1万7000トークン以上がネットで減少している現状。バーンの速度は、現在発行速度の1.8〜2.3倍のペース。

これにより、コア貢献者向けに約992万HYPEが3月6日にロック解除されるスケジュールを考慮しても、現行の取引量水準ではHYPEは構造的にネットデフレ状態で推移している。

フライホイールの仕組みは単純である。より多くのトレーダーがHyperliquidで原油や金、株式、商品を24時間取引すれば、手数料収入が増加する。手数料収入が増えれば市場からより多くのHYPEが買われてバーンされる。バーンが進めば供給が減少する。供給が縮小し需要が拡大すれば、価格下支えが生まれる。これこそまさに、賢明な資金が取っているポジションである。

機関投資家は強気、個人は逆張り姿勢

HYPEのオンチェーンポジションデータは、スマートマネーとリテール投資家の間に鮮明な分断がある事実を示している。

Nansen AIによると、追跡しているスマートマネー・ウォレットのHYPEに対する全体的なセンチメントは「強気な」評価。

参加者としては、Arrington XRP Capitalが約28万6000ドルのロングを31ドル付近でエントリー。また、Selini Capitalも複数のウォレットでおよそ50万ドルのロングを保有している。加えて、Hyperliquidのパーペチュアル取引においても、25〜31ドルのエントリーポイントでロングが複数確認されており、本稿執筆時点で含み益の状況。

一方で、リテールは広い時間軸で逆方向にポジションを取っている。BybitのHYPE/USDT 30日清算マップによれば、累積のショート清算レバレッジが約3300万ドル、ロング側はおよそ2300万ドルとなっている。

ショートレバレッジのクラスターは34ドル超の水準で大きく形成されており、Hyperliquid価格がこの水準を突破すればショートスクイーズの燃料になる可能性がある。

スマートマネー・インデックスは、インフォームドトレーダーのポジションを追跡する指標であり、Nansen AIのデータを裏付けるさらなる証拠。2月28日前後でシグナルラインを上抜け、価格の加速局面と重なる。1月末の上昇時には43ドルで売りに押されて急落し、この時インデックスも下向きに転換した。しかし今回は再び上向きとなっており、直近の水平レジスタンスを明確に上回れば強いモメンタムが示される局面。

この分断は明確である。スマートマネーはHYPEを積極的に買い集める一方、リテールはショートに傾いている。こうした配置と価格帯上方の清算クラスターの組み合わせは、過去の暗号資産市場でも急騰局面の前兆となった構図である。テクニカル的な節目が、どこで次の上昇局面が始まるか示唆している。

HYPE、過去最高値62ドルを目指す

Hyperliquidの価格上昇は、HYPEが20日指数平滑移動平均線（EMA）を再び突破して回復したことにより、テクニカル面でさらに重要性を増した。このテクニカルラインの回復は前回1月末に発生。その際、HYPEはおよそ81%高騰し43ドルまで上昇、市場の修正を受けた。

今回の上昇幅はスイング安値から31%で、EMA水準自体の15%上方に位置している。1月時点では、同じフェーズで現水準よりもはるかにEMAから離れて上昇した後、81%のフルラリーとなった。このパターンが再現されるなら、現在の上昇局面はまだ初動段階といえる。

テクニカル的な上値抵抗帯は直近で34ドル付近。ここはショート清算レバレッジが積み上がり始めるゾーンで、最初の本格的なテスト領域となる。34ドルを明確に突破すれば、さらなるショート清算ドミノが発生して値動きが加速する。

39ドルが次の重要ポイントとなり、続いて43ドルが意識される。43ドルを抜けると、テクニカル的な上値拡張目標は48ドル、62ドルへ到達し、これは2025年9月の59ドル超という過去最高値を上回る新たな過去最高値となる。現状32ドル付近から見れば、およそ90%の上昇余地。

下落局面では、30ドルを割ると上昇傾向の構造が弱まる。25ドルを下回ると、どれほどTradFiのバーン循環が強力でもシナリオは完全に崩れる。