退屈な値動き、意味のあるシグナル

ビットコインは90,000ドル付近で不安定な価格推移が続き、再び投資家の忍耐を試していますが、オンチェーンデータおよびテクニカルデータの増加は、市場がより深刻な下落局面に入るのではなく、より静かな構造的段階に移行している可能性を示唆しています。

最近のボラティリティにもかかわらず、複数の指標はストレスではなく正常化を示しており、これは歴史的に崩壊ではなく長期トレンドの継続に先立つダイナミクスです。

所有権のシフトに伴い短期保有者の供給量がピークに

オンチェーンアナリストのJoao Wedsonによると、短期ビットコイン保有者が保有する供給量は、現在の価格レベル付近でピークに達したようです。これは注目すべき展開であり、投機的保有者が徐々に長期保有に移行する引き継ぎ段階を示すことが多いからです。

このシフトが展開するにつれて、売却のインセンティブは弱まります。コインは回転率の低いウォレットに移動し始め、即座の売り圧力を減らし、価格安定に貢献します。歴史的に、このパターンは急激な上昇や降伏ではなく、レンジ相場の期間中に現れる傾向があります。

Wedsonは、価格が反落または停滞するにつれて、確信に基づく蓄積が通常増加し、時間とともにより強靭な保有者基盤の基礎を築くと指摘しています。

MVRV Z-Scoreが「統計的に正常な」市場を示唆

評価の観点から、On-Chain Mindのデータは、ビットコインが現在、MVRV Z-Score分布上で最も一般的な歴史的評価ゾーンの1つに位置していることを示しています。

現在のZ-Scoreは約1.18で推移しており、ビットコインをその取引履歴全体で2番目に頻繁に観測される評価範囲に位置付けています。価格はこのゾーン内で約455日間推移しており、このレベルでは記録上2番目に長い期間となっています。

実際的には、これは市場が過熱も深刻な過小評価もしていないことを示唆しています。日々の価格推移は不快に感じるかもしれませんが、統計的には歴史的な基準内に十分収まっています。

価格構造は疲労を示すが、崩壊ではない

テクニカルな観点から、アナリストのMerlijn The Traderは、より長い時間軸で形成される多段階構造を指摘しています。このパターンは、より低い高値のシーケンスを反映し、その後に吸収とベース構築を特徴とするリセット段階が続きます。

弱さを示すのではなく、この動きは過剰なレバレッジと投機的ポジショニングが排出されていることを示すことが多いです。流動性の状況と構造の修復が、センチメントだけでなく、価格が次の方向性のある動きを始めるタイミングを決定する傾向があります。

Merlijnは、ビットコインは信念だけで上昇するのではなく、構造が安定し流動性が市場に戻ったときに上昇すると強調しています。

モメンタム指標は安定化を示唆

4時間チャートでは、ビットコインは現在89,200ドル付近で取引されており、方向性のあるモメンタムは限定的です。相対力指数は40をわずかに上回っており、売られ過ぎの領域から控えめに回復していますが、トレンド加速に関連するレベルをはるかに下回っています。

一方、MACDはマイナスのままですが、平坦化の初期兆候を示しており、弱気モメンタムが強まるのではなく弱まっている可能性を示唆しています。最近の売りでのボリュームスパイクは積極的な参加を示していますが、フォロースルーは限定的であり、パニックではなく吸収という考えを強化しています。

これらの指標を合わせると、トレンド環境ではなく統合環境と一致しています。

市場にとっての意味

総合すると、データは移行期にあるビットコイン市場の姿を描いています。短期的な投機は冷え込み、長期保有は強化され、評価指標は歴史的に中立のままです。価格はレンジ相場のままですが、構造的なシグナルは市場が崩壊するのではなく静かに再構築している可能性を示唆しています。

決定的な上昇への動きは、センチメント主導の上昇だけではなく、流動性状況の改善と確認された構造的なブレイクアウトに依存する可能性が高いです。

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