アジア全域で小売需要が急増し、銀の上昇が世界的な供給を圧迫

銀の急速な価格高騰が世界市場に波及し、サプライチェーンに負担をかけ、銀行や精錬業者は前例のない個人投資家の需要に応えるために奔走している。

昨年ほぼ150%上昇した後、この白い金属は2026年初めにさらに加速し、わずか数週間で約3分の1上昇した。

この上昇は、トランプ政権下の地政学的不確実性、連邦準備制度理事会への新たな攻撃、そして貴金属が残り少ない安全な避難先の一つを提供するという消費者の認識の高まりによって促進された。

中国を超えて広がる個人投資家の熱狂

中国は銀の買い占めの初期の震源地であり、価格が記録を破る中、消費者はコインや小型バーを買い漁った。

その熱意は現在、アジアと中東全体に広がっている。

シンガポールの行列から韓国の完売オファーまで、個人投資家はこれまでほとんど見られなかったレベルで需要を牽引している。

「これは私がこれまで見た中で最高の需要です」と、ドバイを拠点とする貴金属ディーラーであるPublic Gold DMCCのゼネラルマネージャー、Firat Sekerciはブルームバーグのレポートで述べた。

「トルコのほとんどの精錬所は、過去10日間、小型バー（10オンス、100オンス）の在庫切れとなっている。」

トルコでは、個人購入者は金属を確保するために、ロンドンの世界基準価格より1オンスあたり最大9ドル高く支払う意欲があると報じられている。

高いプレミアムは中東全体でも明らかであり、局所的な不足が国際的な基準をはるかに超えて価格を押し上げている状況を浮き彫りにしている。

供給のボトルネックと世界的な混乱

プレミアムの急増により、世界の銀行はトルコや中東などの市場への出荷を優先するようになっていると、事情に詳しいディーラーは述べている。

その結果、インドに届く銀が減少し、そこでの需要が満たされていない。

インドは世界最大の銀消費国の一つであり、現在の需要は、世界市場を混乱させた10月の逼迫時よりもさらに強い。

当時、ディワリ関連の購入と米国の関税懸念がロンドンの流動性を枯渇させ、基準価格を1970年代以来の最高水準に押し上げた。

インドでの投資家の意欲は再び高まっており、特にコインや小型バーに対してである。

「製造したものはすべて売れる。コインとバーを25%多く供給できても、市場はそれを吸収するだろう」と、MMTC-PAMP India Pvt.の最高経営責任者であるSamit Guhaは述べた。

同社は昨年の10月から12月の間に銀のドーレ輸入を2倍以上に増やしたが、それでもペースに追いつくのに苦労している。

また、韓国、アラブ首長国連邦、ベトナム、マレーシアの顧客向けに金属を精製する要請も受けている。

逼迫した在庫と回復力のある需要

構造的要因が不足を悪化させている。

精錬業者は通常、卸売市場で使用される大型の1,000オンスバーの生産に注力しており、個人投資家向けの形式の入手可能性を制限している。

「小型バー向けに生産を増強し、新しいラインに投資することは意味がない」と、貴金属トレーダーFinMet Pte Ltd.のマネージングディレクターであるSunil Kashyapは、需要がどれだけ続くかの不確実性を理由に述べた。

一方、昨年の逼迫後、在庫は依然として薄い。

上海先物取引所に関連する備蓄は12月に一時的に回復したが、その後10月以降の低水準に戻っている。さまざまな純度の古いバーが現在再び流通しており、逼迫を強調している。

高価格にもかかわらず、需要は回復力があるように見える。「ほとんどの個人投資家の銀購入は証拠金ではなく完全に現金で行われるため、価格が下落しても、多くの人は単に保有し続けるか、下落をポジション追加に利用するだろう」と、Jinrui Futures Co.のアナリストであるZijie Wuは述べた。

地政学的および経済的リスクが高まる中、アナリストは、個人投資家の購入の持続が、銀の上昇にさらなる余地があるかどうかを決定する重要な要因になると述べている。

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