ビットコイン取引所のフロー減少は市場の警告サイン：アナリスト

アナリストは、ビットコイン取引所の活動低下が、大規模な売り圧力がなくても価格をより脆弱にする可能性があると警告しています。

ビットコインの価格は表面上は落ち着いているように見えますが、より深い市場メカニズムはレンジ相場の下で脆弱性が高まっていることを示唆しています。

12月15日の分析で、CryptoQuantの寄稿者であるXWIN Research Japanは、取引所間のビットコイン（BTC）フローの急激な減速が市場内部の流動性を弱めていると警告しました。これにより、大規模な売り圧力がないにもかかわらず、突然の大幅な価格変動のリスクが高まっています。

取引所の流動性が静かに枯渇している

12月初旬以降、ビットコインは10月の約126,000ドルのピークから下落した後、約80,000ドルから94,000ドルの間でレンジ相場となっています。このレンジ相場の動きは建設的に見えるかもしれませんが、オンチェーンデータはより繊細な状況を示しています。

XWINは、取引所間のビットコインの流れを追跡するCryptoQuantの指標である「Inter-Exchange Flow Pulse」を指摘しました。この指標は赤に変わり、取引所間の資本フローが遅くなっていることを示しています。

資金が取引所間で自由に流れると、裁定取引者は厚い注文板と安定した価格をサポートします。しかし、これらのフローが減少すると流動性は低下します。勢いが増すと、比較的小さな取引でも価格が動き始め、スリッページが増加し、より急激な変動を引き起こす可能性があります。

これは、取引所のビットコイン残高が歴史的な低水準にある時期に起きています。静かな市場では即時の売り圧力が少ないため支持的である一方、突然の買いや売りを緩和するための供給も少なくなります。

XWINが指摘するように、現在の懸念は大規模な分配ではなく、脆弱な市場構造にあります。バッファーが薄くなり、レバレッジがまだ存在する状況では、小さなショックでも急速に大きな価格変動に変わる可能性があります。

デリバティブのデータはパニックではなくリセットを示している

別のCryptoquant寄稿者であるArab Chainからのデータも、市場が崩壊するのではなく冷却していることを裏付けています。バイナンスのデリバティブ指標の未決済約定と資金調達のZ-スコアの組み合わせは-0.28に近く、これは歴史的平均をわずかに下回っています。

この信号は、トレーダーが新たな投機的ベットに飛びつくのではなく、おそらく以前の過剰に対応して、徐々にレバレッジと全体的なリスクを下げていることを示しています。

過去には、過熱した相場で典型的に現れる急激にプラスのZ-スコアの後に反落が続くことがよくありました。現在のマイナスの読み取りは異なる状況を示しており、高リスクのポジションが時間をかけて解消されるにつれて、リスクが徐々に取り除かれていることを示しています。

デリバティブ市場の活動が冷え込んでいるにもかかわらず、ビットコインは主に90,000ドルレベル付近で推移しています。この反落を引き起こしている強制決済の波はなく、むしろトレーダーがレバレッジを減らしているようです。

これは短期的なラリーをやや鈍化させましたが、多くのアナリストはこれをより深刻な弱さの兆候ではなく、ポジティブなリセットと見ています。彼らは、取引所の流動性が改善するまで、長期的な供給力学と機関投資家の採用がまだ好ましいにもかかわらず、ビットコインは安定したトレンドではなく、どちらの方向にも突然の動きに対して敏感であり続ける可能性があると警告しています。