Polymarketのトレーダーたちは、2億9200万ドルのエクスプロイト後にKelpが損失を社会化するとは見ていない

Kelp DAOが今週末の2億9200万ドルのエクスプロイトによる損失を、直接被害を受けた者以外にも広げるかどうかについて、Polymarketのコントラクトは明確な答えを示している：おそらくそうはならない。

賭け手たちは、Kelpが「損失の社会化」を実施する、つまり被害を受けていないイーサリアム上のrsETH保有者に他のチェーンのユーザーの損失を共有させるメカニズムを導入する確率を14%と見込んでいる。

攻撃者たちは、20以上のブロックチェーンにわたってトークンの準備金を保有していたLayerZero駆動のブリッジから、約116,500のrsETHを流出させた。これによりシステムの一部が担保不足となり、一部の保有者は実質的にETHによって完全に裏付けられていないトークンを保有することになった。

「損失の社会化」とは、Kelpが不足分をイーサリアムメインネット上の保有者を含む全rsETH保有者に再分配することを意味し、損失を侵害されたブリッジに紐づくユーザーやプロトコルに集中させたままにしないことを指す。

このアプローチの最もよく引用される先例は2016年に遡る。Bitfinexが6000万ドルのハッキング後に全ユーザーに損失を負担させ、実質的に損失を相互化することで閉鎖を回避した。

より最近では、デリバティブ取引所が自動デレバレッジメカニズム(ADL)を通じてこの概念の変形を活用している。ADLとは、保険基金が枯渇した際に損失をカバーするために利益ポジションが強制的に削減される仕組みだ。

10月のフラッシュクラッシュの際には、一部の取引所でADLメカニズムが発動し、マーケットニュートラルなポジションでさえも決済され、トレーダーがリスクにさらされた。これらの措置はまれで物議を醸すものだが、ストレス下にあるシステムを安定させるための最終手段として使用されてきた。

Kelpの状況はより複雑だ。エクスプロイトにより20以上のチェーンにわたるrsETHの準備金が流出し、異なるユーザーグループやプラットフォームに損失が分散した。

影響を受けたネットワークの保有者は担保の毀損に直面する一方、他の保有者は比較的影響を受けていない。損失を均等化しようとするいかなる試みも、チェーン間の調整、負債の明確な会計処理、そして自分が影響を受けていないと考えるユーザーへ損失を押し付ける意志を必要とする。

これにより、システム全体にわたるクリーンな再分配は技術的にも政治的にも困難となり、Polymarketのトレーダーたちがこの問題に懐疑的なのはそのためかもしれない。