La guerre se terminera dans deux ou trois semaines

Dans le monde du jargon financier, les deux termes largement utilisés "risk-on" et "risk-off" font référence au niveau de risque que les investisseurs sont prêts à accepter pendant la période référencée. Dans un marché "risk-on", les investisseurs sont optimistes quant à l'avenir et plus disposés à acheter des actifs risqués. Dans un marché "risk-off", les investisseurs commencent à "jouer la sécurité" parce qu'ils s'inquiètent de l'avenir, et achètent donc des actifs moins risqués qui sont plus susceptibles de générer un rendement, même s'il est relativement modeste.

Typiquement, pendant les périodes de "risk-on", les marchés boursiers augmentent, la plupart des matières premières – à l'exception de l'or – gagnent également en valeur, car elles bénéficient de perspectives de croissance positives. Les devises des nations qui sont de grands exportateurs de matières premières se renforcent en raison d'une demande accrue, et les cryptomonnaies augmentent. Dans un marché "risk-off", les obligations augmentent – en particulier les principales obligations d'État – l'or brille, et les devises refuges telles que le yen japonais, le franc suisse et le dollar américain en bénéficient tous.

Le dollar australien (AUD), le dollar canadien (CAD), le dollar néo-zélandais (NZD) et les devises mineures comme le rouble (RUB) et le rand sud-africain (ZAR), ont tous tendance à augmenter sur les marchés en mode "risk-on". C'est parce que les économies de ces devises dépendent fortement des exportations de matières premières pour leur croissance, et les matières premières ont tendance à augmenter en prix pendant les périodes de risk-on. C'est parce que les investisseurs prévoient une plus grande demande de matières premières à l'avenir en raison d'une activité économique accrue.

Les principales devises qui ont tendance à augmenter pendant les périodes de "risk-off" sont le dollar américain (USD), le yen japonais (JPY) et le franc suisse (CHF). Le dollar américain, parce qu'il est la devise de réserve mondiale, et parce qu'en temps de crise, les investisseurs achètent de la dette publique américaine, qui est considérée comme sûre car la plus grande économie du monde est peu susceptible de faire défaut. Le yen, en raison d'une demande accrue pour les obligations d'État japonaises, car une forte proportion est détenue par des investisseurs nationaux qui sont peu susceptibles de les vendre – même en temps de crise. Le franc suisse, parce que les lois bancaires suisses strictes offrent aux investisseurs une protection accrue du capital.