L'OCC dévoile les premières règles américaines pour les émetteurs de stablecoins de paiement dans le cadre du GENIUS Act

TLDR

• L'OCC a publié sa proposition de stablecoin le 25 février et les commentaires se clôturent le 1er mai 2026.

• Les émetteurs devraient détenir des réserves qui égalent ou dépassent toujours la valeur des stablecoins en circulation.

• La proposition fixe un délai de rachat de deux jours ouvrables maximum.

• Les nouveaux émetteurs seraient soumis à des règles de capital et à un fonds de sécurité équivalent à 12 mois de dépenses.

L'Office of the Comptroller of the Currency a publié la première proposition fédérale pour les émetteurs de stablecoins de paiement aux États-Unis. Le projet de règlement établit le cadre requis par le GENIUS Act et définira la manière dont les émetteurs opèrent lorsque la loi entrera en vigueur.

Portée fédérale et obligations des émetteurs

La proposition s'applique aux entités qui relèvent de l'autorité de l'OCC et gèrent des stablecoins de paiement. Celles-ci incluent les banques nationales, les associations fédérales d'épargne, certaines succursales de banques étrangères, les émetteurs fédéraux qualifiés de stablecoins de paiement et les émetteurs d'État qui répondent aux exigences de la loi.

L'OCC déclare que la règle crée une base commune de surveillance à mesure que le marché se développe.

La proposition confirme qu'un stablecoin de paiement est un actif numérique qu'un émetteur doit racheter à une valeur fixe. Elle stipule également qu'aucune personne ne peut émettre un stablecoin de paiement aux États-Unis sans licence appropriée. L'OCC note que cette règle répond au mandat du GENIUS Act visant à établir une structure nationale pour cette activité.

Limites opérationnelles et pratiques interdites

La règle autorise quatre activités principales : l'émission de stablecoins, leur rachat, la gestion des réserves et la fourniture de garde. Les émetteurs peuvent également mener des activités de soutien limitées si elles contribuent au maintien de ces fonctions. L'OCC explique que d'autres actions sortent de ce cadre.

Le projet de règlement interdit aux émetteurs de verser des intérêts ou un rendement aux détenteurs. L'OCC ajoute une présomption de violation lorsqu'une partie tierce liée verse un rendement dans le cadre d'un accord avec l'émetteur.

« Cette mesure empêche les récompenses indirectes qui agissent comme des intérêts », déclare l'agence dans la proposition. Les émetteurs ne peuvent pas non plus suggérer que leurs stablecoins sont garantis par le gouvernement américain.

Exigences de réserve, de liquidité et de rachat

Les émetteurs doivent détenir des actifs de réserve un pour un correspondant aux stablecoins en circulation. Ces réserves doivent être séparées des autres actifs et détenues auprès d'une institution éligible. Les actifs autorisés comprennent la devise américaine, les dépôts à vue, les titres du Trésor à court terme, les repos au jour le jour adossés à ces titres et certaines versions tokenisées de ces instruments.

L'OCC propose deux choix pour la diversification des réserves : une option basée sur des principes et un ensemble de limites fixes. Les deux options exigent une liquidité quotidienne et hebdomadaire ainsi qu'une maturité moyenne pondérée maximale de 20 jours. Les émetteurs avec plus de 25 milliards de dollars en circulation devraient détenir une partie de leurs réserves dans des banques ou coopératives de crédit assurées.

Les émetteurs doivent racheter les stablecoins dans un délai de deux jours ouvrables. Une politique de rachat claire doit être publiée en ligne, et tout changement de frais nécessite un préavis de sept jours. La règle comprend un mécanisme d'extension automatique pour les périodes de tension afin que les émetteurs puissent vendre des actifs de manière ordonnée.

Normes de capital, de fonds de sécurité et de garde

Les nouveaux émetteurs doivent maintenir au moins 5 millions de dollars de capital, et l'OCC peut augmenter ce montant en fonction du risque. Le capital qualifiant doit répondre aux définitions existantes de l'OCC et se concentrer sur les instruments de niveau 1. Après la fin de la période initiale, chaque émetteur doit réévaluer ses besoins et ajuster les niveaux selon les exigences.

Les émetteurs doivent également détenir un fonds de sécurité opérationnel égal aux dépenses de l'année écoulée. Ces fonds doivent être séparés des actifs de réserve et de capital. Si les niveaux de capital ou de fonds de sécurité sont insuffisants pendant deux trimestres, l'émetteur doit cesser toute nouvelle émission nette et entamer une liquidation ordonnée.

La proposition établit des règles minimales pour la garde des stablecoins, des réserves et des clés privées. Les dépositaires doivent démontrer le contrôle des actifs tokenisés et protéger les actifs des clients contre les réclamations des créanciers. Ils peuvent utiliser des sous-dépositaires s'ils remplissent des conditions définies.

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