La saison des altcoins est morte, Bitcoin et quelques autres prendront sa place – CIO de Bitwise

Points clés :

• Le rallye généralisé des altcoins est probablement terminé — les gains futurs seront sélectifs, pas généraux
• ~38% des altcoins se négocient encore au niveau ou en dessous des niveaux post-crash FTX malgré la récente tendance haussière
• Bitcoin, Ethereum, Solana et Chainlink sont identifiés comme les piliers structurels du prochain cycle
• Bitwise prévoit jusqu'à 180 milliards $ d'afflux institutionnels et plus de 100 nouveaux ETF crypto d'ici fin 2026

L'ancien schéma — rotation du capital de Bitcoin vers Ethereum, puis vers la DeFi / Finance Décentralisée, et enfin vers les NFT spéculatifs et les memecoins — ne reviendra pas sous sa forme originale. Selon Hougan, ce qui le remplacera sera plus sélectif, plus institutionnel et beaucoup moins indulgent pour les projets sans véritable utilité.

Les chiffres confirment sa position. Environ 38% des altcoins se négocient actuellement au niveau ou en dessous des niveaux observés lors de l'effondrement post-FTX, ce qui signifie qu'une partie importante du marché a effectivement raté le dernier cycle haussier dans son intégralité. Les mentions sur les réseaux sociaux des « altcoins » ont atteint un niveau bas sur deux ans. L'indice CMC Altcoin Season a oscillé entre 20 et 50 début 2025–2026 — bien en deçà du seuil de 75 qui signale historiquement une véritable altseason.

Un marché fragmenté

Hougan établit une distinction nette entre deux types d'investisseurs particuliers actuellement sur le marché. Les particuliers natifs de la crypto — ceux qui ont traversé l'effondrement de FTX et les pertes des memecoins — restent largement en retrait, absorbant encore les pertes. Les particuliers traditionnels, en revanche, se manifestent via les ETF au comptant, s'engageant avec Bitcoin et quelques noms établis plutôt que de basculer vers des tokens spéculatifs.

Cette divergence compte. La mousse spéculative qui soulevait autrefois les altcoins obscurs pendant les marchés haussiers reposait fortement sur les particuliers natifs de la crypto poursuivant la dynamique. Sans cette cohorte faisant activement pivoter le capital vers le bas de la courbe de risque, le mécanisme qui alimentait les anciennes altseasons ne fonctionne tout simplement plus de la même manière.

Jag Kooner de Bitfinex ajoute un autre problème structurel : la suroffre de tokens. Avec jusqu'à 5 000 nouveaux tokens lancés quotidiennement, le marché est dilué à un rythme qui rend les rallyes généralisés de plus en plus difficiles à maintenir. Il y a trop d'offre chassant un capital spéculatif limité.

Tout le monde n'est pas d'accord pour dire que le cycle est mort. Arthur Hayes de BitMEX maintient qu'il y a toujours une saison des altcoins quelque part — le problème, selon lui, est que les investisseurs ont tendance à ne pas détenir les actifs spécifiques qui sont en hausse et déclarent ensuite le cycle cassé. C'est un contre-argument valable, mais il concède également le point central : les gains ne sont plus distribués uniformément.

Où va réellement l'argent

Le cadre de Hougan pour le prochain cycle se concentre sur ce qu'il appelle les piliers structurels d'une économie crypto en maturation. Ses positions recommandées — Bitcoin, Ethereum, Solana et Chainlink — sont choisies non pas pour leur potentiel spéculatif mais pour les rôles qu'elles jouent dans l'infrastructure en cours de construction.

Bitcoin reste l'actif de réserve de valeur incontesté. Ethereum et Solana sont traités comme un panier sur l'infrastructure de Smart Contract (Contrat Intelligent), fonctionnant comme les couches de règlement principales pour un marché de Stablecoin que Hougan s'attend à voir dépasser 1 000 milliards $ d'AUM d'ici 2026. Chainlink est son choix moins évident — un pari sur l'infrastructure oracle devenant critique alors que de grandes institutions comme NYSE, Nasdaq et BlackRock déplacent leurs opérations sur des rails blockchain et nécessitent des connexions fiables entre les actifs on-chain et les données du monde réel.

Au-delà des actifs individuels, Hougan pointe trois secteurs comme les principaux moteurs de ce qu'il décrit comme un cycle d'altcoins « non traditionnel ». La tokenisation des Real-World Assets (RWA) — actions, obligations, immobilier — est présentée comme une opportunité à long terme plus importante que les stablecoins, ciblant des marchés valant des centaines de milliers de milliards mondialement. La DeFi / Finance Décentralisée institutionnelle devrait voir une réévaluation des protocoles établis comme Uniswap et Aave alors que les structures de frais mûrissent et que des mécanismes durables de capture de valeur entrent en ligne. Les marchés de prédiction, menés par des plateformes comme Polymarket, devraient atteindre de nouveaux sommets en termes d'intérêt ouvert en 2026, dépassant potentiellement les volumes observés lors du cycle électoral de 2024.

Le cas de 2026

L'argument macro plus large de Hougan pour 2026 repose sur ce qui ne s'est pas produit fin 2025. L'absence d'un rallye parabolique marquant la fin du cycle — du type qui prépare historiquement un marché baissier brutal l'année suivante — signifie que le marché entre en 2026 sans gueule de bois. Cela, selon lui, crée de la place pour une année de hausse plus soutenue et structurellement motivée plutôt qu'une explosion spéculative.

Bitwise prévoit des afflux institutionnels allant jusqu'à 180 milliards $ provenant de fonds de pension et de wirehouses entrant sur le marché d'ici fin 2026. La firme s'attend également à ce que plus de 100 ETF liés aux crypto soient lancés aux États-Unis dans le même délai — un signal de l'expansion spectaculaire de la couche d'accès réglementé pour cette classe d'actifs.

Sur la volatilité, Hougan s'attend à ce que Bitcoin poursuive sa tendance à long terme vers la stabilité, devenant potentiellement moins volatile que de grandes actions individuelles comme Nvidia. Pour les allocateurs institutionnels qui ont historiquement cité la volatilité comme un obstacle, ce changement a un poids réel.

L'image qui émerge n'est pas celle d'un marché en déclin — c'est celle d'un marché en transition. Le libre pour tous spéculatif qui définissait les cycles précédents est remplacé par quelque chose de plus structuré et, pour la plupart des investisseurs particuliers détenant des altcoins de niveau intermédiaire, considérablement moins rémunérateur. Le prochain cycle aura des gagnants. Ils ne seront simplement pas répartis sur l'ensemble du paysage des tokens.



Les informations fournies dans cet article sont uniquement à des fins éducatives et ne constituent pas des conseils financiers, d'investissement ou de trading. Coindoo.com n'approuve ni ne recommande aucune stratégie d'investissement ou cryptomonnaie spécifique. Effectuez toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier agréé avant de prendre toute décision d'investissement.

L'article Altcoin Season Is Dead, Bitcoin and a Few Others Will Take Its Place – Bitwise CIO est apparu en premier sur Coindoo.