Stellar (XLM) plaide contre le Proof-of-Stake (PoS) pour l'adoption institutionnelle
Alvin Lang 18 fév. 2026 19h08
Stellar (XLM) affirme que son protocole de consensus offre aux émetteurs réglementés une responsabilité plus claire que les réseaux PoS, en citant 650 millions de dollars d'actifs tokenisés comme validation.
Stellar (XLM) a publié une critique ciblée des mécanismes de consensus Proof-of-Stake (PoS), arguant que les fonctionnalités présentées comme des atouts — la sécurité économique et les incitations financières — créent des responsabilités opérationnelles pour les institutions financières réglementées.
Le timing n'est pas coïncidental. Avec XLM s'échangeant à 0,17 $ et CME Group ajoutant les contrats à terme Stellar en janvier, le réseau fait une proposition directe aux acteurs institutionnels qui évaluent leurs options d'infrastructure blockchain.
L'argument central contre le PoS
La critique de Stellar se concentre sur une tension fondamentale : les réseaux PoS attribuent la confiance en fonction de la taille du stake, et non de l'identité. « L'émetteur doit implicitement faire confiance à l'ensemble de validateurs qui contrôle une supermajorité du stake », écrit la fondation. « Vous n'avez pas le choix ni la possibilité de vous retirer de cet ensemble. »
Cela crée des problèmes lorsque les validateurs s'engagent dans l'extraction MEV, la censure des transactions, ou simplement se déconnectent. Sur Ethereum ou Solana, retirer un validateur problématique nécessiterait qu'une supermajorité du stake coordonne une mise à jour logicielle — pratiquement impossible pour une gouvernance décentralisée. Sur Stellar, n'importe quel validateur peut simplement mettre à jour sa configuration pour révoquer la confiance d'un mauvais acteur.
Le Stellar Consensus Protocol fonctionne différemment. Chaque validateur choisit explicitement quels autres validateurs faire confiance. Il n'y a pas d'exigence de staking, pas de rendement de protocole pour la production de blocs, et l'ordre des transactions est randomisé pour minimiser les opportunités de front-running.
Qui valide réellement — et pourquoi
Sans récompenses financières, l'économie des validateurs de Stellar semble étrange pour quiconque connaît le PoS. Pourquoi gérer une infrastructure gratuitement ?
La réponse : un engagement personnel, simplement mesuré différemment. Franklin Templeton gère des validateurs pour sécuriser plus de 650 millions de dollars de fonds tokenisés sur le réseau. Le protocole DeFi Script3 valide pour protéger 80 millions de dollars dans son protocole de prêt. Ce ne sont pas des opérations recherchant du rendement — c'est de la gestion des risques.
« Sur les réseaux PoS, l'ensemble des validateurs penche vers les pools de staking générant du rendement, les opérations d'extraction MEV et les sociétés de trading haute fréquence », argumente Stellar. L'implication : les validateurs optimisant pour le profit extrairont de la valeur, ne la protégeront pas.
Les compromis que Stellar reconnaît
La fondation ne prétend pas que le SCP élimine la confiance — il rend simplement la confiance explicite et révocable. Certaines limitations accompagnent cette conception :
Moins de validateurs participent puisqu'il n'y a pas de motif de profit. L'influence nécessite de construire une réputation, pas seulement du capital. Et les validateurs identifiables peuvent faire face à des pressions réglementaires — une caractéristique pour les institutions axées sur la conformité, un bug pour les maximalistes de la résistance à la censure.
Le réseau fait également face à une concurrence pour l'attention institutionnelle. L'expansion de CME en janvier vers les contrats à terme Stellar place XLM aux côtés des dérivés Bitcoin, Ether, XRP et Solana. C'est une validation, mais cela souligne également combien de chaînes poursuivent le même capital institutionnel.
Ce que cela signifie pour les traders
Le positionnement de Stellar a du sens compte tenu des développements récents. Les îles Marshall ont lancé la première UBI basée sur la blockchain au monde sur Stellar en décembre, et les produits institutionnels continuent de s'étendre. Mais l'argument « le PoS est risqué » n'importe que si les émetteurs réglementés se soucient réellement de la responsabilité des validateurs plutôt que de la liquidité brute et de la taille de l'écosystème.
Avec une capitalisation boursière de 5,53 milliards de dollars, Stellar reste un acteur de niveau intermédiaire. Le pari est que les exigences institutionnelles favoriseront la confiance explicite plutôt que le consensus anonyme pondéré par le stake. Que cette thèse se réalise dépend entièrement de la façon dont la prochaine vague d'actifs tokenisés choisira ses rails.
Source de l'image : Shutterstock- stellar
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