Lyn Alden affirme que la Fed entre dans une ère de politique monétaire d'« impression progressive »

• Lyn Alden affirme que la Réserve fédérale américaine entre dans une période d'impression monétaire progressive qui élargira modestement la liquidité et soutiendra les prix des actifs.
• Alden déclare que la Fed élargira son bilan à peu près en accord avec la croissance des actifs bancaires et du PIB, plutôt que par le biais d'un stimulus dramatique.

L'économiste Lyn Alden affirme que la Réserve fédérale américaine se lance dans une ère de politique monétaire d'« impression progressive » caractérisée par une augmentation constante de la liquidité. Alden a déclaré que cette approche fera croître le bilan de la Fed à un rythme proportionnel à la croissance des actifs bancaires ou au produit intérieur brut nominal, selon le plus élevé des deux. De nombreux acteurs du marché avaient supposé que l'impression se produirait de manière beaucoup plus dramatique, mais jusqu'à présent, le processus s'est déroulé de manière mesurée et non agressive. Les commentaires d'Alden sont parus dans sa lettre d'information sur la stratégie d'investissement du 8 février, axée sur la politique monétaire. Elle a déclaré que la croissance attendue du bilan sera « approximativement liée au total des actifs bancaires et à la production économique ».

À cet égard, la Réserve fédérale injectera de la liquidité dans les marchés financiers sans stimulus large. Cette augmentation progressive contraste avec l'assouplissement quantitatif traditionnel observé lors des crises précédentes. La décision de la Fed est susceptible d'apporter un soutien modéré aux prix des actifs. Alden a ajouté que dans un tel environnement, les actifs de haute qualité et rares pourraient en bénéficier. Elle a également recommandé la prudence sur les secteurs du marché qui ont surchauffé et d'envisager les secteurs sous-détenus.

Contexte politique et signaux du marché

Les commentaires d'Alden ont suivi la nomination par le président américain Donald Trump de Kevin Warsh au poste de président de la Fed pour diriger la Réserve fédérale. Cela a mis la politique monétaire sous les projecteurs. Warsh était perçu comme ayant un biais restrictif, ce qui a alimenté l'incertitude concernant les politiques d'intérêt et fiscales. Les traders semblent réduire leurs attentes de baisses de taux lors d'une réunion du Federal Open Market Committee en mars prochain. Selon les données de CME FedWatch, moins de traders s'attendent désormais à une baisse des taux qu'aux prévisions antérieures.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a donné des orientations contradictoires concernant les risques d'inflation et d'emploi. Le mandat de Powell doit expirer en mai 2025, une incertitude supplémentaire quant aux orientations politiques futures. Cette phase d'impression progressive peut bien être une réponse aux tensions de liquidité saisonnières et aux conditions économiques. Cela la place en contraste avec un achat explosif d'actifs que la plupart pourraient considérer comme associé à l'assouplissement quantitatif. Le changement de politique renforce la façon dont les banques centrales tentent de maintenir un soutien économique modéré. Les injections de liquidité peuvent atteindre des marchés tels que les actions, les matières premières et les cryptomonnaies.

Impact sur les marchés d'actifs et perspectives

La libération progressive de liquidité devrait stabiliser la disponibilité du crédit. Elle pourrait également encourager les investissements dans des actifs de haute qualité à court terme comme l'or et les actions. Les cryptomonnaies telles que le Bitcoin peuvent bénéficier indirectement d'une situation de liquidité stable. Ce soutien pourrait cependant ne pas être de nature aussi dramatique que celui d'un plan de relance.

Les réactions du marché dépendent des publications économiques en cours et de la psychologie des investisseurs. Un environnement d'impression progressive équilibrerait les risques d'inflation par rapport aux objectifs de croissance économique. L'approche souligne un changement prudent dans la politique de la Fed au milieu de signaux macroéconomiques mitigés.

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