Arthur Hayes, le co-fondateur de BitMEX, a suggéré que la couverture des courtiers institutionnels exacerbe la récente pression à la baisse sur les prix du Bitcoin. En févrierArthur Hayes, le co-fondateur de BitMEX, a suggéré que la couverture des courtiers institutionnels exacerbe la récente pression à la baisse sur les prix du Bitcoin. En février

Arthur Hayes attribue le crash du Bitcoin à la couverture des courtiers liée aux ETF

2026/02/08 22:13
Temps de lecture : 3 min

Arthur Hayes, le co-fondateur de BitMEX, a suggéré que la couverture des dealers institutionnels aggrave la récente pression à la baisse sur les prix du Bitcoin.

Dans un post du 7 février sur X, Hayes a pointé du doigt les produits financiers structurés liés au iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock.

Arthur Hayes attribue le crash du Bitcoin à la couverture des dealers liée aux ETF

Hayes signale des risques cachés dans les notes ETF Bitcoin

Il a soutenu que la chute des prix du Bitcoin oblige les institutions financières qui émettent ces notes à vendre l'actif sous-jacent pour gérer leur exposition au risque. Les professionnels de la finance appellent ce processus la couverture delta.

Hayes a expliqué que ces notes structurées sont souvent émises par de grandes banques pour offrir aux clients institutionnels une exposition au Bitcoin. Les produits incluent des caractéristiques spécifiques de gestion des risques, telles que des niveaux de protection du principal.

Lorsque les prix du marché baissent suffisamment pour déclencher ces niveaux prédéterminés, les dealers doivent ajuster agressivement leurs positions pour rester neutres au risque.

Bien que ce mécanisme soit standard sur les marchés actions traditionnels, Hayes a noté qu'il crée une boucle de rétroaction dans le secteur crypto où la vente engendre davantage de ventes. Cette dynamique accélère efficacement l'effondrement du prix de l'actif.

Cependant, Hayes a précisé qu'il ne croit pas qu'il existe un « complot secret » pour faire crasher le marché.

Il a souligné que ces produits dérivés n'instigent pas intrinsèquement les mouvements du marché, mais amplifient plutôt la volatilité du marché dans les directions à la hausse et à la baisse.

Il a ajouté que le marché devrait être reconnaissant de l'absence de renflouements, ce qui permettrait au levier de se dénouer naturellement.

Ce commentaire intervient au milieu d'une semaine turbulente pour le marché des cryptomonnaies. Le Bitcoin a récemment enregistré sa pire performance sur une seule journée depuis l'effondrement de la plateforme d'échange FTX en novembre 2022.

Pendant ce temps, d'autres participants du marché ont attribué la baisse à des vents contraires macroéconomiques plus larges et même à des préoccupations de sécurité liées à l'informatique quantique.

Pour contextualiser, Franklin Bi, associé général de Pantera Capital, a attribué la volatilité du marché à une entité en difficulté non-crypto plutôt qu'à un fonds typique de l'industrie.

Bi a supposé que le vendeur était probablement un acteur important basé en Asie. Cette entité aurait échappé à la détection précoce par les observateurs du marché car elle manque de liens profonds avec les contreparties natives crypto.

Selon la théorie de Bi, l'entité était probablement engagée dans des stratégies de tenue de marché à effet de levier sur Binance, financées par le carry trade en yen japonais.

Ces deux analyses soulignent un changement fondamental dans le secteur des actifs numériques.

Cela montre que des stratégies de trading complexes, plutôt que le seul sentiment des particuliers, influencent de plus en plus l'évolution du prix du Bitcoin.

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