Gabriela Moraes : La convergence de Bâle III et FIT21 catalyse un marché de crédit tokenisé de 20 milliards de dollars

Gabriela Moraes, Conseillère juridique stratégique de SQHWYD GLOBAL Ltd. et associée chez Pinheiro Neto Advogados, a publié aujourd'hui le Rapport juridique mondial sur les actifs numériques 2025. Ce rapport complet soutient que 2025 restera dans les mémoires comme l'année où l'arbitrage réglementaire a pris fin et où l'« Interopérabilité réglementaire » a commencé, posant les bases juridiques pour le développement massif des Real-World Assets (RWA).

Bâle III et l'entrée des banques

Moraes identifie la mise en œuvre mondiale complète des normes de Bâle III pour les expositions aux crypto-actifs en janvier 2025 comme un moment décisif pour le secteur.

« 2025 a été l'année où les banques sont officiellement entrées dans la discussion », écrit Moraes. « La classification distincte du Comité de Bâle des Real-World Assets tokenisés (Groupe 1b) a permis aux banques de catégorie 1 de détenir des obligations et des actions tokenisées avec des exigences de capital nettement inférieures à celles des cryptomonnaies non adossées (Groupe 2). »

Ce feu vert réglementaire a été le « chaînon manquant » pour l'adoption institutionnelle. Il a permis aux banques de participer à l'écosystème tokenisé RWA sans déductions de capital punitives, à condition que les actifs sous-jacents répondent à des critères stricts de certitude juridique. Par conséquent, le marché du crédit privé tokenisé a atteint 20 milliards de dollars à la fin de 2025, alors que les institutions financières traditionnelles recherchaient des couches de règlement efficaces pour leurs propres bilans.

La loi brésilienne 14.478 : L'étalon-or mondial

Le rapport souligne le leadership du Brésil en 2025. Avec la loi n° 14.478 (loi sur les Actifs virtuels) pleinement appliquée, le mandat de ségrégation absolue des actifs s'est avéré crucial pour restaurer la confiance des investisseurs.

« En 2025, alors que d'autres juridictions luttaient contre les préoccupations de mélange, le cadre juridique du Brésil garantissait que les actifs des clients restaient isolés en cas de faillite », note Moraes.

Cette certitude juridique a été le catalyseur pour que le pilote Drex (Real numérique) passe à sa deuxième phase fin 2025. Contrairement aux CBDC de détail, Drex s'est concentré sur le règlement en gros des obligations gouvernementales tokenisées. Moraes analyse comment Drex a créé un environnement juridique programmable où le Smart Contract (Contrat Intelligent) est légalement reconnu comme le registre définitif de propriété, résolvant le « Problème Oracle » pour les Real-World Assets (RWA).

L'effet FIT21 : Harmonisation transfrontalière

Moraes fournit une analyse détaillée des implications transfrontalières de la loi américaine sur l'innovation financière et la technologie pour le 21e siècle (FIT21), qui a été largement appliquée en 2025. En clarifiant la juridiction de la CFTC sur les matières premières numériques, les États-Unis se sont alignés sur les normes mondiales.

« L'harmonisation entre FIT21 aux États-Unis et la loi 14.478 au Brésil a créé pour la première fois un "corridor de conformité" », indique le rapport. « En 2025, nous avons vu un Flux de capitaux sans friction entre l'Amérique du Nord et l'Amérique du Sud, soutenu par la reconnaissance juridique mutuelle de la taxonomie des actifs numériques. »

Le rapport conclut qu'en 2026, l'avantage concurrentiel principal pour les plateformes d'actifs numériques sera leur « Ingénierie juridique » — la capacité d'envelopper un bon du Trésor américain dans un token légalement conforme au Brésil, de le conserver selon les normes de Bâle III et de le régler instantanément.