Barclays s'attend à une année plus tiède pour les crypto en 2026, avec des volumes de trading en baisse et un enthousiasme des investisseurs en déclin. Dans un rapport de fin d'année publié vendredi, la banque a signalé un contexte difficile pour les échanges d'actifs numériques comme Coinbase (COIN), citant des catalyseurs peu clairs pour une activité renouvelée et un démarrage lent des efforts d'adoption des tokens.

Les échanges orientés vers le détail, qui ont bénéficié de l'intérêt croissant pour le trading pendant les périodes haussières des crypto des années précédentes, font maintenant face à un environnement plus modéré. Les analystes de Barclays ont noté que le volume de trading sur les marchés au comptant — moteurs clés de revenus pour des entreprises comme Coinbase et Robinhood (HOOD) — s'est fortement refroidi. Sans une étincelle claire pour raviver la demande, les volumes pourraient rester modérés.

"Les volumes de trading crypto au comptant [...] semblent tendre vers une année en baisse pour l'exercice 2026, et nous ne voyons pas clairement ce qui pourrait inverser cette tendance", ont écrit les analystes.

Les marchés crypto ont tendance à réagir aux grands événements : annonces politiques, lancements de produits ou changements politiques. Barclays a souligné les pics d'activité passés, comme les entrées dans les fonds négociés en bourse (ETF) bitcoin au comptant en mars 2024 ou la victoire présidentielle pro-crypto en novembre, comme moteurs clés des pics à court terme. Mais en l'absence de tels événements, la banque considère que la croissance structurelle fait défaut.

Un domaine qui pourrait stimuler le marché est la réglementation. Barclays a mis en évidence la loi CLARITY en attente, une législation qui aiderait à définir la ligne entre les produits numériques et les titres et à clarifier quelle agence américaine — la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) ou la plus petite Commission du commerce des produits à terme (CFTC) — régule quels actifs. Bien que ce ne soit pas un moteur de marché garanti, le projet de loi pourrait atténuer l'incertitude opérationnelle pour les entreprises crypto et les investisseurs. S'il est adopté, il pourrait ouvrir la porte à des lancements de produits plus clairs, en particulier dans les actifs tokenisés.

Coinbase reste un point focal dans l'analyse de Barclays. Bien que l'entreprise se développe dans les dérivés et le trading d'actions tokenisées, la banque voit des vents contraires dus à la diminution des volumes au comptant et à l'augmentation des coûts d'exploitation.

"COIN a un certain nombre d'initiatives de croissance ainsi que des acquisitions récentes qui pourraient commencer à avoir plus d'impact", indique le rapport. Néanmoins, les analystes ont révisé à la baisse leur objectif de prix pour l'action à 291 $, citant des perspectives de bénéfices plus conservatrices.

La tokenisation continue d'attirer l'attention des entreprises crypto-natives et des sociétés financières traditionnelles. BlackRock (BLK), Robinhood (HOOD) et d'autres ont piloté des produits dans ce domaine. Mais Barclays prévient que la tendance en est à ses débuts et qu'elle n'aura probablement pas d'impact matériel sur les bénéfices en 2026.

Pendant ce temps, l'environnement politique américain est devenu plus favorable aux actifs numériques après les récentes élections. Cependant, Barclays estime que cet optimisme est déjà largement intégré dans le prix du marché. Tout mouvement législatif, comme la loi CLARITY, devrait passer par le Sénat et survivre à d'éventuelles contestations juridiques avant d'avoir un impact pratique.

En résumé, 2026 pourrait être une année de transition pour les crypto. Avec une activité de détail en déclin et sans vents favorables immédiats, les entreprises se concentrent sur des paris à long terme comme la finance tokenisée et les mises à niveau de conformité. Il reste incertain si ces investissements porteront leurs fruits l'année prochaine ou plus tard.