Le chef de la BSP laisse la porte ouverte à une dernière baisse, exclut une mesure hors cycle

Par Katherine K. Chan

LA BANGKO SENTRAL ng Pilipinas (BSP) pourrait réduire ses taux directeurs de 25 points de base (pb) supplémentaires l'année prochaine pour mettre fin à son cycle d'assouplissement actuel, a déclaré son chef vendredi, mais a exclu une mesure hors cycle ou de grande ampleur.

Interrogé sur le nombre de réductions que la banque centrale pourrait effectuer l'année prochaine, le gouverneur de la BSP, Eli M. Remolona, Jr., a déclaré : "Isa lang (Une seule). Cela dépend des données."

Il a toutefois exclu une action agressive car cela pourrait envoyer un mauvais signal aux marchés.

"La réduction est due au fait que l'économie est faible, et la demande s'est également affaiblie. Donc, du côté de la demande, nous pouvons aider," a déclaré M. Remolona aux journalistes en marge des 4e Digital Financial Inclusion Awards. "Mais si nous (effectuons) une réduction de 50 pb ou hors cycle, cela aggravera la perte de confiance car ils diraient : 'la BSP est désespérée.' C'est généralement ainsi que cela se passe."

"Il est probable que si nous procédons à une réduction de taux, ce sera lors d'une réunion régulière, pas hors cycle."

M. Remolona a ajouté qu'ils ne considèrent pas leur taux "Goldilocks" pour l'instant car ils affinent encore leurs estimations.

"Donc, pour l'instant, nous nous concentrerons simplement sur l'écart de production."

Lors de sa dernière révision de l'année tenue jeudi, le Conseil monétaire a réduit les coûts d'emprunt de référence de 25 pb pour la cinquième réunion consécutive, ramenant le taux directeur à 4,5%, son niveau le plus bas depuis plus de trois ans, comme prévu par 17 des 18 analystes dans un sondage de BusinessWorld.

Il a maintenant abaissé les taux d'un total de 200 pb pour ce cycle d'assouplissement qui a commencé en août de l'année dernière.

Le Conseil monétaire tiendra sa première réunion pour 2026 en février.

CROISSANCE FAIBLE

Pour sa part, l'unité BMI de Fitch Solutions a déclaré qu'elle s'attend à ce que la BSP procède à deux réductions supplémentaires l'année prochaine en raison des perspectives de croissance sombres des Philippines, même si M. Remolona a déjà signalé une fin imminente de leur cycle de réduction des taux.

Elle a indiqué dans une note vendredi que deux réductions de 25 pb pourraient intervenir au début de l'année prochaine car ils sont "plus pessimistes" quant à leurs perspectives pour l'économie. BMI prévoit que le produit intérieur brut (PIB) des Philippines augmentera de 5,2% l'année prochaine.

"D'une part, les effets différés des 200 pb de réductions de taux depuis août 2024, ainsi qu'une reprise rapide des dépenses gouvernementales, pourraient stimuler la croissance et réduire le besoin de réductions supplémentaires," a-t-elle déclaré. "D'autre part, la poursuite du dévoilement du scandale de corruption dans d'autres projets d'infrastructure au-delà des projets de contrôle des inondations pourrait affecter le sentiment des entreprises et prolonger les sous-dépenses gouvernementales, élargissant l'écart de production."

"Avec l'inflation de 2026 dans la fourchette cible de la BSP, la BSP pourrait choisir d'assouplir davantage les taux pour soutenir l'économie."

M. Remolona a déclaré vendredi que la croissance du PIB pourrait ralentir davantage à 3,8% ce trimestre, contre un plus bas de plus de quatre ans de 4% pour la période juillet-septembre. Cela porterait la moyenne annuelle en dessous de 5%, contre l'objectif gouvernemental de 5,5-6,5%.

Le chef de la BSP a déclaré jeudi qu'ils s'attendent à ce que l'économie se redresse au second semestre 2026, la croissance ne se rapprochant de l'objectif gouvernemental de 6-7% qu'en 2027.

Pendant ce temps, BMI a déclaré que la faiblesse du peso persistera dans un contexte de ralentissement des investissements directs étrangers (IDE). Elle prévoit que le taux de change sera en moyenne d'environ 58,50 P contre le dollar l'année prochaine.

Les entrées nettes d'IDE ont chuté à un plus bas de cinq ans en septembre à 320 millions de dollars, en baisse de 25,8% par rapport aux 432 millions de dollars de l'année précédente, selon les dernières données de la banque centrale.

Le peso a coulé à un nouveau plus bas historique de 59,22 P le 9 décembre, mais est revenu au niveau de 58 P jeudi suite à la décision de politique de la BSP.