Le Bitcoin BTC90 096,22 $, la principale crypto-monnaie en termes de valeur marchande, est en baisse suite à la réduction des taux de la Fed pendant la nuit. La raison réside probablement dans le message de la Fed, qui a rendu les traders moins enthousiastes quant aux futurs assouplissements.

La Fed a réduit mercredi le taux d'intérêt de référence de 25 points de base à 3,25 % comme prévu et a annoncé qu'elle commencerait à acheter des bons du Trésor à court terme pour gérer la liquidité dans le système bancaire.

Pourtant, le BTC s'échangeait sous les 90 000 $ au moment de la publication, représentant une baisse de 2,4 % depuis les premières heures de trading asiatiques, selon les données de CoinDesk. L'Ether était en baisse de 4 % à 3 190 $, avec l'indice CoinDesk 20 en baisse de plus de 4 %.

Cette action d'aversion au risque est probablement due aux signes croissants de divisions internes à la Fed sur l'équilibre entre le contrôle de l'inflation et les objectifs d'emploi, couplés à des signaux d'un chemin plus difficile pour les futures baisses de taux.

Deux membres ont voté pour ne pas changer mercredi, mais les prévisions individuelles ont révélé que six membres du FOMC estimaient qu'une baisse n'était pas "appropriée".

Par ailleurs, la banque centrale n'a suggéré qu'une seule baisse de taux supplémentaire en 2026, décevant les attentes de deux à trois baisses de taux.

"La Fed est divisée, et le marché n'a pas de réelle visibilité sur la trajectoire future des taux d'ici mai 2026, date à laquelle le président Jerome Powell sera remplacé. Le remplacement de Powell par un fidèle de Trump (qui poussera à baisser les taux de manière agressive) est probablement le signal le plus fiable pour les taux. D'ici là, cependant, il reste encore 6 mois", a déclaré Greg Magadini, directeur des produits dérivés chez Amberdata, à CoinDesk.

Il a ajouté que l'événement le plus probable à l'heure actuelle est un "désendettement" nécessaire ou un "marché baissier" pour convaincre définitivement la Fed de baisser les taux.

Shiliang Tang, associé gérant de Monarq Asset Management, a déclaré que le BTC suit la baisse du marché boursier.

"Les marchés crypto ont initialement bondi à l'annonce mais ont régulièrement baissé depuis, en conjonction avec les contrats à terme du marché boursier, le BTC testant mais ne parvenant pas à franchir le sommet local de 94 000 $ pour la troisième fois en deux semaines", a déclaré Tang à CoinDesk.

Il a ajouté que la volatilité implicite a continué de baisser avec le dernier catalyseur majeur du marché pour l'année derrière nous.

Gestion de la liquidité, pas d'assouplissement quantitatif

Alors que la communauté crypto a été prompte à qualifier le programme de gestion des réserves de la Fed de bon vieux assouplissement quantitatif (QE) qui a attisé une prise de risque sans précédent en 2020-21, ce n'est pas nécessairement le cas.

Le programme de gestion des réserves implique que la Fed achète 40 milliards de dollars de bons du Trésor à court terme. Bien que cela élargisse son bilan, c'est fait principalement pour faire face aux tensions de liquidité sur les marchés monétaires sans s'engager dans une expansion du bilan ou une suppression soutenue des rendements.

Le QE traditionnel ciblait les bons du Trésor à longue durée et les titres adossés à des créances hypothécaires pour abaisser agressivement les rendements à long terme et injecter des billions dans l'économie, stimulant directement la liquidité pour les investissements spéculatifs.

Le fondateur de Steno Research, Andreas Steno Larsen, l'a parfaitement résumé sur X : "Ce n'est malheureusement pas un QE Lambo. C'est plutôt un QE 'mon Uber est à 7 minutes'."

Selon certains observateurs, le dernier programme mis en œuvre est une frappe préventive contre une potentielle instabilité de type 2019 sur les marchés monétaires.

"Au lieu de risquer une ruée de style 2019, la Fed achète tranquillement un coussin maintenant. C'est simplement la Fed qui s'assure que le système financier a suffisamment d'espace pour respirer pour passer le printemps sans que quelque chose ne casse", a déclaré l'observateur pseudonyme EndGame Macro.