Le Japon déplace les Crypto vers la loi sur les valeurs mobilières – Des règles plus strictes et des répressions de plateformes à venir

Le Japon prépare sa refonte la plus complète de la surveillance des crypto-monnaies depuis près d'une décennie, ouvrant la voie à un système qui traiterait les actifs numériques beaucoup plus comme des produits d'investissement traditionnels.

Cette initiative fait suite à des mois de délibérations gouvernementales et à une série de propositions réglementaires qui ont émergé régulièrement en 2024 et 2025.

Ensemble, elles montrent un changement décisif dans la façon dont le pays entend gérer l'activité de trading, les opérations d'échange et la protection des investisseurs.

La FSA pousse pour une divulgation plus stricte des tokens pour faire face à la spéculation et aux risques

La dernière étape est intervenue cette semaine après que l'Agence des services financiers a publié un rapport détaillé du Groupe de travail du Conseil du système financier.

Le document présente un plan visant à éloigner la réglementation des crypto-monnaies de la loi sur les services de paiement, qui régit le secteur depuis 2016, pour l'intégrer à la loi sur les instruments financiers et les échanges.

Ce changement placerait les crypto-monnaies sous le même cadre juridique utilisé pour les règles de négociation de titres, de divulgation et de conduite du marché. Les régulateurs ont déclaré que ce changement reflète l'évolution du marché, notant que la plupart des utilisateurs considèrent désormais les crypto-monnaies comme un investissement.

Les données gouvernementales montrent que plus de 86% des utilisateurs nationaux négocient avec une attente de gains de prix à long terme, tandis que les dépôts sur les plateformes enregistrées ont dépassé cinq billions de yens.

Le Groupe de travail a conclu que le cadre actuel ne correspond plus aux risques posés par un secteur dominé par le trading spéculatif, les afflux importants d'investisseurs et les systèmes complexes d'émission de tokens.

En plaçant les crypto-monnaies dans le cadre réglementaire des valeurs mobilières, les autorités entendent imposer des exigences de divulgation plus strictes, en particulier pour les ventes de tokens effectuées par les plateformes d'échange.

Le rapport met en évidence les offres initiales d'échange, soulignant la nécessité d'informations préalables à la vente, d'audits de code indépendants et de descriptions plus claires de qui contrôle un projet.

Même les actifs entièrement décentralisés feraient l'objet d'un examen plus approfondi, les échanges étant responsables de fournir aux utilisateurs des évaluations neutres des risques basées sur des données vérifiables.

Les recommandations appellent également à des règles explicites sur les délits d'initiés couvrant des événements tels que les listings de tokens, les violations majeures du système et les ventes à grande échelle par les émetteurs.

Ces dispositions s'appliqueraient aux employés des plateformes d'échange, aux développeurs de tokens et à d'autres parties liées qui pourraient avoir accès à des informations non divulguées.

Cette approche reflète les réformes en cours en Europe et en Corée du Sud, où les autorités ont déjà introduit des normes de délit d'initié pour le secteur des actifs numériques.

Le Japon ouvre la porte aux filiales des géants financiers dans le cadre de la nouvelle règle

Les échanges opérant au Japon seraient soumis à des normes similaires à celles des courtiers en valeurs mobilières. Ils seraient tenus d'évaluer la tolérance au risque des utilisateurs avant d'autoriser des transactions complexes ou très volatiles.

Le plan introduit également des limites d'investissement pour les offres de tokens qui n'ont pas achevé leurs audits financiers, un effort pour empêcher les utilisateurs de détail d'être exposés à une pression de vente soudaine une fois que le trading commence.

Les institutions financières traditionnelles devraient également jouer un rôle plus important. Bien que les banques et les assureurs restent interdits de gérer directement des échanges, les régulateurs ont l'intention de permettre à leurs filiales d'offrir du trading de crypto-monnaies via des canaux hautement supervisés.

La transition prévue s'accompagne d'une série de politiques connexes qui se sont déployées au cours des derniers mois.

En novembre, la FSA a proposé un système d'enregistrement pour les fournisseurs de garde et les entreprises de logiciels de trading externalisés après que la violation de DMM Bitcoin l'année dernière a exposé les faiblesses des systèmes tiers.

Quelques jours auparavant, les responsables ont confirmé leur soutien à un projet pilote de stablecoin conjoint impliquant les trois plus grandes banques du Japon, un effort qui créerait un cadre partagé pour l'émission de tokens numériques adossés au yen.

D'autres propositions à l'étude incluent l'autorisation pour les groupes bancaires de s'enregistrer en tant qu'opérateurs d'échange, l'élargissement de l'accès pour les investisseurs de détail et le rapprochement de la gestion des crypto-monnaies de la structure utilisée pour les actions et les obligations d'État.

La réforme fiscale progresse également. Le gouvernement se prépare à remplacer le taux d'imposition progressif actuel, qui peut atteindre 55%, par un prélèvement forfaitaire de 20% sur les gains en crypto-monnaies à partir de 2026.