La Capitulation des Mineurs de Bitcoin Est-Elle Une Opportunité en Or ?

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La capitulation des mineurs de Bitcoin est-elle une opportunité en or ?

Le hashrate des mineurs de Bitcoin a connu une baisse significative depuis mi-octobre, chutant fortement malgré des années de croissance quasi ininterrompue. Ce repli reflète une véritable capitulation des mineurs de Bitcoin, provoquée par la détérioration de la rentabilité face à la récente faiblesse du prix du Bitcoin. Cependant, ce changement chez les mineurs de Bitcoin pourrait-il en réalité offrir une opportunité en or ?

Rentabilité des mineurs de Bitcoin

Le hashrate total du réseau Bitcoin est entré dans une tendance baissière notable depuis le 18 octobre, inversant ce qui était autrement une progression constante sur plusieurs années. L'indicateur des rubans de hashrate, qui compare la moyenne mobile sur 30 jours du hashrate à celle sur 60 jours, est passé au rouge, indiquant une capitulation des mineurs. Lorsque la moyenne mobile à long terme passe au-dessus de celle à court terme, cela signale que les mineurs retirent de la puissance de calcul du réseau, généralement parce que les marges bénéficiaires sont devenues trop minces pour justifier la poursuite des opérations aux niveaux précédents.

Le Multiple de Puell, qui mesure les revenus quotidiens en USD des mineurs par rapport à leur moyenne mobile sur 365 jours, s'est récemment effondré à environ 0,67. Cela signifie que les mineurs ne gagnent que deux tiers de leur revenu annuel moyen. Cette métrique révèle une tendance préoccupante : à mesure que Bitcoin a mûri et que le réseau s'est développé, l'économie du mining est devenue de plus en plus comprimée.

Revenus des mineurs de Bitcoin sous pression

Un problème plus profond réside dans la composition des revenus des mineurs. Les mineurs de Bitcoin tirent leurs revenus de deux sources : les subventions de bloc et les frais de transaction. La subvention de bloc actuelle s'élève à 3,125 BTC par bloc, représentant la part du lion des revenus des mineurs. Cependant, les frais de transaction, qui pourraient théoriquement compenser la baisse des subventions au fil du temps, sont entrés dans une tendance baissière à long terme tout au long de ce cycle. Mesurés en USD, les revenus des frais des mineurs sont désormais pratiquement négligeables par rapport à la subvention de bloc.

Cela crée un problème mathématique inconfortable. La subvention de bloc diminue de 50 % tous les quatre ans lors du Halving du Bitcoin. Pour que les revenus des mineurs restent constants, le prix du Bitcoin doit doubler de manière fiable tous les quatre ans. Cette exigence devient de plus en plus irréaliste à mesure que Bitcoin mûrit et approche des dizaines ou des centaines de billions de capitalisation boursière. Dans 20 à 30 ans, les halvings nécessiteraient des prix du Bitcoin de dizaines de millions de dollars par unité simplement pour maintenir les niveaux de revenus actuels des mineurs.

Obstacles structurels pour les mineurs de Bitcoin

Lorsque les subventions de bloc finiront par diminuer vers zéro au cours des prochaines décennies, les frais de transaction devront théoriquement combler ce vide. Pourtant, le cycle actuel démontre que les revenus des frais évoluent dans la direction opposée et diminuent à mesure que les utilisateurs migrent vers des solutions de couche deux plus efficaces comme le Lightning Network et que le volume des transactions on-chain stagne.

Les solutions de mise à l'échelle de couche deux sont bonnes pour l'utilité du Bitcoin et réduisent les coûts pour les utilisateurs. De même, moins de transactions on-chain réduisant la congestion et les frais est positif pour l'accessibilité. Mais ces développements et améliorations qui rendent Bitcoin plus pratique en tant que couche de paiement réduisent simultanément les revenus disponibles pour sécuriser la couche de base à long terme.

Conclusion : La capitulation des mineurs de Bitcoin comme opportunité

Les mineurs de Bitcoin capitulent sans aucun doute, poussés par la baisse des prix et la détérioration des marges bénéficiaires. Pour les traders tactiques et les investisseurs axés sur l'accumulation, cela représente une fenêtre favorable pour augmenter progressivement les positions, particulièrement une fois que le signal d'inversion des rubans de hashrate apparaît. L'histoire suggère que de telles périodes persistent rarement sans finalement produire de fortes hausses du Bitcoin.

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Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne doit pas être considéré comme un conseil financier. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions d'investissement.

Cet article "La capitulation des mineurs de Bitcoin est-elle une opportunité en or ?" est apparu pour la première fois sur Bitcoin Magazine et est écrit par Matt Crosby.