Le MSBT de Morgan Stanley réalise des débuts commerciaux à 34 millions de dollars alors que la guerre des frais s'intensifie

• Le MSBT de Morgan Stanley a enregistré environ 34 millions de dollars de volume de trading le premier jour, dépassant les premières estimations pour son lancement sur le marché.
• Le fonds a été lancé avec des frais de sponsor de 0,14%, sous-cotant les ETPs Bitcoin au comptant existants sur le prix.

Le nouvel ETF Bitcoin de Morgan Stanley a ouvert avec une première séance de trading plus forte que prévu mercredi, donnant à ce nouvel arrivant tardif un solide départ dans un marché qui semblait déjà saturé il y a plusieurs mois.

Selon les données de Yahoo Finance, le Morgan Stanley Bitcoin Trust, négocié sous le ticker MSBT, a vu 1 658 176 actions échangées et a terminé la journée à 20,47 $ par action. Cela s'est traduit par environ 34 millions de dollars de volume le premier jour, dépassant l'estimation de 30 millions de dollars avancée par Eric Balchunas, analyste senior de Bloomberg.

Un arrivant tardif, mais pas discret

Cela compte car le MSBT arrive bien après que la première vague d'ETFs Bitcoin au comptant se soit établie avec une liquidité profonde et une reconnaissance de marque familière. Les produits tardifs n'ont généralement pas beaucoup de marge d'erreur. S'ils veulent des flux, ils ont besoin soit d'une force de distribution, d'un avantage tarifaire ou d'une combinaison des deux.

Morgan Stanley semble miser fortement sur le prix. Le MSBT a été conçu avec des frais de sponsor de 0,14%, les plus bas parmi les produits négociés en bourse Bitcoin à ce jour. Dans une catégorie où l'exposition sous-jacente est largement identique, la compression des frais tend à devenir l'un des rares moyens clairs de se démarquer.

Le volume initial ne règle rien encore, bien sûr. L'activité du premier jour peut refléter autant la curiosité que la conviction. Néanmoins, cela suggère que le fonds n'est pas entré sur le marché inaperçu.

La pression sur les frais des ETFs Bitcoin est de nouveau au centre de l'attention

Le lancement dit également quelque chose de plus large sur l'état actuel de la course aux ETFs Bitcoin. Ce qui a commencé comme une lutte pour l'approbation s'est transformé en une lutte sur le coût, la liquidité et l'espace de distribution. Les nouveaux arrivants ne vendent plus la nouveauté. Ils vendent l'efficacité.

Pour Morgan Stanley, la plus grande question maintenant est de savoir si une séance d'ouverture forte peut se traduire par une collecte d'actifs régulière. Le volume est utile, mais les actifs stables comptent davantage. Dans les ETFs Bitcoin, cela dépend généralement du fait que les conseillers, les allocateurs institutionnels et les canaux de courtage décident qu'un emballage moins cher est une raison suffisante pour déplacer l'exposition des produits qu'ils connaissent déjà.