Ethereum détient 54 % de l'offre totale de stablecoins – Tron contrôle la majeure partie du reste

Les données d'Artemis montrent qu'Ethereum héberge 168,7 milliards de dollars d'offre de stablecoin, représentant 53,9 % du total sur toutes les chaînes suivies, Tron détenant 86,7 milliards de dollars et tous les autres réseaux représentant les 18 % restants.

La Réalité des Deux Chaînes

Le treemap raconte l'histoire visuellement. Ethereum et Tron occupent ensemble environ 82 % du graphique en termes de surface. Tout le reste est fragmenté sur une longue traîne de réseaux, dont aucun ne dépasse individuellement 6 % de l'offre totale.

Les 168,7 milliards de dollars d'Ethereum représentent plus du double des 86,7 milliards de dollars de Tron. L'écart est structurel, pas marginal.

La dominance d'Ethereum reflète sa position en tant que couche de règlement principale pour l'activité institutionnelle des stablecoins, la garantie DeFi et la liquidité en dollars on-chain. USDT et USDC maintiennent tous deux leurs plus grands pools individuels sur Ethereum.

La part de 27,7 % de Tron mérite d'être contextualisée. Le réseau a historiquement été le rail privilégié pour les transferts USDT à volume élevé et à frais réduits, en particulier dans les marchés émergents et pour les transactions en dollars de pair à pair en dehors du système financier occidental. Son chiffre de 86,7 milliards de dollars ne correspond pas à une activité DeFi institutionnelle. Il reflète un cas d'usage entièrement différent, centré sur l'utilité de transfert plutôt que sur la garantie de protocole.

La Longue Traîne

En dessous des deux premiers, la distribution se fragmente fortement. Solana détient 5,4 % de l'offre totale de stablecoin, BNB Chain détient 5,1 % et Arbitrum se situe à 2,5 %. Base représente 1,5 %. Tous les autres réseaux de l'ensemble de données, y compris Polygon à 1,1 %, Avalanche à 0,6 %, Plasma à 0,6 %, Aptos à 0,4 %, TON à 0,3 % et HyperEVM à 0,3 %, se situent en dessous du seuil où leur part individuelle affecte significativement le tableau global.

La part combinée de chaque chaîne en dehors d'Ethereum et Tron est d'environ 18 %. Solana et BNB Chain représentent la majeure partie de cela. Les quinze réseaux restants ou plus dans l'ensemble de données se partagent le reste.

Cette fragmentation reflète l'état actuel de la liquidité des stablecoins dans l'écosystème multi-chaînes. Le capital ne s'est pas distribué uniformément à mesure que de nouvelles chaînes ont été lancées. Il s'est concentré là où la certitude de règlement, la profondeur de liquidité et la demande de protocole sont les plus élevées.

Ce Que les Données Ne Montrent Pas

La distribution de l'offre et la distribution de l'activité ne sont pas la même mesure. Une chaîne peut détenir un faible pourcentage de l'offre totale de stablecoin tout en traitant une part disproportionnée des transactions si les tailles de transaction moyennes sont plus petites. Le cas d'usage de Tron est un exemple de cette dynamique dans l'autre sens : offre élevée par rapport au profil de transaction de ses utilisateurs principaux.

Les données d'Artemis mesurent où se trouvent les stablecoins, pas à quelle fréquence ils se déplacent ou à quoi ils servent. Les deux mesures comptent pour comprendre l'adoption des stablecoins. La part d'offre seule surestime la dominance fonctionnelle d'Ethereum dans certains contextes et sous-estime la pertinence transactionnelle de Tron dans d'autres.

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