La CFTC nomme un ancien procureur du SDNY et défenseur des actifs numériques comme nouveau chef de l'application de la loi

Le président de la CFTC, Michael Selig, a nommé David Miller, ancien procureur fédéral et associé en litige d'actifs numériques, au poste de nouveau directeur de l'application de la loi de l'agence, alors qu'elle se prépare à une autorité élargie sur les marchés de cryptomonnaies.

Qui est Miller

Le parcours est inhabituel pour une nomination à l'application réglementaire car il va dans les deux sens.

Du côté du gouvernement, Miller a passé près d'une décennie au service public, dont cinq ans en tant que procureur adjoint des États-Unis dans le district sud de New York, où il était membre de la Securities and Commodities Fraud Task Force. Il a également servi comme procureur anti-terrorisme pour le ministère de la Justice. Le parcours au SDNY n'est pas accessoire. Ce bureau a poursuivi les affaires de fraude financière et de cryptomonnaies les plus importantes de la dernière décennie, et quelqu'un qui y a travaillé pendant cinq ans comprend comment ces enquêtes sont construites.

Du côté privé, Miller était associé en litige chez Greenberg Traurig et auparavant chez Morgan Lewis, où sa pratique se concentrait sur les actifs numériques, les matières premières et les questions de sécurité nationale. Il a défendu des individus dans des affaires d'actifs numériques de haut profil, notamment celles impliquant des plateformes NFT et des allégations de délit d'initié chez Coinbase. Il a également servi de conseiller technique pour la série télévisée Billions, ce qui est une référence inhabituelle mais non sans pertinence pour quelqu'un nommé pour diriger une division dont la communication publique compte.

La nomination place à la tête de l'application de la loi de la CFTC quelqu'un qui s'est assis des deux côtés des affaires que l'agence mène. Cela coupe dans les deux sens. Les procureurs qui passent au travail de défense deviennent souvent plus précis sur ce qui justifie réellement une action d'application et ce qui constitue un excès réglementaire. Que cela se traduise par une approche d'application plus ciblée ou plus douce dépend de la façon dont Miller applique cette double expérience.

Ce que Selig a dit et ce que cela signifie

Le président Selig a formulé explicitement la direction de la division : surveiller la fraude, les abus et la manipulation plutôt que de définir la politique. C'est une distinction marquée et un contraste direct avec la posture réglementaire qui a suscité des critiques de l'industrie crypto pendant les années d'application intensive de l'administration précédente.

La différence pratique entre ces deux approches est significative. Une division axée sur la surveillance de la fraude poursuit les mauvais acteurs. Une division axée sur la définition de politiques par le biais d'actions d'application utilise les litiges comme véhicule pour établir des interprétations réglementaires sans passer par la réglementation. La critique de l'industrie envers la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges et l'ancienne direction de la CFTC s'est concentrée sur le second modèle utilisé extensivement dans la crypto, créant une incertitude juridique sans directives claires.

Le cadrage de Selig suggère que la CFTC sous la direction actuelle a l'intention d'orienter les directives réglementaires par le biais de la réglementation par avis et commentaires plutôt que par des actions d'application. La nomination de Miller est cohérente avec cette direction, compte tenu de son expérience des deux côtés du contentieux des actifs numériques.

Le contexte de juridiction élargie

La nomination ne se fait pas dans le vide. La CFTC se prépare à une nouvelle autorité potentiellement importante sur les structures de marché d'actifs numériques et les marchés de prédiction alors que la législation fédérale sur les cryptomonnaies avance. Cette expansion rendrait la Division de l'application de la loi considérablement plus pertinente pour l'industrie crypto qu'elle ne l'a été sous le cadre actuel où la juridiction de la SEC a dominé.

Certains bureaux d'application de la CFTC, y compris Chicago, ont été épuisés par les retraites et les pertes de personnel. Selig s'est engagé à reconstruire ces bureaux. Une juridiction élargie combinée à des bureaux d'application en sous-effectif est une combinaison qui crée des lacunes, et la nomination de Miller au sommet signale que combler ces lacunes est une priorité en vue de ce qui pourrait être une expansion significative du mandat de l'agence.

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