L'ambiance autour des actifs numériques a de nouveau changé parmi les plus grands allocateurs mondiaux, selon Ron Biscardi, PDG d'iConnections, qui organise l'une des plus grandes conférences d'introduction de capitaux au monde.

Biscardi, qui a passé plus de 25 ans dans l'industrie des investissements alternatifs et gère une plateforme représentant plus de 55 000 milliards de dollars d'actifs, a une place au premier rang. Son entreprise suit des milliers de réunions entre gestionnaires de fonds et investisseurs institutionnels chaque année. Ces données montrent à quelle vitesse le sentiment peut évoluer.

Après quelques années « difficiles » suite au krach du marché crypto après l'effondrement de FTX en 2022, l'intérêt a commencé à se stabiliser lors de la conférence de l'année dernière, se souvient-il. « [En 2025], nous avons commencé à voir des fonds vouloir revenir, vouloir dépenser de l'argent », a-t-il déclaré. L'optimisme autour d'une position réglementaire plus favorable aux cryptomonnaies à Washington a aidé, même si les progrès ont été lents.

« J'ai l'impression que ce que nous voyons maintenant lors de l'événement [cette année] est une expérience plus normale », a déclaré Biscardi. « Ce n'est pas extrêmement fou, mais ce n'est pas non plus [comme] 'Je ne veux pas m'en approcher'. »

Un changement de ton

Plus de 75 fonds d'actifs numériques ont participé à l'événement de cette année, générant environ 750 réunions entre gestionnaires et allocateurs, un niveau comparable à 2022 lorsque l'intérêt pour les cryptomonnaies a grimpé avant l'effondrement de FTX. Près d'un quart des commanditaires sur la plateforme iConnections indiquent désormais un intérêt pour les stratégies d'actifs numériques, renforçant le fait que les cryptomonnaies sont devenues une composante établie des investissements alternatifs plutôt qu'une allocation marginale.

Les family offices représentent la plus grande cohorte de commanditaires exprimant un intérêt, conformément à leur historique de soutien aux classes d'actifs émergentes et axées sur l'innovation.

Et cette tendance s'est développée ces dernières années. Alors que certains family offices restent prudents vis-à-vis de cet actif, de nombreux gestionnaires de patrimoine traditionnels subissent une pression croissante pour fournir des actifs numériques à leurs clients fortunés, en particulier dans les hotspots crypto comme Dubaï, la Suisse et Singapour.

Cet intérêt est très vivant malgré l'hiver crypto, avec le prix du Bitcoin BTC66 045,39 $ en baisse de près de 25 % depuis le début de l'année et sa capitalisation boursière perdant plus d'un billion de valeur depuis le sommet historique d'octobre. Les actions de sociétés crypto populaires, comme Coinbase (COIN) ou Strategy (MSTR), se négocient également significativement plus bas cette année, sous-performant la plupart des autres actions technologiques.

Biscardi, cependant, estime que les gestionnaires d'actifs numériques sont « très, très proches d'atteindre la légitimité institutionnelle ». Le Bitcoin, a-t-il dit, a déjà franchi cette ligne, mais les altcoins sont proches. « La dernière pièce est vraiment le cadre réglementaire qui leur permet de le faire en toute sécurité. »

Pour les directeurs des investissements, cette question domine. « Les obstacles réglementaires sont le numéro un », a déclaré Biscardi. « Cela revient toujours à cela. »

Les grands allocateurs, a-t-il noté, sont des fiduciaires. « Ce n'est pas leur argent, ils sont fiduciaires pour l'argent d'autres personnes, et cela pourrait être une catégorie super intéressante, mais ils ne vont tout simplement pas y allouer jusqu'à ce qu'ils puissent dire à leur conseil d'administration qu'ils le font de manière responsable et sûre. »

Le ton du débat a également changé. En 2022, certains investisseurs se demandaient encore si les cryptomonnaies étaient réelles ou un système de Ponzi. « Je n'entends plus rien de tout cela », a déclaré Biscardi.

En fait, certains pools de capitaux traditionnellement conservateurs, par exemple, sont intervenus. Les dotations, qui ont tendance à se concentrer sur la stabilité à long terme et à éviter les fluctuations brutales dans les nouvelles classes d'actifs, ont commencé à allouer aux fonds négociés en bourse Bitcoin et ether. L'idée n'est pas de remodeler les portefeuilles mais d'ajouter une exposition mesurée qui pourrait augmenter les rendements dans les années où les marchés crypto performent bien, en particulier alors que de nombreux investisseurs s'attendent à ce que les actions offrent des gains plus modérés que lors de la dernière décennie.

Toujours un actif à risque

Néanmoins, les allocateurs traitent le Bitcoin « beaucoup plus comme un actif à risque » qu'une réserve de valeur. « Le Bitcoin ne s'est tout simplement pas comporté de cette manière », a-t-il dit, soulignant sa corrélation avec les actions plutôt qu'avec l'or pendant les périodes de stress du marché.

De même, l'achat direct de tokens reste rare parmi les institutions. Au lieu de cela, il entend davantage parler d'ETF et de structures de fonds. Les commanditaires comptent sur les commandités pour choisir des pièces spécifiques. « Les commanditaires qui adhèrent à cet espace comptent vraiment sur les commandités pour prendre ces décisions. »

Ce qui n'est pas rare, ce sont les sociétés crypto qui investissent dans la sensibilisation à leurs produits et services. Selon Biscardi, les chiffres de parrainage ont connu une augmentation substantielle lors de l'événement de cette année, avec des sociétés comme BitGo (BTGO), Galaxy Digital (GLXY), Ripple et Blockstream détenant toutes un statut de sponsor de premier rang.

En savoir plus : Le Bitcoin est bloqué dans une ornière mais JPMorgan affirme qu'une nouvelle législation pourrait être l'étincelle ultime