Le Bitcoin a passé les derniers mois à rappeler à tout le monde que « le prix monte » s'accompagne de conditions particulières. Après avoir atteint un sommet d'environ 126 000 dollars en octobre 2025, il a glissé jusqu'au milieu des 60 000, un drawdown d'environ 50 % qui a anéanti beaucoup de bravade de fin de cycle. Si vous avez l'impression d'avoir déjà vu ce film, vous n'avez pas tort.

La question maintenant n'est pas seulement de savoir si le Bitcoin se redresse, mais combien de temps cela prend généralement lorsque la chute est aussi profonde. Personne ne peut le chronométrer parfaitement, mais les cycles précédents laissent un guide approximatif que les traders continuent de consulter chaque fois que les graphiques commencent à ressembler à une piste de ski.

À Quoi Ressemble un Drawdown de 50 % en Contexte

La baisse actuelle se situe dans la fourchette « sérieuse mais pas sans précédent ». Lors des cycles précédents, le Bitcoin a connu plusieurs corrections de 40 à 50 % même s'il était encore dans ce qui ressemblait plus tard à une tendance haussière plus large. C'étaient les moments où les gens se disputaient sur X toute la journée pour savoir s'il s'agissait du « sommet » ou simplement d'une « volatilité saine », comme si l'une ou l'autre étiquette rendait les bougies rouges plus petites.

Les analyses récentes des trois derniers grands drawdowns montrent qu'une fois que le Bitcoin a chuté d'environ 40 à 50 %, il fallait généralement entre 9 et 14 mois pour remonter aux sommets précédents. C'est rapide par rapport aux hivers de plusieurs années après les manies de 2013 et 2017, où le marché devait digérer une bulle entière plutôt qu'une réinitialisation brutale de mi-cycle.

Pourquoi Ce Cycle N'est Pas Un Copier-Coller Des Précédents

Une grande différence cette fois est la couche ETF. Les fonds Bitcoin au comptant détiennent désormais des millions de pièces, et leurs flux comptent autant que le positionnement des futures offshore en ce qui concerne l'action des prix. Lorsque les ETF américains et européens connaissent des rachats massifs, cette pression vendeuse peut durer des jours au lieu de disparaître dans un short squeeze.

Dans le même temps, les mineurs s'ajustent également. Le hashrate (taux de hachage) a reculé par rapport aux sommets récents et la difficulté a chuté de plus de 11 % lors du dernier ajustement, montrant que certains opérateurs prennent du recul alors que les marges se compriment. Lors des cycles passés, la capitulation des mineurs associée à des acheteurs au comptant patients a souvent marqué le milieu chaotique d'une reprise, et non la fin de l'histoire.

Le Problème du Plafond Macroéconomique

Même si vous ignorez les données on-chain et les flux d'ETF, il y a la petite question de la macro. Le timing des baisses de taux est encore flou, les faiblesses de la croissance apparaissent dans toutes les publications économiques, et les actifs risqués se négocient comme s'ils n'étaient pas totalement sûrs de devoir célébrer ou se cacher sous le bureau. Le Bitcoin se trouve en plein dans le feu croisé entre le récit de « l'or numérique » et le comportement « high beta tech ».

Les recherches des émetteurs d'ETF cette année l'ont présenté comme un bras de fer entre la « gravité des ETF » et un « plafond macro ». D'un côté, il y a des entrées régulières d'allocateurs long-only qui établissent une offre structurelle. De l'autre, des rendements réels plus élevés et des conditions financières plus strictes peuvent limiter la progression des actifs spéculatifs avant que quelqu'un ne commence à se demander s'ils paient des prix de 2021 dans un monde très différent.

Alors Combien de Temps Avant La Reprise ?

Si vous ne regardez que les trois derniers drawdowns de 40 à 50 % et que vous faites la moyenne de la remontée vers les sommets précédents, vous atterrissez dans cette fenêtre de 9 à 14 mois. La réalité sortira presque certainement un peu de cette fourchette, mais cela donne une vérification utile de la santé mentale lorsque les gens lancent soit « nous allons vers zéro » soit « nouveau sommet historique la semaine prochaine » avec une égale confiance.

La question la plus intéressante est de savoir comment le chemin se sent cette fois-ci. Avec les ETF dans le mix, le comportement des mineurs qui évolue et la macro toujours instable, le parcours pourrait ressembler moins à une reprise en V fluide et plus à une lente progression où l'ennui, le doute et la panique occasionnelle partagent le calendrier. En d'autres termes, du Bitcoin classique, juste avec de plus gros chiffres et plus de costumes qui regardent.
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Auteur : Mark Pippen
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