La SFC de Hong Kong approuve le cadre réglementaire pour le prêt sur marge crypto et les contrats perpétuels

Le régulateur financier de Hong Kong a publié des cadres réglementaires et des directives qui permettront aux courtiers agréés de prêter de l'argent pour l'achat de crypto-monnaies et autoriseront les traders professionnels à accéder à des produits d'actifs numériques avancés, marquant une étape importante dans la volonté de la ville de devenir un hub crypto majeur.

La Securities and Futures Commission a annoncé ces changements mercredi. Les nouvelles réglementations permettront aux sociétés de courtage autorisées de fournir un financement pour les actifs virtuels à certains clients, tout en créant un cadre juridique pour les contrats perpétuels, un type populaire de dérivé crypto.

Le prêt sur marge est limité au Bitcoin et à l'Ether

Ces changements font partie de ce que les responsables appellent le programme « ASPIRe ». Les lettres signifient Accès, Garanties, Produits, Infrastructure et Relations. Les régulateurs affirment que l'étape actuelle vise à construire un marché adapté aux acteurs institutionnels, dépassant les efforts antérieurs qui se concentraient principalement sur la protection des consommateurs ordinaires.

Les règles de prêt sur marge permettent aux courtiers d'offrir un financement aux clients de marge sur titres qui ont des antécédents de crédit solides. Pour gérer les risques liés aux fluctuations de prix des crypto-monnaies, seuls le Bitcoin et l'Ether peuvent être utilisés comme garantie au début.

Le cadre de prêt s'inspire fortement des règles existantes pour les comptes de marge sur titres. Les courtiers devront suivre des exigences spécifiques dans trois domaines principaux :

• Qualité de la garantie : Les actifs doivent être faciles à vendre et correctement évalués.
• Décotes prudentes : Des décotes importantes doivent être appliquées aux valeurs des garanties crypto pour amortir les baisses de prix.
• Limites de concentration : Les entreprises doivent éviter une exposition excessive à des clients individuels ou à des actifs spécifiques.

Le régulateur a conçu ces exigences spécifiques aux cryptos pour s'intégrer dans la structure de surveillance du système financier actuel. Les responsables affirment que l'objectif est de permettre des emprunts qui servent un objectif de marché tout en évitant les menaces pour la stabilité financière globale.

Les investisseurs professionnels ont accès aux contrats perpétuels

L'approbation d'un cadre pour les contrats perpétuels à effet de levier représente peut-être le plus grand changement. Ces produits financiers suivent les prix des actifs en continu et n'expirent jamais. Jusqu'à présent, ils ont été principalement disponibles via des plateformes offshore opérant sans supervision réglementaire.

En créant des règles locales pour ces instruments, le régulateur espère ramener le trading à volume élevé chez lui.

Seuls les investisseurs professionnels peuvent accéder à ces produits. Le régulateur a choisi ce qu'il appelle une approche basée sur les principes pour les contrats. Cela place la responsabilité sur les plateformes de fournir des informations claires aux utilisateurs et de gérer des systèmes internes solides pour la gestion des risques, y compris des outils qui clôturent automatiquement les positions perdantes.

Pour aider à développer l'activité de trading sur ce nouveau marché, le régulateur permettra aux affiliés des plateformes de trading agréées de servir de market makers. Pour éviter les problèmes où la plateforme bénéficie de manière injuste aux dépens des clients, ces unités doivent fonctionner de manière indépendante et suivre des règles strictes sur les conflits d'intérêts.

La stratégie montre une préférence claire pour la profondeur plutôt que l'étendue. Plutôt que d'autoriser de nombreux tokens différents, l'accent reste sur les deux actifs principaux, Bitcoin et Ether.

La décision d'autoriser les market makers affiliés se démarque. Dans la finance traditionnelle, les entreprises externes fournissent généralement la liquidité. Sur les marchés numériques, les exchanges remplissent souvent ce rôle eux-mêmes. En formalisant cela par le biais d'unités indépendantes, les régulateurs adoptent essentiellement une pratique courante de l'industrie crypto et ajoutent des normes professionnelles pour garantir que des écarts de prix plus serrés et une meilleure découverte des prix se produisent sans compromettre l'équité.

Ce changement défie également directement les plateformes étrangères. En légitimant les contrats perpétuels, qui figurent parmi les instruments crypto les plus échangés, Hong Kong récupère des capitaux qui allaient auparavant vers des lieux non réglementés.

Cela pourrait créer un cycle où la sécurité réglementaire attire l'argent institutionnel, ce qui à son tour aide à réduire la volatilité qui rendait initialement les régulateurs prudents.

Les nouvelles mesures arrivent parallèlement à d'autres développements importants dans le secteur des technologies financières de la région :

1. Licence de Stablecoin : L'Autorité monétaire devrait émettre ses premières licences de stablecoin en mars, fournissant l'infrastructure de règlement nécessaire pour des opérations de marge efficaces.
2. Clarté réglementaire : Les responsables prévoient de soumettre un projet de loi couvrant les services de conseil en crypto plus tard en 2026.
3. Conformité mondiale : Pour garantir la déclaration fiscale et la coopération internationale, le territoire tente de se conformer au Cadre de déclaration des crypto-actifs de l'OCDE.

L'intégration des stablecoins, l'accès aux dérivés professionnels et les approbations de prêts sur marge fonctionnent tous ensemble pour fournir un marché complet d'actifs numériques qui fonctionne avec la fiabilité d'une bourse traditionnelle.

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