Sans recourir à la force ni augmenter les impôts, l'initiative « Greenland Taco » de Trump a sauvé le marché boursier américain.

Auteur : Zhou Ailin, Tencent Finance

Édité par : Liu Peng

Les actions américaines ont fortement rebondi à la clôture des échanges aux premières heures du 22 janvier, heure de Pékin. La veille, les actions américaines avaient connu leur plus forte baisse en une seule journée depuis le jour de l'Émancipation, mais le discours du président Trump à Davos concernant la crise du Groenland a rassuré le marché.

À la clôture des échanges, le S&P 500 a augmenté de 78,76 points, soit 1,16 %, à 6875,62 ; le Dow Jones Industrial Average a augmenté de 588,64 points, soit 1,21 %, à 49077,23 ; et le Nasdaq Composite a augmenté de 270,502 points, soit 1,18 %, à 23224,825. Les actions conceptuelles chinoises ont bondi, avec l'indice Nasdaq Golden Dragon China en hausse de 2,21 % à 7776,15. Le China Internet ETF (KWEB) a augmenté de 1,74 %. Parmi les actions conceptuelles chinoises populaires, Baidu a initialement augmenté de 8 %, 21Vianet a augmenté de 7,4 %, GDS Holdings a augmenté de 6,1 %, Kingsoft Cloud a augmenté de 4,6 %, WeRide a augmenté de 4,3 %, Alibaba a augmenté de 3,9 %, Yum China a augmenté de 2,7 % et Pinduoduo a augmenté de 1,4 %.

L'alarme concernant la crise du Groenland a-t-elle été complètement levée ? Comment le marché mondial va-t-il réagir ensuite ?

1. Trump change de ton pour rassurer le marché.

Dans son discours-programme au Forum économique mondial de Davos, en Suisse, Trump a appelé à des « négociations immédiates » sur l'acquisition du Groenland, un territoire du Danemark, et a déclaré que seuls les États-Unis pouvaient garantir sa sécurité.

Cependant, il a également laissé entendre qu'il n'utiliserait pas la force pour contrôler l'île. « À moins que je ne décide d'utiliser une force excessive, nous pourrions n'obtenir rien, et franchement, nous serions imparables, mais je ne le ferai pas. »

Mercredi, Trump a également annoncé un accord-cadre avec l'OTAN pour une coopération sur le Groenland, retirant ses menaces tarifaires contre huit pays européens. Selon le New York Times, citant trois hauts responsables familiers des discussions, l'annonce est intervenue après une réunion de l'OTAN mercredi où les hauts responsables militaires des États membres ont discuté d'un compromis : le Danemark céderait la souveraineté sur une petite parcelle de terre au Groenland aux États-Unis pour la construction d'une base militaire. Ces responsables ont déclaré que ce concept avait été défendu par le secrétaire général de l'OTAN, Rutte. Deux des responsables présents à la réunion l'ont comparé aux bases militaires britanniques à Chypre, qui sont considérées comme territoire britannique. Les responsables n'étaient pas sûrs que ce concept fasse partie de l'accord-cadre annoncé par Trump. Trump n'a pas immédiatement divulgué les détails spécifiques du cadre.

Malgré une brève vente d'actifs américains, Tencent News's « Deep Dive » a précédemment appris que la clé réside dans l'observation de la durabilité de cette volatilité. Les traders recherchent toujours des opportunités d'achat lors des baisses, estimant que les actions de Trump ressemblent davantage à une tactique de négociation — un processus qui peut être inconfortable, mais son style est : « Je vais d'abord sortir un gros marteau, puis nous négocierons. »

Plus tôt cette semaine, Trump a proposé d'imposer un tarif de 10 % sur les importations de huit pays européens (Allemagne, France, Royaume-Uni, Pays-Bas, Danemark, Norvège, Suède et Finlande) à partir du 1er février, et a menacé de porter le tarif à 25 % le 1er juin si aucun accord n'est conclu sur son intention d'acquérir le Groenland (la mise en œuvre reste très incertaine).

2. Les actions américaines arrêtent l'hémorragie

La réaction des actions américaines a déjà reflété le changement de sentiment du marché. Auparavant, Tencent News' « Deep Dive » a également appris des traders que plutôt que la forte baisse de mardi découlant de préoccupations extrêmes du marché concernant la crise du Groenland, il était plus précis de la décrire comme un choc lié aux positions amplifié par la hausse des rendements mondiaux.

En plus des risques géopolitiques, la hausse simultanée des rendements des obligations d'État américaines et japonaises est un coup fatal pour le marché boursier. De plus, les positions longues et l'optimisme des investisseurs sont actuellement à des niveaux élevés, les rendant plus vulnérables aux chocs externes.

Le 20 janvier, le rendement des obligations d'État japonaises à 40 ans a franchi 4 % pour la première fois de l'histoire, tandis que les rendements des obligations à 20 ans et 30 ans ont bondi de plus de 20 points de base en une seule journée. Le secrétaire au Trésor américain Bessenter a blâmé le Japon pour la hausse des rendements des bons du Trésor américain, peut-être parce que le plan de campagne du Premier ministre Sanae Takaichi visant à réduire les taxes alimentaires sans préciser la source de financement a conduit à une vente massive des obligations japonaises du jour au lendemain. Le même jour, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a grimpé de 8 points de base à 4,293 %.

Tim Sun, chercheur senior chez HashKey Group, estime que la logique sous-jacente est que, mis à part les États-Unis, la volatilité du marché des obligations d'État japonaises est bien plus dangereuse et systémiquement destructrice que les fluctuations obligataires dans d'autres pays. En raison des taux d'intérêt bas de longue date du Japon, il est devenu un fournisseur majeur de liquidité pour les marchés financiers mondiaux, en particulier les marchés américains et européens. Par conséquent, une fois que les rendements obligataires augmentent, l'attractivité des actifs étrangers pour les investisseurs japonais diminuera, déclenchant potentiellement un retour des fonds sur le marché intérieur et une vente d'obligations américaines et européennes. Cela augmenterait encore les coûts d'emprunt sur les marchés financiers mondiaux, impactant les actifs risqués et, potentiellement, se propageant à l'économie réelle, où le Japon est un hub central dans la chaîne d'approvisionnement mondiale.

La recherche de Goldman Sachs suggère que lorsque le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans fluctue de deux écarts-types en un mois (actuellement équivalent à 50 points de base), historiquement, une correction s'est produite sur le marché boursier américain (la hausse des taux d'intérêt signifie que les valorisations boursières sont comprimées).

Cependant, le sentiment de risque du marché devrait continuer à s'atténuer. Les traders estiment généralement que bien que les positions précédentes aient été surchargées et que le sentiment du marché ait été extrêmement haussier, créant potentiellement des opportunités de volatilité importante du marché en raison de nouvelles inattendues, les flux de fonds actuels fournissent toujours un soutien aux actions américaines. Par conséquent, le scénario à court terme le plus probable est une légère vente (mardi) suivie d'une remontée (mercredi). La clé est que les afflux vers le marché boursier sont restés forts (la rotation des fonds du marché monétaire vers le marché boursier se manifeste enfin), les entreprises entrent dans des fenêtres de rachat et l'activité du marché des capitaux reprend.

Par coïncidence, Tony Pasquariello, responsable de Goldman Sachs pour les affaires mondiales de fonds spéculatifs, a noté dans ses notes macroéconomiques mercredi que le monde semble devenir de plus en plus volatile, et d'autres changements de risque à court terme ne seraient pas surprenants. Cependant, un facteur plus important ne doit pas être négligé : la forte dynamique de l'économie américaine et les injections de liquidité accrues de la Réserve fédérale.

« En résumé, l'économie américaine s'accélère. Plusieurs points de données de la semaine dernière étaient particulièrement notables, notamment la hausse de l'indice ISM des services (à 54,4, le plus élevé en plus d'un an) et la baisse des demandes initiales d'allocations chômage (198 000, un niveau remarquablement sain). Pendant ce temps, divers indicateurs d'activité immobilière ont également montré des signes de stabilisation. Dans l'ensemble, notre indice d'activité américain actuel a atteint son niveau le plus élevé depuis la fin de 2024 », a-t-il déclaré.

3. La tendance à la hausse de l'or est peu susceptible de s'inverser.

En raison de l'atténuation des risques géopolitiques, les prix de l'argent ont chuté, provoquant une baisse rapide à court terme des prix de l'or. Cependant, les prix de l'or ont ensuite rapidement rebondi. À 7 h 00, heure de Pékin, le 22 janvier, le prix de l'or au comptant international était de 4831,45 $ l'once, représentant une augmentation de plus de 11 % depuis le début de l'année et une augmentation d'environ 70 % sur un an.

Les principales raisons de la hausse continue des prix de l'or incluent : l'or est lié au taux d'intérêt réel du dollar américain, montrant une corrélation négative. La baisse globale du taux d'intérêt réel du dollar américain fournit un soutien à l'or ; en même temps, l'or est également un actif refuge, une couverture contre les préoccupations concernant l'indépendance de la Réserve fédérale, et une couverture contre la rhétorique de « spécialisation du dollar » de la dédollarisation. Cette demande ne changera pas brusquement en raison de l'atténuation temporaire de la crise du Groenland.

Zhu Liang, directeur général adjoint et directeur des investissements d'AllianceBernstein Chine, a mentionné qu'à la fin du troisième trimestre 2025, la plus forte demande d'or provenait de l'investissement ETF, représentant environ 43 % de la demande totale ; suivie de la demande de bijoux, représentant environ 33 %, bien que la demande de bijoux représente également une certaine demande d'investissement ; troisièmement, la demande de réserves des banques centrales et des institutions telles que la Réserve fédérale, représentant environ 17 % ; et enfin, la demande industrielle, représentant une très petite proportion d'environ 7 %.

Adam Berger, stratège multi-actifs chez Wellington Investment Management, estime que l'appétit pour le risque et l'aversion au risque ne sont pas nécessairement mutuellement exclusifs. Les actions peuvent également bien performer pendant les périodes de hausse des prix de l'or.

La prédiction de Wall Street selon laquelle les prix de l'or atteindraient 5 000 $ en 2026 semble se réaliser plus tôt que prévu. UBS reste haussier sur l'or, augmentant ses objectifs de prix pour mars, juin et septembre 2026 de 4 500 $ à 5 000 $ l'once, et prévoit un léger recul à 4 800 $ d'ici la fin de 2026 (après les élections de mi-mandat américaines). Si les risques politiques ou financiers s'intensifient davantage, les prix de l'or pourraient potentiellement atteindre 5 400 $ (précédemment 4 900 $). L'or reste un actif très attractif et un outil important de couverture des risques dans les portefeuilles d'investissement.