La Fed présente des prévisions à enjeux élevés pour les prix de 2026

La Réserve fédérale ne devrait pas réduire les taux d'intérêt de sitôt, car les nouvelles données économiques publiées cette semaine indiquent que l'inflation ne diminue toujours pas aussi rapidement que prévu.

Ces données les plus récentes sont déjà examinées par les experts de la Réserve fédérale pour prévoir les changements de prix potentiels jusqu'en 2026. Tout au long de l'année actuelle, ces informations serviront de base principale à leurs déterminations des taux d'intérêt.

Le ministère du Travail a publié mercredi un rapport différé montrant une augmentation de 3 % des prix de gros en novembre. Cela fait suite à une hausse de 2,8 % en octobre.

Une flambée des coûts énergétiques a joué un rôle important dans la hausse de ces chiffres. Cependant, même en excluant les catégories volatiles comme l'alimentation, l'énergie et les services commerciaux, les prix de gros ont augmenté de 3,5 % pour l'année se terminant en novembre. Cela correspond à l'augmentation de 3,5 % observée en mars, marquant le niveau le plus élevé depuis des mois.

Stephen Brown, économiste chez Capital Economics, a noté que l'impact des tarifs douaniers sur ces chiffres semblait minime pour l'instant.

Coûts à la consommation et objectif de la Fed

Les données publiées mardi concernant les prix à la consommation pour décembre ont montré une tendance similaire d'inflation « persistante ». L'Indice des prix à la consommation « de base », qui n'inclut pas l'alimentation ou l'énergie, s'est établi à 2,6 %. Bien que ce chiffre soit légèrement inférieur aux 2,7 % prévus par les experts, il s'agit du même taux observé depuis septembre. Plus important encore, il reste supérieur à l'objectif officiel de 2 % de la Réserve fédérale.

Brown prédit que l'indice des dépenses de consommation personnelle, la mesure privilégiée de la Fed, pourrait augmenter à 3 % sur la base de ces statistiques combinées. Au cours des trois derniers mois, il était resté stable à environ 2,8 %.

Les tarifs douaniers étaient une grande préoccupation début janvier, selon le « Beige Book » de la Réserve fédérale, qui compile les rapports d'entreprises de tout le pays. Alors que certaines entreprises ont initialement tenté de payer ces coûts supplémentaires, beaucoup commencent maintenant à augmenter les prix pour les clients afin de protéger leurs bénéfices. Cependant, certains secteurs ont été moins disposés à répercuter ces coûts, comme les restaurants et les commerces de détail. Les entreprises s'attendent généralement à ce que les prix restent élevés alors qu'elles font face à ces dépenses accrues.

L'économie dans son ensemble a montré des signes de force malgré ces contraintes de prix. Par rapport aux quatre mois précédents, lorsque la plupart des régions ont connu peu ou pas d'augmentation d'activité, huit des douze districts de la Fed ont signalé une légère amélioration.

Points de vue divergents parmi les dirigeants de la Fed

Les implications des statistiques pour l'avenir sont perçues différemment par divers dirigeants de la Réserve fédérale.

La présidente de la Fed de Philadelphie, Anna Paulson, a déclaré mercredi qu'elle pensait que les augmentations de prix liées aux tarifs douaniers étaient principalement limitées aux biens tangibles plutôt qu'aux services. Elle ne pense pas que cela entraînera une inflation à long terme en conséquence. Elle prévoit que l'inflation des biens reviendra à l'objectif de 2 % d'ici fin 2026, avec l'impact le plus important survenant au cours du premier semestre de l'année.

Paulson a déclaré : « Je suis prudemment optimiste », laissant entendre que la tendance à court terme atteindrait la barrière des 2 % d'ici décembre, même si le chiffre annuel complet pourrait sembler excessif. Elle prévoit des réductions de taux « modestes » plus tard cette année si l'inflation ralentit et que le marché du travail reste stable.

Le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, est encore plus agressif. Il prédit que la baisse des prix dans les services et le logement compensera la hausse des biens. Miran a prévu 150 points de base de réductions de taux pour 2026, nettement plus que la seule réduction de 25 points de base prévue par la plupart de ses collègues.

Miran soutient que les taux d'intérêt devraient baisser parce que le « taux neutre », le niveau auquel la Fed n'aide ni ne nuit à l'économie, a diminué. Il pense qu'une croissance démographique plus faible en raison des changements d'immigration finira par faire baisser l'inflation. Il a ajouté qu'il reste une « question ouverte » de savoir ce qui fait monter les prix des biens si ce ne sont pas les tarifs douaniers, citant les effets persistants possibles de la pandémie ou les restrictions à l'exportation technologique.

Prudence concernant les familles à faible revenu

Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis, est moins certain du calendrier. Bien qu'il pense que l'inflation baisse, il n'est pas sûr qu'elle atteindra 2,5 % ou restera plus élevée d'ici la fin de l'année.

Kashkari a noté que si les familles à revenu élevé se portent bien, les Américains à faible revenu sont en difficulté. Cependant, il a précisé que leur difficulté est due au coût élevé de la vie, et non à un manque de travail. Il a averti que réduire les taux d'intérêt trop rapidement pour aider le marché du travail pourrait en fait se retourner contre eux en aggravant l'inflation pour ces mêmes familles.

« Dans l'ensemble, l'économie semble assez résiliente », a déclaré Kashkari. Il a noté que les dépenses de consommation solides et les nouveaux investissements dans l'Intelligence Artificielle maintiennent l'économie en mouvement. Le fait que l'économie ne se soit pas davantage ralentie malgré des taux élevés l'a amené à se demander si les politiques actuelles sont réellement aussi « restrictives » qu'elles semblent l'être.

La Réserve fédérale devrait largement maintenir les taux d'intérêt exactement là où ils sont, entre 3,5 % et 3,75 %, lors de sa réunion plus tard ce mois-ci. Cela fait suite à une période l'automne dernier où la banque centrale a réduit les taux à trois reprises.

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